金春股份(300877)2024年三季报解读：公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比下降
安徽金春无纺布股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“杨迎春”。公司主营业务为水刺非织造布、可降解非织造布、热风非织造布、超细纤维非织造布、熔喷无纺布、ES复合短纤维的生产和销售。公司主要产品为水刺、热风和长丝超细纤维非织造布。
根据金春股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收7.72亿元，同比增长17.27%。扣非净利润1,070.55万元，扭亏为盈。金春股份2024年第三季度净利润1,257.12万元，业绩同比下降29.05%。
营业收入情况
2023年公司主要从事非织造布行业、化学纤维、非织造布材料制品，其中非织造布为第一大收入来源。
1、非织造布
2023年非织造布营收8.08亿元，同比去年的7.41亿元小幅增长了9.05%。同期，2023年非织造布毛利率为6.96%，同比去年的4.3%大幅增长了61.86%。
公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比下降
1、营业总收入同比增加17.27%，净利润同比降低29.05%
2024年三季度，金春股份营业总收入为7.72亿元，去年同期为6.58亿元，同比增长17.27%，净利润为1,257.12万元，去年同期为1,771.95万元，同比下降29.05%。
净利润同比下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为827.59万元，去年同期为-718.17万元，扭亏为盈；
但是（1）公允价值变动收益本期为-745.57万元，去年同期为1,125.24万元，由盈转亏；（2）投资收益本期为697.13万元，去年同期为1,531.49万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.72亿元 | 6.58亿元 | 17.27% |
| 营业成本 | 7.05亿元 | 6.13亿元 | 15.00% |
| 销售费用 | 612.50万元 | 543.44万元 | 12.71% |
| 管理费用 | 1,562.90万元 | 1,580.22万元 | -1.10% |
| 财务费用 | 300.98万元 | 263.44万元 | 14.25% |
| 研发费用 | 2,866.49万元 | 2,440.68万元 | 17.45% |
| 所得税费用 | -426.79万元 | -93.95万元 | -354.29% |
2024年三季度主营业务利润为827.59万元，去年同期为-718.17万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为7.72亿元，同比增长17.27%；（2）毛利率本期为8.69%，同比增长了1.81%。
全球排名
截止到2025年3月7日，金春股份近十二个月的滚动营收为9.0亿元，在无纺布行业中，金春股份的全球营收规模排名为3名，全国排名为2名。
无纺布营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Avgol Industries 1953 | 23.0 | -6.01 | 0.29 | -52.30 |
| 诺邦股份 | 19.0 | -1.60 | 0.83 | -32.34 |
| 金春股份 | 9.0 | -6.21 | 0.30 | -52.14 |
| 玉马遮阳 | 6.63 | 19.86 | 1.65 | 15.17 |
| 欣龙控股 | 5.91 | -24.60 | -0.28 | -- |
| 达新工业 | 4.77 | -1.15 | 0.77 | -59.93 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
金春股份属于非织造布行业，专注于水刺、热风等无纺布材料研发生产。 非织造布行业近三年受医疗卫生、环保材料需求驱动，市场规模年均增长8.2%，2024年国内规模超1200亿元。未来趋势聚焦可降解材料技术突破、高端医卫用无纺布国产替代，预计2025年全球市场超600亿美元，复合增长率6.5%。
2、市场地位及占有率
金春股份为国内水刺无纺布细分领域头部企业，在医疗卫生用无纺布市场占有率约7%，位居行业前五，2024年可降解无纺布新增产能投产强化技术壁垒。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 金春股份（300877） | 主营水刺、热风无纺布，覆盖医疗、卫生材料领域 | 2025年可降解无纺布年产能达1.2万吨，供货规模突破3亿元 |
| 延江股份（300658） | 卫生用品表层材料供应商，侧重纺粘熔喷复合无纺布 | 2024年医卫材料营收占比58%，国内市占率约5.3% |
| 诺邦股份（603238） | 水刺无纺布龙头，专注湿巾、美容护理基材 | 2024年湿巾基材市占率19%，全球第三 |
| 欣龙控股（000955） | 医疗防护无纺布制造商，拥有熔喷非织造布专利技术 | 2025年手术感控材料供货规模超2.8亿元 |
| 稳健医疗（300888） | 全棉水刺无纺布开创者，整合医疗与消费终端 | 2024年医疗板块营收占比62%，国内高端敷料市占率第一 |
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