亚太药业(002370)2024年三季报解读：资产负债率同比下降，营业外利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
浙江亚太药业股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“宋汉平”。公司主要从事医药制造业务，包括化学制剂、化学原料药的研发、生产和销售。公司主要产品包括抗阿莫西林克拉维酸钾分散片、阿奇霉素分散片、注射用阿奇霉素、罗红霉素胶囊、注射用头孢唑肟钠等。
根据亚太药业2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收3.07亿元，同比基本持平。扣非净利润-2,259.21万元，较去年同期亏损有所减小。亚太药业2024年第三季度净利润-345.95万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为医药制造业，主要产品包括抗生素类制剂和非抗生素类制剂两项，其中抗生素类制剂占比67.84%，非抗生素类制剂占比31.28%。
1、抗生素类制剂
2021年-2023年抗生素类制剂营收呈大幅增长趋势，从2021年的1.85亿元，大幅增长到2023年的2.85亿元。2023年抗生素类制剂毛利率为30.65%，同比去年的28.66%小幅增长了6.94%。
2、非抗生素类制剂
2021年-2023年非抗生素类制剂营收呈小幅增长趋势，从2021年的1.27亿元，小幅增长到2023年的1.32亿元。2020年-2023年非抗生素类制剂毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的63.2%，大幅下降到了2023年的34.74%。
营业外利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入基本持平，净利润由盈转亏
2024年三季度，亚太药业营业总收入为3.07亿元，去年同期为3.02亿元，同比基本持平，净利润为-345.95万元，去年同期为126.04万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为-2,084.47万元，去年同期为-5,182.85万元，亏损有所减小；（2）投资收益本期为1,585.38万元，去年同期为207.19万元，同比大幅增长。
但是营业外利润本期为-10.01万元，去年同期为5,108.58万元，由盈转亏。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.07亿元 | 3.02亿元 | 1.65% |
| 营业成本 | 2.11亿元 | 2.00亿元 | 5.75% |
| 销售费用 | 4,410.75万元 | 5,684.47万元 | -22.41% |
| 管理费用 | 4,083.85万元 | 4,855.23万元 | -15.89% |
| 财务费用 | 1,641.10万元 | 2,744.53万元 | -40.21% |
| 研发费用 | 1,025.31万元 | 1,589.79万元 | -35.51% |
| 所得税费用 | 15.69万元 | 53.34万元 | -70.59% |
2024年三季度主营业务利润为-2,084.47万元，去年同期为-5,182.85万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为31.10%，同比小幅下降了2.67%，不过（1）销售费用本期为4,410.75万元，同比下降22.41%；（2）财务费用本期为1,641.10万元，同比大幅下降40.21%；（3）管理费用本期为4,083.85万元，同比下降15.89%；（4）研发费用本期为1,025.31万元，同比大幅下降35.51%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅下降
亚太药业2024年三季度非主营业务利润为1,754.20万元，去年同期为5,362.22万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,084.47万元 | 602.53% | -5,182.85万元 | 59.78% |
| 投资收益 | 1,585.38万元 | -458.27% | 207.19万元 | 665.18% |
| 公允价值变动收益 | 104.58万元 | -30.23% | 355.60万元 | -70.59% |
| 资产减值损失 | -186.74万元 | 53.98% | -539.83万元 | 65.41% |
| 其他收益 | 252.59万元 | -73.01% | 323.97万元 | -22.03% |
| 其他 | 42.85万元 | -12.39% | 5,218.39万元 | -99.18% |
| 净利润 | -345.95万元 | 100.00% | 126.04万元 | -374.48% |
资产负债率同比下降
2024年三季度，企业资产负债率为53.95%，去年同期为70.83%，同比下降了16.88%。
资产负债率同比下降主要是总负债本期为7.33亿元，同比下降26.97%，另外总资产本期为13.58亿元，同比小幅下降4.12%。
1、有息负债近6年呈现下降趋势
有息负债从2019年三季度到2024年三季度近6年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
行业分析
1、行业发展趋势
亚太药业属于化学原料药及制剂制造行业，聚焦抗感染类、消化系统类药物的研发与生产。 化学制药行业近三年受政策支持及创新驱动加速整合，2023年市场规模达1.8万亿元，年复合增长率约6%。仿制药一致性评价与集采推动集中度提升，创新药研发投入占比超15%。未来趋势向高端仿制药、生物类似药及国际化拓展，预计2025年行业规模突破2.2万亿元，CRO/CDMO领域增速保持20%+。
2、市场地位及占有率
亚太药业在国内化学制药行业处于中游梯队，2024年营收规模约3.07亿元，占行业整体市场份额不足0.5%。核心产品注射用头孢类抗生素在部分区域医院渠道占有率约3%-5%，但受限于研发投入不足及债务压力，尚未进入全国性头部阵营。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 亚太药业（002370） | 专注抗感染和消化系统药物 | 2024年前三季度营收3.07亿元，注射用更昔洛韦通过一致性评价 |
| 恒瑞医药（600276） | 国内创新药龙头企业 | 2024年抗肿瘤药营收占比超60%，PD-1单抗市占率32% |
| 华东医药（000963） | 糖尿病及医美领域领先 | 2024年GLP-1类降糖药销售额同比增45% |
| 海正药业（600267） | 抗肿瘤和抗感染药物供应商 | 2024年注射剂出口规模突破8亿元，占营收28% |
| 信立泰（002294） | 心血管药物核心企业 | 2024年氯吡格雷中标第九批集采，覆盖终端超6000家 |
1、经营分析总结
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