心脉医疗(688016)2024年三季报解读：净利润近7年整体呈现上升趋势
上海微创心脉医疗科技(集团)股份有限公司于2019年上市。公司主要从事主动脉及外周血管介入医疗器械的研发、生产和销售。主要产品为胸主动脉覆膜支架系统、腹主动脉覆膜支架系统、术中支架类、球囊类、支架类。
根据心脉医疗2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收9.70亿元，同比小幅增长9.13%。扣非净利润5.02亿元，同比大幅增长37.37%。心脉医疗2024年第三季度净利润5.47亿元，业绩同比大幅增长42.18%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为主动脉及外周血管介入，主要产品包括主动脉支架类和术中支架两项，其中主动脉支架类占比79.16%，术中支架占比11.12%。
1、主动脉支架类
2019年-2023年主动脉支架类营收呈大幅增长趋势，从2019年的2.76亿元，大幅增长到2023年的9.40亿元。2023年主动脉支架类毛利率为77.37%，同比去年的76.08%基本持平。
2、术中支架
2019年-2023年术中支架营收呈大幅增长趋势，从2019年的4,817.50万元，大幅增长到2023年的1.32亿元。2020年-2023年术中支架毛利率呈小幅下降趋势，从2020年的79.31%，小幅下降到了2023年的71.95%。
2022年，该产品名称由“术中支架类”变更为“术中支架”。
净利润近7年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅增加9.13%，净利润同比大幅增加42.18%
2024年三季度，心脉医疗营业总收入为9.70亿元，去年同期为8.88亿元，同比小幅增长9.13%，净利润为5.47亿元，去年同期为3.85亿元，同比大幅增长42.18%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出8,905.22万元，去年同期支出6,694.80万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为5.26亿元，去年同期为4.35亿元，同比增长；（2）投资收益本期为7,957.89万元，去年同期为585.05万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比增长20.96%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.70亿元 | 8.88亿元 | 9.13% |
| 营业成本 | 2.38亿元 | 2.06亿元 | 15.56% |
| 销售费用 | 9,230.86万元 | 8,912.18万元 | 3.58% |
| 管理费用 | 4,547.29万元 | 3,882.82万元 | 17.11% |
| 财务费用 | -1,205.14万元 | -702.37万元 | -71.58% |
| 研发费用 | 7,125.07万元 | 1.18亿元 | -39.50% |
| 所得税费用 | 8,905.22万元 | 6,694.80万元 | 33.02% |
2024年三季度主营业务利润为5.26亿元，去年同期为4.35亿元，同比增长20.96%。
虽然毛利率本期为75.50%，同比有所下降了1.36%，不过（1）营业总收入本期为9.70亿元，同比小幅增长9.13%；（2）研发费用本期为7,125.07万元，同比大幅下降39.50%，推动主营业务利润同比增长。
全国排名
截止到2025年3月6日，心脉医疗近十二个月的滚动营收为12.0亿元，在心脑血管器械行业中，心脉医疗的全国排名为4名，全球排名为13名。
心脑血管器械营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Abbott 雅培 | 3046.0 | -0.88 | 973 | 23.76 |
| Medtronic 美敦力 | 2350.0 | 2.43 | 267 | 0.65 |
| Boston Scientific 波士顿科学 | 1216.0 | 12.10 | 135 | 21.21 |
| EdwardsLifesciences爱德华生命科学 | 395.0 | 1.30 | 303 | 40.56 |
| Haemonetics 美国血液技术 | 95.0 | 9.64 | 8.54 | 39.42 |
| 乐普医疗 | 80.0 | -0.24 | 13 | -11.28 |
| 微创医疗 | 69.0 | 13.59 | -34.69 | -- |
| 蓝帆医疗 | 49.0 | -14.45 | -5.68 | -- |
| Inari Medical | 36.0 | 52.32 | -0.12 | -- |
| CareDx | 24.0 | 4.04 | 3.82 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 心脉医疗 | 12.0 | 36.16 | 4.92 | 31.90 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
心脉医疗属于医疗器械行业中的血管介入器械细分领域，专注于主动脉及外周血管介入产品的研发与生产。 血管介入器械行业近三年在政策支持与老龄化需求驱动下保持年均12%以上增速，2024年市场规模突破600亿元。国产替代加速推动本土企业技术突破，微创介入手术渗透率提升至35%。未来三年，肿瘤介入、可降解支架等创新赛道将打开新增长空间，预计2027年行业规模将超千亿。
2、市场地位及占有率
心脉医疗在国内主动脉介入市场稳居第一梯队，2024年主动脉支架市占率约28%，其Castor分支型支架为全球独家产品，在外周血管领域通过创新产品组合实现15%细分市场份额。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 心脉医疗（688016） | 主动脉及外周血管介入器械龙头企业 | 2024年主动脉支架市占率28%保持首位，Castor支架覆盖800家医院 |
| 乐普医疗（300003） | 心血管全产业链布局的综合器械商 | 2024年心血管器械营收占比62%，药物球导管出货量突破40万套 |
| 微创医疗（688310） | 高端介入器械国际化企业 | Firehawk冠脉支架2024年市占率20%，海外营收占比提升至34% |
| 蓝帆医疗（002382） | 心脏支架及健康防护双主业企业 | 2024年冠脉支架出货量50万条，新一代可降解支架进入临床三期 |
| 赛诺医疗（688108） | 专注于心脏介入器械研发 | 2024年NOVA支架国内市占率10%，颅内药物球囊获欧盟CE认证 |
1、经营分析总结
近7年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润5.47亿元，较上期大幅增长。
公司主营利润近5年三季度持续增长，2024年三季度主营利润5.26亿元，较去年同期有所增长，一方面是因为公司营收在小幅增长，另一方面则是研发费用在大幅下降。
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