威高骨科(688161)2024年三季报解读：主营业务利润同比增长推动净利润同比大幅增长
山东威高骨科材料股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“陈学利”。公司的主营业务为骨科医疗器械的研发、生产和销售，主要产品包括骨科植入医疗器械以及骨科手术器械。在骨科植入医疗器械领域，公司是国内产品种类齐全、规模领先、具有市场竞争力的企业之一。
根据威高骨科2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收10.83亿元，同比基本持平。扣非净利润1.59亿元，同比大幅增长37.00%。威高骨科2024年第三季度净利润1.68亿元，业绩同比大幅增长38.19%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为医疗器械制造行业，主要产品包括脊柱、关节、运动医学和组织修复、创伤四项，脊柱占比36.81%，关节占比22.48%，运动医学和组织修复占比17.65%，创伤占比15.19%。
1、脊柱
2021年-2023年脊柱营收呈大幅下降趋势，从2021年的10.20亿元，大幅下降到2023年的4.72亿元。2021年-2023年脊柱毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的89.86%，小幅下降到了2023年的78.16%。
2、关节
2021年-2023年关节营收呈大幅下降趋势，从2021年的4.69亿元，大幅下降到2023年的2.89亿元。2021年-2023年关节毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的63.87%，大幅下降到了2023年的41.88%。
3、创伤
2021年-2023年创伤营收呈大幅下降趋势，从2021年的6.09亿元，大幅下降到2023年的1.95亿元。2021年-2023年创伤毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的84.77%，大幅下降到了2023年的57.89%。
主营业务利润同比增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加38.19%
2024年三季度，威高骨科营业总收入为10.83亿元，去年同期为10.82亿元，同比基本持平，净利润为1.68亿元，去年同期为1.22亿元，同比大幅增长38.19%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出3,163.04万元，去年同期支出2,105.45万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为1.74亿元，去年同期为1.43亿元，同比增长；（2）资产减值损失本期损失1,248.82万元，去年同期损失3,935.19万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比增长21.57%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.83亿元 | 10.82亿元 | 0.07% |
| 营业成本 | 3.83亿元 | 3.45亿元 | 10.89% |
| 销售费用 | 3.72亿元 | 4.68亿元 | -20.55% |
| 管理费用 | 6,455.17万元 | 4,231.28万元 | 52.56% |
| 财务费用 | -1,345.50万元 | -1,819.20万元 | 26.04% |
| 研发费用 | 9,115.70万元 | 8,663.84万元 | 5.22% |
| 所得税费用 | 3,163.04万元 | 2,105.45万元 | 50.23% |
2024年三季度主营业务利润为1.74亿元，去年同期为1.43亿元，同比增长21.57%。
主营业务利润同比增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 3.72亿元 | -20.55% | 管理费用 | 6,455.17万元 | 52.56% |
| 毛利率 | 64.67% | -3.44% |
全国排名
截止到2025年2月24日，威高骨科近十二个月的滚动营收为13.0亿元，在骨科器械行业中，威高骨科的全国排名为2名，全球排名为11名。
骨科器械营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Johnson & Johnson 强生 | 6446.0 | -1.79 | 1021 | -12.33 |
| Medtronic 美敦力 | 2349.0 | 2.43 | 267 | 0.65 |
| Stryker史赛克 | 1640.0 | 9.72 | 217 | 14.50 |
| Zimmer Biomet 捷迈邦美 | 557.0 | -0.67 | 66 | 31.04 |
| Smith & Nephew 施乐辉 | 403.0 | 6.76 | 19 | -16.27 |
| 威高股份 | 132.0 | 5.25 | 20 | -0.47 |
| None | 124.0 | -17.77 | -2.41 | -- |
| 微创医疗 | 69.0 | 13.59 | -34.66 | -- |
| None | 62.0 | 5.96 | 4.96 | 2.19 |
| Medacta 梅达塔 | 39.0 | 19.08 | 3.60 | 8.49 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 威高骨科 | 13.0 | -11.05 | 1.12 | -41.41 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
威高骨科属于医疗器械行业中的骨科植入器械细分领域。 骨科植入器械行业近三年受老龄化加速、医疗需求升级及政策支持驱动，市场规模年均增长超12%，2025年预计突破500亿元。行业呈现国产替代加速趋势，技术创新推动脊柱、关节等高端产品占比提升，带量采购政策倒逼企业优化成本结构，未来三年复合增速有望维持10%以上。
2、市场地位及占有率
威高骨科是国内骨科植入器械领域头部企业，脊柱类产品市占率居国产第一，2024年创伤及关节类产品市场份额分别提升至国产前三，整体国产化替代率领先同业。
3、主要竞争对手
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