仙鹤股份(603733)2024年三季报解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
仙鹤股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“王敏强”。公司主营业务为研发、生产和销售高性能纸基功能材料及其浆类原材料和化学原材料。
根据仙鹤股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收72.62亿元，同比增长16.89%。扣非净利润7.42亿元，同比大幅增长135.46%。仙鹤股份2024年第三季度净利润8.23亿元，业绩同比大幅增长114.10%。
2023年公司的主营业务为造纸行业，主要产品包括日用消费系列、食品与医疗包装材料系列、烟草行业配套系列三项，日用消费系列占比48.02%，食品与医疗包装材料系列占比20.25%，烟草行业配套系列占比9.50%。
2020年-2023年日用消费系列营收呈大幅增长趋势，从2020年的17.64亿元，大幅增长到2023年的41.07亿元。2023年日用消费系列毛利率为10.98%，同比去年的10.0%小幅增长了9.8%。
2020年-2023年食品与医疗包装材料系列营收呈大幅增长趋势，从2020年的8.50亿元，大幅增长到2023年的17.32亿元。2020年-2023年食品与医疗包装材料系列毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的24.1%，大幅下降到了2023年的6.92%。
2019年-2023年烟草行业配套系列营收呈增长趋势，从2019年的7.04亿元，增长到2023年的8.12亿元。2023年烟草行业配套系列毛利率为16.48%，同比去年的15.15%小幅增长了8.78%。
2020年，该产品名称由“烟草行业用纸”变更为“烟草行业配套系列”。
2021年-2023年商务交流及出版印刷材料系列营收呈小幅下降趋势，从2021年的8.35亿元，小幅下降到2023年的7.12亿元。2023年商务交流及出版印刷材料系列毛利率为14.29%，同比去年的11.8%增长了21.1%。
2023年，该产品名称由“商务交流及出版社印刷材料系列”变更为“商务交流及出版印刷材料系列”。
2018年-2023年电气及工业用材系列营收呈大幅增长趋势，从2018年的3.07亿元，大幅增长到2023年的6.81亿元。2020年-2023年电气及工业用材系列毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的25.59%，大幅下降到了2023年的14.25%。
2023年，该产品名称由“电气及工业用纸系列”变更为“电气及工业用材系列”。
1、营业总收入同比增加16.89%，净利润同比大幅增加114.10%
2024年三季度，仙鹤股份营业总收入为72.62亿元，去年同期为62.12亿元，同比增长16.89%，净利润为8.23亿元，去年同期为3.84亿元，同比大幅增长114.10%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为7.41亿元，去年同期为1.86亿元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
72.62亿元 |
62.12亿元 |
16.89% |
| 营业成本 |
60.60亿元 |
56.42亿元 |
7.42% |
| 销售费用 |
2,352.80万元 |
1,929.48万元 |
21.94% |
| 管理费用 |
1.14亿元 |
1.03亿元 |
10.76% |
| 财务费用 |
1.72亿元 |
1.54亿元 |
11.62% |
| 研发费用 |
9,922.07万元 |
7,518.00万元 |
31.98% |
| 所得税费用 |
9,969.33万元 |
3,735.89万元 |
166.85% |
2024年三季度主营业务利润为7.41亿元，去年同期为1.86亿元，同比大幅增长2.98倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为72.62亿元，同比增长16.89%；（2）毛利率本期为16.55%，同比大幅增长了7.36%。
仙鹤股份2024年三季度非主营业务利润为1.82亿元，去年同期为2.35亿元，同比下降。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
7.41亿元 |
90.00% |
1.86亿元 |
297.54% |
| 投资收益 |
1.51亿元 |
18.31% |
1.81亿元 |
-16.82% |
| 其他 |
3,714.43万元 |
4.51% |
6,140.19万元 |
-39.51% |
| 净利润 |
8.23亿元 |
100.00% |
3.84亿元 |
114.10% |
截止到2025年3月6日，仙鹤股份近十二个月的滚动营收为86.0亿元，在特种纸行业中，仙鹤股份的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
特种纸营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 仙鹤股份 |
86.0 |
20.88 |
6.64 |
-2.54 |
| 冠豪高新 |
74.0 |
44.78 |
-0.46 |
-- |
| 五洲特纸 |
65.0 |
35.26 |
2.73 |
-6.94 |
| 华旺科技 |
40.0 |
35.11 |
5.66 |
29.61 |
| 齐峰新材 |
37.0 |
9.21 |
2.37 |
13.98 |
| 恒丰纸业 |
26.0 |
13.14 |
1.36 |
1.10 |
| 民丰特纸 |
16.0 |
6.13 |
0.47 |
-1.27 |
| 恒达新材 |
8.69 |
8.94 |
0.88 |
-0.81 |
| 松炀资源 |
6.65 |
10.07 |
-2.37 |
-- |
| 民士达 |
3.4 |
28.89 |
0.82 |
42.98 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
仙鹤股份属于特种纸制造行业，专注于高性能纸基功能材料的研发与生产。 特种纸行业近三年呈现稳步增长态势，2022-2024年市场规模年均复合增速约5.8%，2025年预计突破1600亿元。行业受环保政策驱动加速整合，头部企业通过全产业链布局和技术创新提升竞争力，食品医疗包装、新能源用纸等细分领域需求显著增长，推动行业向高附加值、绿色低碳方向升级。
仙鹤股份是国内特种纸行业龙头企业，年产能超100万吨，产品覆盖六大系列60余品种，烟草配套、装饰原纸等细分领域市占率居前，其中装饰原纸合资品牌“夏王纸业”全球市场份额约15%。
