迈威生物(688062)2024年三季报解读：净利润近5年整体呈现下降趋势
迈威(上海)生物科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“唐春山”。公司是一家创新型生物制药企业，主营业务为治疗用生物制品的研发、生产与销售，主要产品为抗体药物。截至本招股说明书签署日，新增授权专利4项，新增专利申请48项，独立承担1项国家“重大新药创制”重大科技专项，独立承担2项国家重点研发计划。
根据迈威生物2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收1.41亿元，同比大幅增长41.79%。扣非净利润-7.15亿元，较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-6.68亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为医药制造行业，主要产品包括技术服务和抗体药物两项，其中技术服务占比66.96%，抗体药物占比32.92%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 技术服务 | 8,559.53万元 | 66.96% | 100.00% |
| 抗体药物 | 4,208.96万元 | 32.92% | 96.83% |
| 其他业务 | 15.06万元 | 0.12% | - |
净利润近5年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比大幅增加41.79%，净利润基本持平
2024年三季度，迈威生物营业总收入为1.41亿元，去年同期为9,951.14万元，同比大幅增长41.79%，净利润为-6.96亿元，去年同期为-6.77亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然其他收益本期为2,013.62万元，去年同期为310.18万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-7.03亿元，去年同期为-6.76亿元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.41亿元 | 9,951.14万元 | 41.79% |
| 营业成本 | 1,063.81万元 | 40.41万元 | 2532.32% |
| 销售费用 | 1.68亿元 | 1.61亿元 | 4.46% |
| 管理费用 | 1.59亿元 | 1.44亿元 | 10.19% |
| 财务费用 | 2,274.08万元 | -2,662.25万元 | 185.42% |
| 研发费用 | 4.81亿元 | 4.94亿元 | -2.65% |
| 所得税费用 | 190.41万元 | 57.79万元 | 229.47% |
2024年三季度主营业务利润为-7.03亿元，去年同期为-6.76亿元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为1.41亿元，同比大幅增长41.79%，不过（1）财务费用本期为2,274.08万元，同比大幅增长185.42%；（2）管理费用本期为1.59亿元，同比小幅增长10.19%，导致主营业务利润亏损增大。
行业分析
1、行业发展趋势
迈威生物-U属于生物医药行业中的创新生物制药领域，专注于抗体药物偶联物（ADC）及单克隆抗体研发。 近三年，全球生物制药行业因肿瘤及自身免疫疾病需求激增持续扩容，ADC药物因靶向治疗优势成为增长引擎，中国市场年复合增长率超25%。政策支持、资本投入及技术迭代推动行业向高壁垒、国际化发展，预计2025年全球ADC市场规模将突破200亿美元，国内创新药企加速管线布局及海外授权合作。
2、市场地位及占有率
迈威生物-U在国内ADC领域处于第二梯队，核心产品处于临床中后期阶段，尚未形成规模化收入，市场占有率低于头部企业，但其9MW2821（靶向Nectin-4的ADC）临床数据表现亮眼，潜在竞争力较强。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 迈威生物-U（688062） | 聚焦ADC及单抗研发，管线覆盖肿瘤、自身免疫等领域 | 核心产品9MW2821于2024年启动国际多中心III期临床，临床进度国内领先 |
| 恒瑞医药（600276） | 国内综合型药企，ADC管线覆盖HER2、TROP2等靶点 | 2024年HER2-ADC销售收入占肿瘤业务超15%，国内市占率第一 |
| 百济神州（688235） | 全球化创新药企，布局双抗及ADC技术平台 | 2025年TIGIT-ADC进入临床II期，海外授权合作金额累计超50亿美元 |
| 荣昌生物（688331） | 专注ADC及融合蛋白药物，维迪西妥单抗已上市 | 2024年维迪西妥单抗国内胃癌适应症市占率超30%，年销售额突破20亿元 |
| 科伦药业（002422） | 通过子公司科伦博泰布局ADC，与默沙东达成多项授权合作 | 2024年TROP2-ADC海外III期临床进展顺利，首付款及里程碑收入超10亿美元 |
1、经营分析总结
最近5年三季度，公司净利润均处于亏损状态，2024年三季度净利润亏损6.96亿元。
公司主营利润近5年三季度均处于亏损状态，2024年三季度主营利润亏损7.03亿元，较去年同期亏损有所加大，主要是因为财务费用、管理费用的增长，另外，公司的营业费用大幅高于营业收入。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 16 | 16 | 14 | 14 | 14 |
| 行业中位数 | 42 | 22 | 31 | 39 | 49 |
| 行业排名 | 10 | 16 | 18 | 18 | 19 |
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