国恩股份(002768)2024年三季报解读：其他收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
青岛国恩科技股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“王爱国”。公司主营业务为大化工产业和大健康产业。公司产品为有机高分子改性材料、有机高分子复合材料、绿色石化材料及新材料、明胶、胶原蛋白及其衍生品、生物医药及保健品。
根据国恩股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收141.60亿元，同比小幅增长11.79%。扣非净利润4.16亿元，同比小幅增长11.18%。国恩股份2024年第三季度净利润4.87亿元，业绩同比小幅增长11.75%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为化工产业，占比高达89.23%，主要产品包括有机高分子改性材料、绿色石化材料及新材料、有机高分子复合材料三项，有机高分子改性材料占比55.88%，绿色石化材料及新材料占比17.54%，有机高分子复合材料占比15.81%。
1、有机高分子改性材料
2023年有机高分子改性材料营收97.45亿元，同比去年的75.97亿元增长了28.26%。同期，2023年有机高分子改性材料毛利率为10.2%，同比去年的14.98%大幅下降了31.91%。
2、有机高分子复合材料
2018年-2023年有机高分子复合材料营收呈大幅增长趋势，从2018年的6.63亿元，大幅增长到2023年的27.57亿元。2019年-2023年有机高分子复合材料毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的20.32%，大幅下降到了2023年的10.79%。
2022年，该产品名称由“复合材料”变更为“有机高分子复合材料”。
其他收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长11.75%
本期净利润为4.87亿元，去年同期4.36亿元，同比小幅增长11.75%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为4.41亿元，去年同期为5.64亿元，同比下降；
但是（1）其他收益本期为1.12亿元，去年同期为2,062.77万元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为3,363.32万元，去年同期为-899.93万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比下降21.90%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 141.60亿元 | 126.68亿元 | 11.79% |
| 营业成本 | 129.90亿元 | 113.71亿元 | 14.24% |
| 销售费用 | 9,683.53万元 | 8,148.87万元 | 18.83% |
| 管理费用 | 1.46亿元 | 1.48亿元 | -1.12% |
| 财务费用 | 8,419.61万元 | 7,966.59万元 | 5.69% |
| 研发费用 | 3.72亿元 | 3.90亿元 | -4.64% |
| 所得税费用 | 4,675.78万元 | 4,126.59万元 | 13.31% |
2024年三季度主营业务利润为4.41亿元，去年同期为5.64亿元，同比下降21.90%。
虽然营业总收入本期为141.60亿元，同比小幅增长11.79%，不过毛利率本期为8.27%，同比下降了1.97%，导致主营业务利润同比下降。
全球排名
截止到2025年3月7日，国恩股份近十二个月的滚动营收为174.0亿元，在改性塑料行业中，国恩股份的全球营收规模排名为4名，全国排名为3名。
改性塑料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 金发科技 | 479.0 | 10.99 | 3.17 | -58.98 |
| None | 235.0 | -12.39 | 12 | -9.78 |
| 时代新材 | 175.0 | 5.16 | 3.86 | 5.74 |
| 国恩股份 | 174.0 | 34.41 | 4.66 | -13.94 |
| 普利特 | 87.0 | 25.11 | 4.68 | 5.78 |
| 中广核技 | 64.0 | -1.52 | -7.37 | -- |
| 会通股份 | 53.0 | 9.06 | 1.47 | -6.91 |
| 道恩股份 | 45.0 | 0.91 | 1.40 | -45.29 |
| 聚石化学 | 37.0 | 24.18 | 0.29 | -43.54 |
| 南京聚隆 | 18.0 | 17.11 | 0.73 | 5.85 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
国恩股份属于塑料与合成树脂制造业，专注于高分子改性材料及复合材料的研发与生产。 塑料与合成树脂行业近三年在环保政策驱动下加速向高性能、可降解材料转型，2024年全球市场规模突破1.2万亿美元，年均增速约5%-7%。未来趋势集中于生物基材料研发、循环经济产业链整合及新能源汽车轻量化需求拉动，预计2030年可降解塑料细分市场占比将超15%。
2、市场地位及占有率
国恩股份为国内改性塑料领域头部企业，2024年营收规模达141.6亿元，在车用改性塑料细分领域市占率约8%-10%，位居行业前三，其“100万吨聚苯乙烯”项目一期投产后产能跃居华东地区首位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 国恩股份（002768） | 高分子改性材料及复合材料综合服务商 | 2024年车用改性塑料市占率9.2% 100万吨聚苯乙烯项目一期产能达50万吨 |
| 金发科技（600143） | 全球领先的化工新材料企业 | 2025年可降解材料市占率18% 汽车材料领域营收占比超25% |
| 普利特（002324） | 专注于汽车改性塑料研发生产 | LCP材料产能居国内首位 2024年汽车内饰材料供货规模突破30亿元 |
| 会通股份（688219） | 高性能聚合物材料解决方案提供商 | 2025年新能源车电池包材料市占率12% 持股日本宝理5%股权 |
| 银禧科技（300221） | 光电显示材料及环保塑料研发企业 | 2024年LED导光板材料市占率15% 持股苏州古田化工20%股权 |
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