联发股份(002394)2024年三季报解读：主营业务利润同比小幅下降
江苏联发纺织股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“孔祥军”。公司主营业务是棉花种植、轧花、纺纱、纱线染色、织造、色织布整理、针织染色、家纺面料、服装面料印染、制衣全产业链，热电、污水处理配套，品牌运营与仓储物流。公司主要产品为色织布、印染布、家纺面料、服装（衬衣）、纱线等。
根据联发股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收35.93亿元，同比小幅增长8.22%。扣非净利润1.28亿元，同比基本持平。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为纺织服装，主要产品包括面料和棉纱两项，其中面料占比54.83%，棉纱占比14.37%。
1、面料
2023年面料营收23.37亿元，同比去年的24.70亿元小幅下降了5.4%。同期，2023年面料毛利率为18.95%，同比去年的17.2%小幅增长了10.17%。
2、棉纱
2023年棉纱营收6.12亿元，同比去年的5.04亿元增长了21.41%。同期，2023年棉纱毛利率为10.15%，同比去年的4.45%大幅增长了128.09%。
3、服装
2023年服装营收5.20亿元，同比去年的5.86亿元小幅下降了11.2%。同期，2023年服装毛利率为29.56%，同比去年的20.81%大幅增长了42.05%。
主营业务利润同比小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 35.93亿元 | 33.20亿元 | 8.22% |
| 营业成本 | 30.60亿元 | 27.88亿元 | 9.77% |
| 销售费用 | 1.14亿元 | 1.11亿元 | 2.20% |
| 管理费用 | 1.53亿元 | 1.53亿元 | -0.32% |
| 财务费用 | 2,823.88万元 | 1,459.38万元 | 93.50% |
| 研发费用 | 3,442.52万元 | 4,623.78万元 | -25.55% |
| 所得税费用 | 2,163.06万元 | 4,371.10万元 | -50.51% |
2024年三季度主营业务利润为1.82亿元，去年同期为1.88亿元，同比小幅下降3.20%。
虽然营业总收入本期为35.93亿元，同比小幅增长8.22%，不过毛利率本期为14.83%，同比小幅下降了1.20%，导致主营业务利润同比小幅下降。
全球排名
截止到2025年3月7日，联发股份近十二个月的滚动营收为43.0亿元，在纺织面料行业中，联发股份的全球营收规模排名为10名，全国排名为6名。
纺织面料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 远东新 | 568.0 | 7.55 | 18 | 0.68 |
| 三房巷 | 235.0 | 12.94 | -2.75 | -- |
| 天虹国际集团 | 227.0 | 5.10 | -3.76 | -- |
| 航民股份 | 97.0 | 22.70 | 6.85 | 4.45 |
| 常山北明 | 90.0 | -3.05 | -0.96 | -- |
| 黑牡丹 | 73.0 | -10.40 | 3.64 | -22.99 |
| 福懋 | 63.0 | -0.33 | 0.98 | -40.36 |
| 鲁泰Ａ | 60.0 | 7.86 | 4.03 | 60.65 |
| 互太纺织 | 44.0 | -4.67 | 1.56 | -38.59 |
| 联发股份 | 43.0 | 3.23 | 1.49 | -31.79 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
联发股份属于纺织制造业中的色织布及成衣制造细分领域，具备完整的棉纺、印染、服装生产产业链。 纺织制造业近三年受全球经济波动及原材料价格影响，市场需求呈现结构性调整，智能化、绿色化转型加速。行业集中度逐步提升，头部企业通过技术升级扩大优势，预计2025年全球高端纺织面料市场规模将突破800亿美元，功能性面料及可持续生产技术成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
联发股份在国内色织布领域稳居前三位，2024年色织布产品营收占比超38%，细分市场占有率约6.3%，属区域性龙头企业，但全球竞争力较头部企业仍有提升空间。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 联发股份（002394） | 主营色织布、印染布及成衣制造，具备全产业链布局 | 2024年色织布营收占比38%，智能化改造投入同比增22% |
| 鲁泰纺织（000726） | 全球高端色织布龙头，产品覆盖衬衫面料及成衣 | 2024年海外订单占比超65%，色织布市占率全球第一 |
| 百隆东方（601339） | 以色纺纱为核心业务，专注差异化纱线研发 | 2025年功能性纱线营收占比突破42% |
| 华孚时尚（002042） | 主营纱线及面料，布局再生纤维领域 | 2024年再生纤维产能扩张至15万吨 |
| 航民股份（600987） | 印染行业龙头，聚焦环保型印染技术 | 2024年印染业务营收占比超73% |
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