蓝帆医疗(002382)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
蓝帆医疗股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“李振平”。公司主要业务是心脑血管业务、健康防护业务及护理业务。公司主要产品包括冠脉植介入、结构性心脏病以及和心脏介入手术相关的医疗器械产品，健康防护手套，以急救箱包为主的各类紧急救援产品和一次性健康防护用品。
根据蓝帆医疗2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收46.54亿元，同比增长29.85%。扣非净利润-2.49亿元，较去年同期亏损有所减小。蓝帆医疗2024年第三季度净利润-2.27亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2023年公司主要从事橡胶和塑料制品业、专用设备制造业、其他制造业，主要产品包括健康防护产品和心脑血管产品两项，其中健康防护产品占比73.19%，心脑血管产品占比19.90%。
1、健康防护产品
2021年-2023年健康防护产品营收呈大幅下降趋势，从2021年的73.54亿元，大幅下降到2023年的36.06亿元。2020年-2023年健康防护产品毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的63.48%，大幅下降到了2023年的-2.13%。
2020年，该产品名称由“健康防护手套”变更为“健康防护产品”。
2、心脑血管产品
2021年-2023年心脑血管产品营收呈大幅增长趋势，从2021年的7.10亿元，大幅增长到2023年的9.81亿元。2021年-2023年心脑血管产品毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的58.5%，小幅增长到了2023年的62.23%。
2020年，该产品名称由“心脏介入器械(包括自产和代理)”变更为“心脑血管产品”。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-2.27亿元，去年同期-3.56亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然（1）公允价值变动收益本期为-6,407.82元，去年同期为7,116.70万元，由盈转亏；（2）所得税费用本期支出1,260.19万元，去年同期收益2,841.00万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为-2.12亿元，去年同期为-4.33亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 46.54亿元 | 35.84亿元 | 29.85% |
| 营业成本 | 38.55亿元 | 31.09亿元 | 24.02% |
| 销售费用 | 3.27亿元 | 3.18亿元 | 2.79% |
| 管理费用 | 2.41亿元 | 2.30亿元 | 4.78% |
| 财务费用 | 1.65亿元 | 1.08亿元 | 53.89% |
| 研发费用 | 2.45亿元 | 2.27亿元 | 8.08% |
| 所得税费用 | 1,260.19万元 | -2,841.00万元 | 144.36% |
2024年三季度主营业务利润为-2.12亿元，去年同期为-4.33亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为46.54亿元，同比增长29.85%；（2）毛利率本期为17.17%，同比增长了3.90%。
全球排名
截止到2025年3月6日，蓝帆医疗近十二个月的滚动营收为49.0亿元，在医用耗材行业中，蓝帆医疗的全球营收规模排名为6名，全国排名为3名。
医用耗材营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Solventum舒万诺 | 599.0 | 0.34 | 35 | -31.03 |
| Coloplast 康乐保 | 278.0 | 11.64 | 52 | 1.54 |
| Ansell 安思尔 | 118.0 | -7.21 | 5.56 | -32.31 |
| 稳健医疗 | 82.0 | -13.24 | 5.80 | -46.59 |
| 英科医疗 | 69.0 | -20.63 | 3.83 | -62.05 |
| 蓝帆医疗 | 49.0 | -14.45 | -5.68 | -- |
| 振德医疗 | 41.0 | -26.51 | 1.98 | -57.31 |
| Top Glove | 41.0 | -46.47 | -0.25 | -- |
| Kossan Rubber Industries 高产品 | 31.0 | -34.08 | 1.95 | -65.22 |
| Hartalega 贺特佳 | 30.0 | -35.01 | 0.21 | -83.60 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
蓝帆医疗属于医疗器械行业，主营产品包括医疗手套、心脏介入器械等。 医疗器械行业近三年受疫情推动高速增长，全球市场规模从2022年5200亿美元增至2024年5800亿美元，中国市场占比超20%。未来老龄化加速、慢病管理需求上升及国产替代政策驱动下，行业复合增长率预计维持8%-10%，微创介入、智能医疗设备等高附加值领域将成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
蓝帆医疗为全球医用手套龙头企业，2024年产能超600亿只占全球20%，心脏支架国内市占率约8%位列第三。其海外营收占比超60%，在欧洲心血管介入市场通过并购突破5%份额。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 蓝帆医疗（002382） | 全球领先的医疗手套和心血管介入器械生产商 | 2025年Q1手套出口量占全球23%居首，心脏支架营收同比增18% |
| 英科医疗（300677） | 一次性防护用品龙头企业，覆盖医疗手套、隔离衣等 | 2024年医疗手套产能550亿只，国内市占率19% |
| 乐普医疗（300003） | 心血管介入器械全产业链企业，含支架、封堵器等 | 2025年可降解支架营收占比超35%，药物球囊市占率31% |
| 威高股份（600161） | 综合性医疗器械集团，主营输液器、骨科材料等 | 2024年血液透析耗材营收同比增24%，国内市场份额28% |
| 微创医疗（00853） | 高端介入医疗器械开发商，布局心脏瓣膜、手术机器人 | 2025年手术机器人装机量突破200台，核心产品毛利率85% |
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