鲁信创投(600783)2024年三季报解读：公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
鲁信创业投资集团股份有限公司于1996年上市。公司主营业务为创业投资。公司主要产品包括磨料磨具、涂附磨具、卫生洁具、工业用纸等。
根据鲁信创投2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收5,893.09万元，同比下降24.16%。扣非净利润3.10亿元，同比大幅增长10.43倍。鲁信创投2024年第三季度净利润3.10亿元，业绩同比大幅增长9.31倍。本期经营活动产生的现金流净额为-1,078.42万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为非金属矿物制品业，占比高达71.33%，主要产品包括磨具和投资管理业两项，其中磨具占比71.33%，投资管理业占比22.63%。
1、磨具
2021年-2023年磨具营收呈大幅下降趋势，从2021年的1.22亿元，大幅下降到2023年的5,727.49万元。2023年磨具毛利率为19.5%，同比去年的18.94%基本持平。
2021年，该产品名称由“磨料磨具”变更为“磨具”。
2、投资管理业
2023年投资管理业营收1,816.65万元，同比去年的2,065.85万元小幅下降了12.06%。
2019年，该产品名称由“投资管理”变更为“投资管理业”。
公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比降低24.16%，净利润同比大幅增加9.31倍
2024年三季度，鲁信创投营业总收入为5,893.09万元，去年同期为7,770.78万元，同比下降24.16%，净利润为3.10亿元，去年同期为3,009.44万元，同比大幅增长9.31倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然投资收益本期为7,649.99万元，去年同期为2.87亿元，同比大幅下降；
但是公允价值变动收益本期为4.67亿元，去年同期为-1.04亿元，扭亏为盈。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5,893.09万元 | 7,770.78万元 | -24.16% |
| 营业成本 | 3,565.92万元 | 5,350.48万元 | -33.35% |
| 销售费用 | 298.71万元 | 350.84万元 | -14.86% |
| 管理费用 | 6,303.70万元 | 6,944.87万元 | -9.23% |
| 财务费用 | 9,017.05万元 | 9,575.66万元 | -5.83% |
| 研发费用 | 203.07万元 | 331.67万元 | -38.78% |
| 所得税费用 | 9,629.28万元 | 648.70万元 | 1384.40% |
2024年三季度主营业务利润为-1.37亿元，去年同期为-1.50亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为5,893.09万元，同比下降24.16%，不过（1）管理费用本期为6,303.70万元，同比小幅下降9.23%；（2）毛利率本期为39.49%，同比增长了8.34%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅增长
鲁信创投2024年三季度非主营业务利润为5.44亿元，去年同期为1.87亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.37亿元 | -44.28% | -1.50亿元 | 8.61% |
| 投资收益 | 7,649.99万元 | 24.66% | 2.87亿元 | -73.32% |
| 公允价值变动收益 | 4.67亿元 | 150.39% | -1.04亿元 | 549.35% |
| 其他 | 82.18万元 | 0.27% | 399.03万元 | -79.40% |
| 净利润 | 3.10亿元 | 100.00% | 3,009.44万元 | 931.04% |
全国排名
截止到2025年2月19日，鲁信创投近十二个月的滚动营收为0.8亿元，在VCPE行业中，鲁信创投的全国排名为6名，全球排名为13名。
VCPE营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| KKR | 1627.0 | 10.23 | 224 | -12.97 |
| Blackstone 黑石集团 | 965.0 | -16.32 | 203 | -22.03 |
| Carlyle 凯雷 | 396.0 | -14.83 | 74 | -30.00 |
| None | 368.0 | 26.46 | 355 | -- |
| TPG | 255.0 | -11.07 | 1.71 | -77.92 |
| 电广传媒 | 39.0 | -12.94 | 1.76 | -- |
| Bridgepoint 桥点 | 27.0 | 15.29 | 6.54 | 24.68 |
| Antin Infrastructure Partners | 22.0 | 16.35 | 9.77 | 11.32 |
| 张江高科 | 20.0 | 37.50 | 9.48 | -19.57 |
| 市北高新 | 10.0 | -5.28 | -1.78 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 鲁信创投 | 0.8 | -12.74 | 2.54 | -8.79 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
鲁信创投属于创业投资行业，专注于私募股权投资及基金管理业务。 创业投资行业近三年受政策支持持续扩容，重点聚焦硬科技、新能源及医疗健康领域。2024年行业募资规模超1.2万亿元，同比增15%，退出渠道拓宽推动IRR提升至18%，未来市场空间预计向专业化、产业链协同方向深化，2025年投资规模或突破1.5万亿元。
2、市场地位及占有率
鲁信创投为国内头部国资创投机构，累计管理基金规模超200亿元，投资企业上市41家，在半导体、生物医药领域项目占比达35%，位列清科2024年中国创投机构50强第12位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 鲁信创投（600783） | 山东省属国资创投平台，聚焦硬科技、医疗等领域股权投资 | 2024年半导体领域投资占比28%，管理规模行业前15% |
| 市北高新（600604） | 上海园区开发及产业投资运营商，侧重数字经济与智能制造 | 2024年园区孵化企业IPO数量同比增20% |
| 华控赛格（000068） | 清华系环保科技投资平台，布局新能源与循环经济产业链 | 环保领域基金规模超50亿元，持股项目营收贡献占比18% |
| 苏州高新（600736） | 苏州工业园区产投主体，重点投资生物医药与高端装备 | 2024年生物医药基金规模突破80亿元 |
| 张江高科（600895） | 上海张江科学城开发及科创投资龙头，聚焦集成电路与AI | 集成电路领域持股企业2024年营收同比增32% |
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