建发合诚(603909)2024年三季报解读：资产负债率同比大幅增加，净利润近4年整体呈现上升趋势
建发合诚工程咨询股份有限公司于2016年上市。公司主要从事勘察设计、工程管理、试验检测、综合管养、建筑施工、工程新材料六大产业板块。服务对象主要集中在公路、桥梁、隧道、市政、房建、水运、城市轨道等土木工程领域。
根据建发合诚2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收47.10亿元，同比大幅增长132.11%。扣非净利润5,840.44万元，同比大幅增长123.68%。建发合诚2024年第三季度净利润8,206.44万元，业绩同比大幅增长125.76%。本期经营活动产生的现金流净额为1.21亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
2023年公司主要从事建筑业、服务业、制造业，主要产品包括建筑施工和勘察设计两项，其中建筑施工占比75.79%，勘察设计占比10.45%。
2023年建筑施工营收29.91亿元，同比去年的3.81亿元大幅增长了近7倍。同期，2023年建筑施工毛利率为2.51%，同比去年的4.31%大幅下降了41.76%。
2020年-2023年勘察设计营收呈大幅增长趋势，从2020年的2.72亿元，大幅增长到2023年的4.12亿元。2019年-2023年勘察设计毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的54.32%，大幅下降到了2023年的34.45%。
2021年-2023年综合管养营收呈小幅下降趋势，从2021年的2.22亿元，小幅下降到2023年的2.10亿元。2023年综合管养毛利率为16.25%，同比去年的14.71%小幅增长了10.47%。
2018年，该产品名称由“维修加固”变更为“综合管养”。
本期净利润为8,206.44万元，去年同期3,635.06万元，同比大幅增长125.76%。
虽然所得税费用本期支出2,178.43万元，去年同期支出723.04万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1.21亿元，去年同期为6,462.17万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
47.10亿元 |
20.29亿元 |
132.11% |
| 营业成本 |
44.54亿元 |
18.44亿元 |
141.63% |
| 销售费用 |
1,443.72万元 |
1,196.60万元 |
20.65% |
| 管理费用 |
8,278.85万元 |
7,493.84万元 |
10.48% |
| 财务费用 |
-135.15万元 |
70.33万元 |
-292.17% |
| 研发费用 |
2,814.48万元 |
2,438.36万元 |
15.43% |
| 所得税费用 |
2,178.43万元 |
723.04万元 |
201.29% |
2024年三季度主营业务利润为1.21亿元，去年同期为6,462.17万元，同比大幅增长86.74%。
虽然毛利率本期为5.43%，同比大幅下降了3.72%，不过营业总收入本期为47.10亿元，同比大幅增长132.11%，推动主营业务利润同比大幅增长。
2024年三季度，企业资产负债率为71.81%，去年同期为52.38%，同比大幅增长了19.43%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从34.72%增长至71.81%。
建发合诚负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了1,879.56万元，去年同期流出1,069.24万元，同比大幅增长。主要是由于投资支付的现金本期为27.50亿元，同比大幅增长。
有息负债从2018年三季度到2024年三季度近7年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
建发合诚本期支付利息的现金为59.06万元，有息负债的利率为8.04%，而去年同期为9.83%，同比下降。
3、偿债能力：EBITDA利息保障倍数同比大幅增长337.73%
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
| 流动比率 |
1.26 |
1.58 |
2.18 |
2.32 |
2.84 |
| 速动比率 |
1.23 |
1.55 |
2.13 |
2.27 |
2.77 |
| 现金比率(%) |
0.25 |
0.32 |
0.32 |
0.32 |
0.28 |
| 资产负债率(%) |
71.81 |
52.38 |
34.72 |
34.61 |
36.89 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
281.11 |
339.00 |
615.84 |
64.27 |
64.22 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
16.52 |
10.46 |
0.02 |
-0.12 |
-0.35 |
| 货币资金/短期债务 |
99.33 |
25.02 |
1.29 |
0.80 |
1.21 |
EBITDA利息保障倍数为281.11，去年同期为64.22，同比大幅增长337.73%；
截止到2025年3月7日，建发合诚近十二个月的滚动营收为39.0亿元，在null行业中，建发合诚的全球营收规模排名为2名，全国排名为2名。
null营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 上海建科 |
40.0 |
13.06 |
3.16 |
10.81 |
| 建发合诚 |
39.0 |
70.46 |
0.66 |
11.78 |
| 中达安 |
7.05 |
8.86 |
0.04 |
-48.17 |
| 招标股份 |
6.86 |
1.89 |
0.23 |
-34.92 |
| 深圳瑞捷 |
4.91 |
-4.98 |
0.41 |
-30.25 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
建发合诚属于工程技术与设计服务行业，聚焦土木工程领域的综合咨询服务。 近三年，工程技术与设计服务行业受益于基建投资稳健增长及数字化转型推动，2024年市场规模预计突破5000亿元，年复合增长率约8%。未来趋势以智能建造、绿色工程为核心，新基建及城市更新需求将驱动行业扩容，2025年市场空间或达5800亿元，数字化业务占比提升至30%以上。
建发合诚在工程检测与设计细分领域处于区域龙头地位，2024年上半年营收同比增幅达197.54%，业务覆盖华东及华南核心市场，工程管理服务市占率约2.3%，位列国内前十。
