国机精工(002046)2024年三季报解读：其他收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
国机精工集团股份有限公司于2005年上市，实际控制人为“中国机械工业集团有限公司”。公司主要业务为轴承行业、磨料磨具行业及相关领域的研发制造、行业服务与技术咨询、贸易服务等。从业务类别，可分为轴承业务板块、磨料磨具业务板块、贸易及工程服务板块。
根据国机精工2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收18.05亿元，同比小幅下降11.64%。扣非净利润1.61亿元，同比小幅增长7.41%。国机精工2024年第三季度净利润2.12亿元，业绩同比小幅下降14.83%。
营业收入情况
2023年公司主要从事轴承行业、磨料磨具行业、贸易及工程服务，主要产品包括供应链管理与服务、基础零部件、特种及精密轴承三项，供应链管理与服务占比34.39%，基础零部件占比27.23%，特种及精密轴承占比25.95%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 供应链管理与服务 | 9.57亿元 | 34.39% | 18.97% |
| 基础零部件 | 7.58亿元 | 27.23% | 39.09% |
| 特种及精密轴承 | 7.22亿元 | 25.95% | 41.20% |
| 其他业务 | 3.46亿元 | 12.43% | - |
其他收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降14.83%
本期净利润为2.12亿元，去年同期2.49亿元，同比小幅下降14.83%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）投资收益本期为564.11万元，去年同期为-1,637.27万元，扭亏为盈；（2）所得税费用本期支出2,577.47万元，去年同期支出3,902.00万元，同比大幅下降。
但是（1）其他收益本期为5,181.27万元，去年同期为8,591.19万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为2.13亿元，去年同期为2.35亿元，同比小幅下降；（3）信用减值损失本期损失6,026.86万元，去年同期损失4,375.64万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降9.47%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.05亿元 | 20.43亿元 | -11.64% |
| 营业成本 | 11.41亿元 | 13.76亿元 | -17.02% |
| 销售费用 | 7,590.22万元 | 5,390.46万元 | 40.81% |
| 管理费用 | 1.83亿元 | 2.01亿元 | -8.89% |
| 财务费用 | 1,266.59万元 | 1,712.58万元 | -26.04% |
| 研发费用 | 1.59亿元 | 1.42亿元 | 11.95% |
| 所得税费用 | 2,577.47万元 | 3,902.00万元 | -33.95% |
2024年三季度主营业务利润为2.13亿元，去年同期为2.35亿元，同比小幅下降9.47%。
虽然毛利率本期为36.77%，同比小幅增长了4.10%，不过营业总收入本期为18.05亿元，同比小幅下降11.64%，导致主营业务利润同比小幅下降。
全球排名
截止到2025年2月23日，国机精工近十二个月的滚动营收为28.0亿元，在轴承行业中，国机精工的全球营收规模排名为10名，全国排名为2名。
轴承营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| JTEKT 捷太格特 | 917.0 | 14.92 | 20 | 269.04 |
| Minebea Mitsumi 美蓓亚 | 680.0 | 12.36 | 26 | 11.71 |
| SKF斯凯孚 | 679.0 | 6.50 | 45 | -4.06 |
| NTN | 406.0 | 14.11 | 5.13 | -- |
| NSK 日本精工 | 383.0 | 1.81 | 4.12 | 188.25 |
| Timken 铁姆肯 | 334.0 | 3.43 | 26 | -1.50 |
| Nachi-Fujikoshi 不二越 | 116.0 | 1.54 | 1.63 | -30.53 |
| Regal Beloit 雷勃电气 | 114.0 | 36.84 | 15 | 32.79 |
| 五洲新春 | 31.0 | 20.98 | 1.38 | 30.55 |
| 国机精工 | 28.0 | 5.73 | 2.59 | 60.78 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
国机精工属于精密机械制造行业，核心业务涵盖高端轴承、超硬材料及制品研发生产 精密机械制造行业近三年复合增长率约9.2%，2024年市场规模突破4800亿元，受新能源、半导体设备需求驱动，高端轴承国产化率从18%提升至25%，超硬材料在光伏切割领域渗透率达90%以上，预计2025年行业规模将超5500亿元，智能化产线改造和航空航天特种材料成为新增长极
2、市场地位及占有率
国机精工位列国内高端轴承企业前三，风电主轴轴承市占率12%，半导体封装测试用超硬材料市占率超30%，军工特种轴承领域占据军方采购份额18%，2024年核心业务营收占比达67%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 国机精工（002046） | 高端轴承及超硬材料龙头，覆盖风电、半导体、军工领域 | 2025年风电主轴轴承市占率12% 半导体封装材料营收占比35% |
| 洛阳轴研科技（002046） | 航天特种轴承核心供应商，深耕精密轴承研发 | 2025年航天轴承军方采购份额22% 高铁轴承试验线投产 |
| 五洲新春（603667） | 汽车精密轴承制造商，新能源车轴承批量供货 | 2025年新能源汽车轴承营收增长45% 海外营收占比突破28% |
| 力星股份（300421） | 精密钢球领域龙头企业，产品覆盖风电、轨道交通 | 2025年风电钢球全球市占率19% 海外工厂产能释放 |
| 苏轴股份（430418） | 微型轴承细分市场领导者，聚焦工业机器人领域 | 2025年机器人关节轴承营收增长62% 研发投入占比8.7% |
1、经营分析总结
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