飞鹿股份(300665)2024年三季报解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
株洲飞鹿高新材料技术股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“章卫国”。公司主要从事金属表面、非金属表面和混凝土表面防腐与防护材料的研发、生产、销售及服务。
根据飞鹿股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收3.14亿元，同比大幅下降38.94%。扣非净利润-6,865.86万元，较去年同期亏损增大。飞鹿股份2024年第三季度净利润-6,619.37万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-3,011.59万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为轨道交通装备、民用建筑(含市政)、新能源。主要产品包括涂料涂装一体化、防水卷材、防腐涂料、防水涂料四项，涂料涂装一体化占比35.72%，防水卷材占比20.39%，防腐涂料占比20.32%，防水涂料占比14.12%。
2021年-2023年涂料涂装一体化营收呈大幅增长趋势，从2021年的1.79亿元，大幅增长到2023年的2.95亿元。2023年涂料涂装一体化毛利率为13.76%，同比去年的7.3%大幅增长了88.49%。
2018年，该产品名称由“涂料涂装一体化收入”变更为“涂料涂装一体化”。
2023年防水卷材营收1.68亿元，同比去年的1.81亿元小幅下降了6.78%。同期，2023年防水卷材毛利率为25.27%，同比去年的10.49%大幅增长了140.9%。
2023年防腐涂料营收1.68亿元，同比去年的1.08亿元大幅增长了55.55%。同期，2023年防腐涂料毛利率为36.78%，同比去年的27.01%大幅增长了36.17%。
2018年，该产品名称由“防腐涂料销售收入”变更为“防腐涂料”。
2023年防水涂料营收1.16亿元，同比去年的8,763.69万元大幅增长了32.89%。同期，2023年防水涂料毛利率为11.85%，同比去年的11.22%小幅增长了5.61%。
2018年，该产品名称由“防水涂料销售收入”变更为“防水涂料”。
1、营业总收入同比下降38.94%，净利润亏损持续增大
2024年三季度，飞鹿股份营业总收入为3.14亿元，去年同期为5.15亿元，同比大幅下降38.94%，净利润为-6,619.37万元，去年同期为-1,504.00万元，较去年同期亏损增大。
虽然其他收益本期为768.04万元，去年同期为148.11万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-6,954.98万元，去年同期为-2,495.98万元，亏损增大。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
3.14亿元 |
5.15亿元 |
-38.94% |
| 营业成本 |
2.75亿元 |
4.30亿元 |
-35.96% |
| 销售费用 |
2,477.40万元 |
3,067.64万元 |
-19.24% |
| 管理费用 |
3,703.29万元 |
3,134.06万元 |
18.16% |
| 财务费用 |
2,602.06万元 |
2,775.28万元 |
-6.24% |
| 研发费用 |
1,784.35万元 |
1,872.08万元 |
-4.69% |
| 所得税费用 |
7.20万元 |
-16.65万元 |
143.23% |
2024年三季度主营业务利润为-6,954.98万元，去年同期为-2,495.98万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为3.14亿元，同比大幅下降38.94%；（2）毛利率本期为12.49%，同比下降了4.07%。
截止到2025年3月7日，飞鹿股份近十二个月的滚动营收为8.25亿元，在涂料油漆行业中，飞鹿股份的全国排名为7名，全球排名为24名。
涂料油漆营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Sherwin-Williams宣伟 |
1675.0 |
5.02 |
194 |
12.88 |
| PPG Industries |
1149.0 |
-1.94 |
81 |
-8.12 |
| Sika 西卡 |
959.0 |
8.33 |
102 |
5.93 |
| AkzoNobel阿克苏诺贝尔 |
835.0 |
3.76 |
42 |
-13.21 |
| Nippon Paint 立邦涂料 |
797.0 |
17.96 |
62 |
23.52 |
| Masco马斯科 |
568.0 |
-2.23 |
60 |
26.09 |
| RPM立帕麦 |
532.0 |
6.30 |
43 |
5.39 |
| Axalta Coating Systems 艾仕得 |
383.0 |
6.11 |
28 |
14.00 |
| Asian Paints 亚洲涂料 |
295.0 |
17.69 |
46 |
20.26 |
| KansaiPaint关西涂料 |
273.0 |
15.53 |
33 |
49.64 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 飞鹿股份 |
8.25 |
10.86 |
0.21 |
-5.06 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
飞鹿股份属于化学制品行业，专注于金属及混凝土表面防腐与防护材料的研发生产。 化学制品行业近三年受环保政策驱动加速向水性、高固含等绿色产品转型，2024年市场规模超4000亿元，复合增长率约8%。未来趋势聚焦新能源配套材料（如光伏封装胶）、智能化应用（如AI+防腐监测）及军民融合领域，预计2025年轨道交通和基建领域需求占比将突破35%。
飞鹿股份在国内轨道交通装备防腐涂料领域占据领先地位，其水性涂料技术填补国产化空白，在高铁动车组涂料市占率约18%，但民用建筑防水领域份额不足5%，整体行业排名居细分市场前五。
