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仙鹤股份(603733)2024年三季报解读:净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负

仙鹤股份有限公司于2018年上市,实际控制人为“王敏强”。公司主营业务为研发、生产和销售高性能纸基功能材料及其浆类原材料和化学原材料。

根据仙鹤股份2024年第三季度财报披露,2024年三季度,公司实现营收72.62亿元,同比增长16.89%。扣非净利润7.42亿元,同比大幅增长135.46%。仙鹤股份2024年第三季度净利润8.23亿元,业绩同比大幅增长114.10%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为造纸行业,主要产品包括日用消费系列、食品与医疗包装材料系列、烟草行业配套系列三项,日用消费系列占比48.02%,食品与医疗包装材料系列占比20.25%,烟草行业配套系列占比9.50%。

1、日用消费系列

2020年-2023年日用消费系列营收呈大幅增长趋势,从2020年的17.64亿元,大幅增长到2023年的41.07亿元。2023年日用消费系列毛利率为10.98%,同比去年的10.0%小幅增长了9.8%。

2、食品与医疗包装材料系列

2020年-2023年食品与医疗包装材料系列营收呈大幅增长趋势,从2020年的8.50亿元,大幅增长到2023年的17.32亿元。2020年-2023年食品与医疗包装材料系列毛利率呈大幅下降趋势,从2020年的24.1%,大幅下降到了2023年的6.92%。

3、烟草行业配套系列

2019年-2023年烟草行业配套系列营收呈增长趋势,从2019年的7.04亿元,增长到2023年的8.12亿元。2023年烟草行业配套系列毛利率为16.48%,同比去年的15.15%小幅增长了8.78%。

2020年,该产品名称由“烟草行业用纸”变更为“烟草行业配套系列”。

4、商务交流及出版印刷材料系列

2021年-2023年商务交流及出版印刷材料系列营收呈小幅下降趋势,从2021年的8.35亿元,小幅下降到2023年的7.12亿元。2023年商务交流及出版印刷材料系列毛利率为14.29%,同比去年的11.8%增长了21.1%。

2023年,该产品名称由“商务交流及出版社印刷材料系列”变更为“商务交流及出版印刷材料系列”。

5、电气及工业用材系列

2018年-2023年电气及工业用材系列营收呈大幅增长趋势,从2018年的3.07亿元,大幅增长到2023年的6.81亿元。2020年-2023年电气及工业用材系列毛利率呈大幅下降趋势,从2020年的25.59%,大幅下降到了2023年的14.25%。

2023年,该产品名称由“电气及工业用纸系列”变更为“电气及工业用材系列”。

PART 2
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净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负

1、营业总收入同比增加16.89%,净利润同比大幅增加114.10%

2024年三季度,仙鹤股份营业总收入为72.62亿元,去年同期为62.12亿元,同比增长16.89%,净利润为8.23亿元,去年同期为3.84亿元,同比大幅增长114.10%。

净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为7.41亿元,去年同期为1.86亿元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长2.98倍

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 72.62亿元 62.12亿元 16.89%
营业成本 60.60亿元 56.42亿元 7.42%
销售费用 2,352.80万元 1,929.48万元 21.94%
管理费用 1.14亿元 1.03亿元 10.76%
财务费用 1.72亿元 1.54亿元 11.62%
研发费用 9,922.07万元 7,518.00万元 31.98%
所得税费用 9,969.33万元 3,735.89万元 166.85%

2024年三季度主营业务利润为7.41亿元,去年同期为1.86亿元,同比大幅增长2.98倍。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为72.62亿元,同比增长16.89%;(2)毛利率本期为16.55%,同比大幅增长了7.36%。

3、非主营业务利润同比下降

仙鹤股份2024年三季度非主营业务利润为1.82亿元,去年同期为2.35亿元,同比下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 7.41亿元 90.00% 1.86亿元 297.54%
投资收益 1.51亿元 18.31% 1.81亿元 -16.82%
其他 3,714.43万元 4.51% 6,140.19万元 -39.51%
净利润 8.23亿元 100.00% 3.84亿元 114.10%

PART 3
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全球排名

截止到2025年3月6日,仙鹤股份近十二个月的滚动营收为86.0亿元,在特种纸行业中,仙鹤股份的全球营收规模排名为1名,全国排名为1名。

特种纸营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
仙鹤股份 86.0 20.88 6.64 -2.54
冠豪高新 74.0 44.78 -0.46 --
五洲特纸 65.0 35.26 2.73 -6.94
华旺科技 40.0 35.11 5.66 29.61
齐峰新材 37.0 9.21 2.37 13.98
恒丰纸业 26.0 13.14 1.36 1.10
民丰特纸 16.0 6.13 0.47 -1.27
恒达新材 8.69 8.94 0.88 -0.81
松炀资源 6.65 10.07 -2.37 --
民士达 3.4 28.89 0.82 42.98

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

仙鹤股份属于特种纸制造行业,专注于高性能纸基功能材料的研发与生产。 特种纸行业近三年呈现稳步增长态势,2022-2024年市场规模年均复合增速约5.8%,2025年预计突破1600亿元。行业受环保政策驱动加速整合,头部企业通过全产业链布局和技术创新提升竞争力,食品医疗包装、新能源用纸等细分领域需求显著增长,推动行业向高附加值、绿色低碳方向升级。

2、市场地位及占有率

仙鹤股份是国内特种纸行业龙头企业,年产能超100万吨,产品覆盖六大系列60余品种,烟草配套、装饰原纸等细分领域市占率居前,其中装饰原纸合资品牌“夏王纸业”全球市场份额约15%。

3、主要竞争对手

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