三鑫医疗(300453)2024年三季报解读：净利润近10年整体呈现上升趋势
江西三鑫医疗科技股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“彭义兴”。公司(原江西三鑫医疗器械集团有限公司)是专业从事医疗器械研发、制造和销售的国家高新技术企业,主要产品为血液净化类产品、注射类产品、留置导管类产品、输液输血类产品、心胸外科类、防护类等。
根据三鑫医疗2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收10.82亿元，同比增长16.38%。扣非净利润1.52亿元，同比增长18.84%。三鑫医疗2024年第三季度净利润1.83亿元，业绩同比增长20.62%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为医疗器械行业，主要产品包括血液净化类和输类两项，其中血液净化类占比73.02%，输类占比18.00%。
1、血液净化类
2016年-2023年血液净化类营收呈大幅增长趋势，从2016年的9,553.76万元，大幅增长到2023年的9.49亿元。2023年血液净化类毛利率为33.58%，同比去年的29.37%小幅增长了14.33%。
2、输注类
2023年输注类营收2.34亿元，同比去年的3.52亿元大幅下降了33.51%。同期，2023年输注类毛利率为35.2%，同比去年的40.67%小幅下降了13.45%。
2022年，该产品名称由“注射类、留置导管类、输液输血类”，整合为“输注类”。
净利润近10年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长20.62%
本期净利润为1.83亿元，去年同期1.52亿元，同比增长20.62%。
净利润同比增长的原因是（1）主营业务利润本期为1.89亿元，去年同期为1.59亿元，同比增长；（2）公允价值变动收益本期为763.07万元，去年同期为0.00元。
2、主营业务利润同比增长19.30%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.82亿元 | 9.30亿元 | 16.38% |
| 营业成本 | 7.03亿元 | 6.10亿元 | 15.26% |
| 销售费用 | 6,373.67万元 | 5,446.24万元 | 17.03% |
| 管理费用 | 7,316.84万元 | 6,689.11万元 | 9.38% |
| 财务费用 | -49.92万元 | -192.49万元 | 74.07% |
| 研发费用 | 4,473.31万元 | 3,420.01万元 | 30.80% |
| 所得税费用 | 2,273.27万元 | 1,985.31万元 | 14.50% |
2024年三季度主营业务利润为1.89亿元，去年同期为1.59亿元，同比增长19.30%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为10.82亿元，同比增长16.38%；（2）毛利率本期为35.03%，同比有所增长了0.63%。
全球排名
截止到2025年3月7日，三鑫医疗近十二个月的滚动营收为13.0亿元，在透析器械及服务行业中，三鑫医疗的全球营收规模排名为7名，全国排名为2名。
透析器械及服务营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Fresenius SE&Co费森尤斯 | 1710.0 | -14.97 | -45.55 | -- |
| Fresenius Medical Care 费森尤斯医药 | 1483.0 | 3.15 | 41 | -17.82 |
| DaVita 达维塔保健 | 931.0 | 3.32 | 68 | -1.46 |
| Baxter百特 | 772.0 | -5.95 | -47.13 | -- |
| Terumo泰尔茂 | 450.0 | 14.52 | 52 | 11.24 |
| 健帆生物 | 19.0 | -0.49 | 4.36 | -20.70 |
| 三鑫医疗 | 13.0 | 11.40 | 2.07 | 21.35 |
| 宝莱特 | 12.0 | -5.08 | -0.65 | -- |
| Outset Medical | 9.47 | 37.70 | -12.55 | -- |
| 山外山 | 6.9 | 39.46 | 1.94 | 111.30 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
三鑫医疗属于医疗器械行业，核心业务聚焦于血液净化类产品的研发、制造及销售。 医疗器械行业近三年受政策推动加速国产替代，血液净化领域年均复合增长率超10%，2024年市场规模突破600亿元。随着人口老龄化及终末期肾病发病率上升，叠加县级医院国产设备覆盖率目标（2030年达95%），行业未来五年有望维持12%-15%增速，聚焦高端设备及耗材的技术突破与进口替代。
2、市场地位及占有率
三鑫医疗是国内少数具备血液净化全产业链布局的企业，核心产品血液透析器、管路及浓缩液市场份额居行业前列，其中血液透析浓缩液国内市场占有率约18%，血液透析管路占有率约12%，细分领域综合排名前三。
3、主要竞争对手
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