大商股份(600694)2024年三季报解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比增长
大商股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“牛钢”。公司主要从事商业零售业务，涉及百货、超市、电器等经营业态。主要产品是百货、超市、家电。
根据大商股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收52.88亿元，同比小幅下降6.82%。扣非净利润4.90亿元，同比增长24.39%。大商股份2024年第三季度净利润5.82亿元，业绩同比增长16.19%。
营业收入情况
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为超市、百货、家电。主要产品包括零售业务和其他主营业务两项，其中零售业务占比66.23%，其他主营业务占比16.07%。
1、超市
2017年-2023年超市营收呈大幅下降趋势，从2017年的53.88亿元，大幅下降到2023年的20.98万元。2023年超市毛利率为6.62%，同比去年的6.53%基本持平。
2020年，该产品名称由“超市业态”变更为“超市”。
2、百货
2017年-2023年百货营收呈大幅下降趋势，从2017年的154.88亿元，大幅下降到2023年的18.39万元。2023年百货毛利率为50.07%，同比去年的47.24%小幅增长了5.99%。
2020年，该产品名称由“百货业态”变更为“百货”。
3、家电
2021年-2023年家电营收呈大幅下降趋势，从2021年的6.89亿元，大幅下降到2023年的8.94万元。2021年-2023年家电毛利率呈下降趋势，从2021年的20.92%，下降到了2023年的15.08%。
2020年，该产品名称由“家电业态”变更为“家电”。
4、其它
2023年其它营收4.83万元，同比去年的4.12亿元大幅下降了99.99%。同期，2023年其它毛利率为19.21%，同比去年的17.89%小幅增长了7.38%。
主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长16.19%
本期净利润为5.82亿元，去年同期5.01亿元，同比增长16.19%。
净利润同比增长的原因是（1）主营业务利润本期为7.60亿元，去年同期为6.66亿元，同比小幅增长；（2）营业外利润本期为476.71万元，去年同期为-799.40万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比小幅增长14.15%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 52.88亿元 | 56.75亿元 | -6.82% |
| 营业成本 | 31.02亿元 | 34.43亿元 | -9.92% |
| 销售费用 | 6.01亿元 | 6.70亿元 | -10.29% |
| 管理费用 | 5.52亿元 | 5.83亿元 | -5.31% |
| 财务费用 | 9,330.40万元 | 1.18亿元 | -21.04% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 2.27亿元 | 2.22亿元 | 2.30% |
2024年三季度主营业务利润为7.60亿元，去年同期为6.66亿元，同比小幅增长14.15%。
虽然营业总收入本期为52.88亿元，同比小幅下降6.82%，不过毛利率本期为41.35%，同比小幅增长了2.02%，推动主营业务利润同比小幅增长。
行业分析
1、行业发展趋势
大商股份属于商业零售行业，核心业务涵盖百货、超市及电器连锁业态。 商业零售行业近三年受消费复苏驱动逐步回暖，2024年社会消费品零售总额同比增长3.5%，实体零售边际改善。未来趋势聚焦线上线下全渠道融合，差异化体验及供应链效率提升，预计消费升级与政策支持将推动行业集中度提高，东北振兴等区域战略或释放结构性增长空间。
2、市场地位及占有率
作为东北地区零售龙头，大商股份以107家门店覆盖全国重点区域，东北地区市占率居前，自有物业占比49%强化资产壁垒，但全国市场占有率不足3%，处于区域深耕型竞争地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 大商股份（600694） | 东北零售龙头，多业态布局 | 2024年自有物业占比49%，东北门店占比超60%，战略转型聚焦业态升级 |
| 王府井（600859） | 全国性百货连锁，免税牌照持有者 | 2024年免税业务营收占比突破15%，全国门店网络覆盖30个城市 |
| 重庆百货（600729） | 西南区域零售主导企业 | 2024年控股股东混改深化，超市业态区域市占率超25% |
| 合肥百货（000417） | 安徽区域商业综合体运营商 | 2024年社区商业营收增长12%，供应链数字化改造提升周转效率 |
| 鄂武商A（000501） | 湖北高端百货及购物中心运营商 | 2024年奢侈品品类销售占比达40%，武汉核心商圈门店坪效居区域首位 |
1、经营分析总结
2021-2023年三季度公司净利润持续下降，2024年三季度净利润5.82亿元，较上期有所增长。
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