宝钢股份(600019)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
宝山钢铁股份有限公司于2000年上市。公司是一家专注于钢铁业，同时从事与钢铁主业相关的加工配送、化工、信息科技、金融以及电子商务等业务。主要钢铁产品分为碳钢、不锈钢和特殊钢三大类,是我国最大、最现代化的钢铁联合企业。
根据宝钢股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收2,428.56亿元，同比小幅下降4.91%。扣非净利润54.88亿元，同比下降25.78%。宝钢股份2024年第三季度净利润68.88亿元，业绩同比下降28.76%。本期经营活动产生的现金流净额为156.38亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为加工配送，主要产品包括冷轧碳钢板卷、其他主营业务、热轧碳钢板卷三项，冷轧碳钢板卷占比34.10%，其他主营业务占比26.69%，热轧碳钢板卷占比24.76%。
1、冷轧碳钢板卷
2021年-2023年冷轧碳钢板卷营收呈小幅下降趋势，从2021年的1,265.90亿元，小幅下降到2023年的1,175.95亿元。2023年冷轧碳钢板卷毛利率为7.6%，同比去年的5.1%大幅增长了49.02%。
2、热轧碳钢板卷
2021年-2023年热轧碳钢板卷营收呈下降趋势，从2021年的1,028.53亿元，下降到2023年的853.76亿元。2021年-2023年热轧碳钢板卷毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的12.6%，大幅下降到了2023年的1.5%。
3、其他钢铁产品
2023年其他钢铁产品营收231.54亿元，同比去年的238.06亿元基本持平。同期，2023年其他钢铁产品毛利率为1.8%，同比去年的8.2%大幅下降了78.05%。
4、钢管产品
2023年钢管产品营收142.13亿元，同比去年的158.48亿元小幅下降了10.32%。2021年-2023年钢管产品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的1.1%，大幅增长到了2023年的4.2%。
5、长材产品
2020年-2023年长材产品营收呈大幅增长趋势，从2020年的79.07亿元，大幅增长到2023年的109.12亿元。2019年-2023年长材产品毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的19.8%，大幅下降到了2023年的-4.6%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润同比下降28.76%
本期净利润为68.88亿元，去年同期96.69亿元，同比下降28.76%。
净利润同比下降的原因是：
虽然其他收益本期为21.04亿元，去年同期为4.46亿元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为45.12亿元，去年同期为77.77亿元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为20.64亿元，去年同期为31.43亿元，同比大幅下降；（3）资产减值损失本期损失1.04亿元，去年同期收益8.56亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降41.98%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2,428.56亿元 | 2,553.84亿元 | -4.91% |
| 营业成本 | 2,300.77亿元 | 2,392.99亿元 | -3.85% |
| 销售费用 | 11.70亿元 | 13.04亿元 | -10.35% |
| 管理费用 | 25.72亿元 | 29.98亿元 | -14.20% |
| 财务费用 | 11.53亿元 | 6.69亿元 | 72.40% |
| 研发费用 | 24.53亿元 | 22.53亿元 | 8.85% |
| 所得税费用 | 13.37亿元 | 22.36亿元 | -40.21% |
2024年三季度主营业务利润为45.12亿元，去年同期为77.77亿元，同比大幅下降41.98%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为2,428.56亿元，同比小幅下降4.91%；（2）毛利率本期为5.26%，同比下降了1.04%。
3、非主营业务利润同比小幅下降
宝钢股份2024年三季度非主营业务利润为37.13亿元，去年同期为41.28亿元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 45.12亿元 | 65.50% | 77.77亿元 | -41.98% |
| 投资收益 | 20.64亿元 | 29.96% | 31.43亿元 | -34.33% |
| 其他收益 | 21.04亿元 | 30.54% | 4.46亿元 | 371.73% |
| 其他 | 6.71亿元 | 9.74% | 18.42亿元 | -63.57% |
| 净利润 | 68.88亿元 | 100.00% | 96.69亿元 | -28.76% |
全球排名
截止到2025年3月7日，宝钢股份近十二个月的滚动营收为3449.0亿元，在普钢行业中，宝钢股份的全球营收规模排名为4名，全国排名为1名。
普钢营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| ArcelorMittal 安赛乐米塔尔 | 4528.0 | -6.57 | 97 | -55.26 |
| Nippon Steel 日本制铁 | 4311.0 | 22.46 | 267 | -- |
| Posco浦项制铁 | 3640.0 | -1.62 | 55 | -45.10 |
| 宝钢股份 | 3449.0 | 6.63 | 119 | -1.97 |
| JFE Holdings JFE钢铁 | 2516.0 | 17.04 | 96 | -- |
| Nucor 纽柯 | 2229.0 | -5.56 | 147 | -33.29 |
| Tata Steel 塔塔钢铁 | 1911.0 | 13.61 | -37.01 | -- |
| 华菱钢铁 | 1645.0 | 12.17 | 51 | -7.40 |
| JSW Steel | 1440.0 | 30.28 | 74 | -- |
| Hyundai Steel 现代制铁 | 1298.0 | 12.87 | 23 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
宝钢股份属于黑色金属冶炼及压延加工业（钢铁行业） 近三年钢铁行业受宏观经济波动及“双碳”政策影响，呈现结构性调整态势。2024年行业整体产能利用率提升至78%，高端板材、特种钢需求因新能源车及高端装备制造扩张年均增长9.6%。未来行业将加速绿色转型，电炉钢占比预计2025年达15%，兼并重组推动集中度提升，头部企业通过技术升级抢占汽车板、硅钢等高附加值产品市场，全球钢铁需求预计2025年增至19.8亿吨
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