东睦股份(600114)2024年三季报解读：净利润近5年整体呈现上升趋势
东睦新材料集团股份有限公司于2004年上市。公司主要从事新材料及其制品的研发、生产、销售及其增值服务。其主营产品为粉末冶金压制成形零件、金属注射成形零件、软磁复合材料等。
根据东睦股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收36.11亿元，同比增长29.80%。扣非净利润2.62亿元，同比大幅增长3.08倍。东睦股份2024年第三季度净利润3.09亿元，业绩同比大幅增长2.17倍。本期经营活动产生的现金流净额为1.61亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为制造业，主要产品包括粉末压制成形产品、金属射成形产品、软磁复合材料三项，粉末压制成形产品占比51.16%，金属射成形产品占比26.48%，软磁复合材料占比21.40%。
1、粉末压制成形产品
2023年粉末压制成形产品营收19.75亿元，同比去年的18.20亿元小幅增长了8.51%。同期，2023年粉末压制成形产品毛利率为23.51%，同比去年的19.88%增长了18.26%。
2022年，该产品名称由“粉末冶金制品”变更为“粉末压制成形产品”。
2、金属注射成形产品
2020年-2023年金属注射成形产品营收呈下降趋势，从2020年的12.91亿元，下降到2023年的10.22亿元。2023年金属注射成形产品毛利率为19.19%，同比去年的22.55%小幅下降了14.9%。
2022年，该产品名称由“消费电子产品”变更为“金属注射成形产品”。
3、软磁复合材料
2016年-2023年软磁复合材料营收呈大幅增长趋势，从2016年的1.33亿元，大幅增长到2023年的8.26亿元。2023年软磁复合材料毛利率为21.08%，同比去年的22.38%小幅下降了5.81%。
2022年，该产品名称由“软磁材料”变更为“软磁复合材料”。
净利润近5年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加29.80%，净利润同比大幅增加2.17倍
2024年三季度，东睦股份营业总收入为36.11亿元，去年同期为27.82亿元，同比增长29.80%，净利润为3.09亿元，去年同期为9,750.82万元，同比大幅增长2.17倍。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为3.03亿元，去年同期为6,177.42万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长3.90倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 36.11亿元 | 27.82亿元 | 29.80% |
| 营业成本 | 27.56亿元 | 22.16亿元 | 24.35% |
| 销售费用 | 4,640.97万元 | 4,249.97万元 | 9.20% |
| 管理费用 | 1.62亿元 | 1.55亿元 | 4.82% |
| 财务费用 | 7,567.35万元 | 7,760.18万元 | -2.49% |
| 研发费用 | 2.39亿元 | 2.01亿元 | 18.83% |
| 所得税费用 | 1,139.77万元 | -220.24万元 | 617.50% |
2024年三季度主营业务利润为3.03亿元，去年同期为6,177.42万元，同比大幅增长3.90倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为36.11亿元，同比增长29.80%；（2）毛利率本期为23.68%，同比增长了3.34%。
全国排名
截止到2025年2月21日，东睦股份近十二个月的滚动营收为39.0亿元，在发动机零配件行业中，东睦股份的全国排名为7名，全球排名为11名。
发动机零配件营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Rheinmetall | 548.0 | 6.90 | 41 | -- |
| NGK SparkPlug 日本特殊陶业 | 299.0 | 12.85 | 40 | 29.15 |
| None | 121.0 | 5.08 | 13 | 2.95 |
| 威孚高科 | 111.0 | -4.87 | 18 | -12.82 |
| 银轮股份 | 110.0 | 20.33 | 6.12 | 23.93 |
| Standard Motor Products | 106.0 | 4.07 | 1.99 | -32.87 |
| 富临精工 | 58.0 | 46.18 | -5.43 | -- |
| 渤海汽车 | 47.0 | -0.11 | -1.99 | -- |
| 飞龙股份 | 41.0 | 15.39 | 2.62 | 28.17 |
| 天润工业 | 40.0 | -3.28 | 3.91 | -8.36 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 东睦股份 | 39.0 | 5.55 | 1.98 | 31.27 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
东睦股份属于粉末冶金制品行业，专注于金属粉末压制成形技术及产品研发制造。 粉末冶金行业近三年受益于新能源汽车、消费电子等领域轻量化需求增长，全球市场规模年均增速超8%，2024年国内市场规模突破300亿元。未来趋势聚焦高复杂度精密零部件、软磁复合材料及3D打印技术应用，预计2025年新能源相关产品渗透率将提升至35%以上。
2、市场地位及占有率
东睦股份为国内粉末冶金行业龙头，2024年在传统粉末冶金结构件领域市占率约18%，新能源车电机用软磁材料市占率超25%，稳居细分市场第一梯队。
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