华东医药(000963)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现上升趋势
华东医药股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“胡凯军”。公司主营业务是医药工业、医药商业、医美、工业微生物四大业务板块，主要产品包括医药工业、医药商业、医美、工业微生物。
根据华东医药2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收314.78亿元，同比小幅增长3.56%。扣非净利润24.82亿元，同比小幅增长14.90%。华东医药2024年第三季度净利润25.63亿元，业绩同比增长16.83%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为商业，占比高达67.68%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 商业 | 276.41亿元 | 68.04% | 6.98% |
| 其他业务 | 129.83亿元 | 31.96% | - |
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长16.83%
本期净利润为25.63亿元，去年同期21.94亿元，同比增长16.83%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出5.71亿元，去年同期支出4.95亿元，同比增长；
但是（1）主营业务利润本期为31.89亿元，去年同期为28.55亿元，同比小幅增长；（2）其他收益本期为1.69亿元，去年同期为7,061.76万元，同比大幅增长；（3）投资收益本期为-8,671.03万元，去年同期为-1.69亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润同比小幅增长11.69%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 314.78亿元 | 303.94亿元 | 3.56% |
| 营业成本 | 212.32亿元 | 207.11亿元 | 2.51% |
| 销售费用 | 47.28亿元 | 46.62亿元 | 1.40% |
| 管理费用 | 11.79亿元 | 11.06亿元 | 6.62% |
| 财务费用 | 3,801.78万元 | 6,403.32万元 | -40.63% |
| 研发费用 | 9.49亿元 | 8.41亿元 | 12.83% |
| 所得税费用 | 5.71亿元 | 4.95亿元 | 15.51% |
2024年三季度主营业务利润为31.89亿元，去年同期为28.55亿元，同比小幅增长11.69%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为314.78亿元，同比小幅增长3.56%；（2）毛利率本期为32.55%，同比有所增长了0.69%。
3、净现金流由正转负
2024年三季度，华东医药净现金流为-2.60亿元，去年同期为8,304.14万元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 | 17.52亿元 | 165.89% | 偿还债务支付的现金 | 29.30亿元 | -30.27% |
| 支付给职工以及为职工支付的现金 | 34.46亿元 | 26.17% | 支付其他与经营活动有关的现金 | 40.54亿元 | -17.73% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 219.48亿元 | 2.54% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 333.35亿元 | 2.00% |
全国排名
截止到2025年3月5日，华东医药近十二个月的滚动营收为406.0亿元，在null行业中，华东医药的全国排名为7名，全球排名为14名。
null营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| None | 22535.0 | 9.05 | 219 | -- |
| McKesson 麦克森 | 22404.0 | 9.05 | 218 | -- |
| None | 21441.0 | 11.16 | 110 | -0.67 |
| Cardinal Health 康德乐 | 16449.0 | 11.77 | 62 | 11.72 |
| 国药控股 | 5966.0 | 9.34 | 91 | 8.00 |
| None | 5966.0 | 9.34 | 91 | 8.00 |
| 上海医药 | 2603.0 | 10.69 | 38 | -5.72 |
| None | 2603.0 | 10.69 | 38 | -5.72 |
| 华润医药 | 2447.0 | 6.88 | 39 | 5.34 |
| None | 2447.0 | 6.88 | 39 | 5.34 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 华东医药 | 406.0 | 6.44 | 28 | 0.22 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
华东医药属于医药制造业，核心业务涵盖医药工业、医药商业及医美健康产业。 中国医药制造业近三年受政策调控与市场竞争加剧影响，行业增速趋缓，但结构性机会凸显。2022-2024年，创新药、生物制药及医美领域增长显著，行业整体向研发驱动转型。未来五年，老龄化加速与消费升级将推动市场规模突破8万亿元，预计创新药、高端医疗器械及医美细分市场年均增速超10%，行业集中度持续提升。
2、市场地位及占有率
华东医药是国内医药工业领域龙头企业，2024年前三季度医药工业营收99.41亿元，占行业头部企业营收比重约5%。其核心产品百令胶囊、阿卡波糖等在国内糖尿病及免疫调节剂细分市场占有率保持前三位，医美板块Ellansé®再生材料占据国内高端注射填充剂市场份额约15%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华东医药（000963） | 综合性医药企业，覆盖医药工业、商业及医美 | 2024年前三季度医药工业营收99.41亿元，医美板块营收同比增长67%（2024年数据） |
| 恒瑞医药（600276） | 创新药研发龙头企业 | 2024年创新药管线数量达68项，PD-1单抗国内市占率超30%（2024年数据） |
| 复星医药（600196） | 全球化医药健康产业集团 | 2024年CAR-T疗法产品销售额突破20亿元，占国内细胞治疗市场45%份额 |
| 科伦药业（002422） | 大输液及抗生素领域领先企业 | 2024年输液产品市占率维持38%，创新药研发投入占比升至18%（2024年数据） |
| 信立泰（002294） | 心血管专科药主导企业 | 2024年氯吡格雷中标国家集采，心血管领域营收占比达52%（2024年数据） |
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