三友医疗(688085)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
上海三友医疗器械股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“徐农”。公司的主营业务为医用骨科植入耗材的研发、生产与销售。公司的主要产品为脊柱类植入物、创伤类植入物、椎体成形类耗材、超声骨刀、超声止血刀。
根据三友医疗2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收3.33亿元，同比小幅下降7.30%。扣非净利润268.58万元，同比大幅下降94.50%。三友医疗2024年第三季度净利润819.03万元，业绩同比大幅下降89.11%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为医疗器械制造业，主要产品包括脊柱类植入耗材和有源设备及配套辅件两项，其中脊柱类植入耗材占比76.82%，有源设备及配套辅件占比20.05%。
1、脊柱类植入耗材
2023年脊柱类植入耗材营收3.54亿元，同比去年的5.38亿元大幅下降了34.2%。同期，2023年脊柱类植入耗材毛利率为83.98%，同比去年的92.19%小幅下降了8.91%。
2、有源设备及配套辅件
2021年-2023年有源设备及配套辅件营收呈大幅增长趋势，从2021年的4,653.75万元，大幅增长到2023年的9,231.18万元。2023年有源设备及配套辅件毛利率为91.98%，同比去年的92.24%基本持平。
2023年，该产品名称由“有源类设备及耗材”变更为“有源设备及配套辅件”。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低7.30%，净利润同比大幅降低89.11%
2024年三季度，三友医疗营业总收入为3.33亿元，去年同期为3.59亿元，同比小幅下降7.30%，净利润为819.03万元，去年同期为7,522.02万元，同比大幅下降89.11%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然投资收益本期为81.89万元，去年同期为-1,216.32万元，扭亏为盈；
但是（1）主营业务利润本期为2,444.95万元，去年同期为8,135.32万元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为114.55万元，去年同期为1,273.13万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降69.95%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.33亿元 | 3.59亿元 | -7.30% |
| 营业成本 | 1.01亿元 | 7,158.26万元 | 40.95% |
| 销售费用 | 1.05亿元 | 1.43亿元 | -26.79% |
| 管理费用 | 3,986.89万元 | 2,230.13万元 | 78.77% |
| 财务费用 | -561.82万元 | -1,144.31万元 | 50.90% |
| 研发费用 | 6,396.45万元 | 4,709.87万元 | 35.81% |
| 所得税费用 | 821.72万元 | 1,352.72万元 | -39.25% |
2024年三季度主营业务利润为2,444.95万元，去年同期为8,135.32万元，同比大幅下降69.95%。
虽然销售费用本期为1.05亿元，同比下降26.79%，不过（1）营业总收入本期为3.33亿元，同比小幅下降7.30%；（2）管理费用本期为3,986.89万元，同比大幅增长78.77%；（3）毛利率本期为69.68%，同比小幅下降了10.38%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润由盈转亏
三友医疗2024年三季度非主营业务利润为-804.20万元，去年同期为739.42万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,444.95万元 | 298.52% | 8,135.32万元 | -69.95% |
| 资产减值损失 | -1,369.62万元 | -167.22% | -984.62万元 | -39.10% |
| 营业外收入 | 151.50万元 | 18.50% | 1,313.12万元 | -88.46% |
| 其他收益 | 384.07万元 | 46.89% | 894.52万元 | -57.06% |
| 其他 | 103.74万元 | 12.67% | -403.62万元 | 125.70% |
| 净利润 | 819.03万元 | 100.00% | 7,522.02万元 | -89.11% |
全国排名
截止到2025年2月24日，三友医疗近十二个月的滚动营收为4.6亿元，在骨科器械行业中，三友医疗的全国排名为6名，全球排名为16名。
骨科器械营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Johnson & Johnson 强生 | 6446.0 | -1.79 | 1021 | -12.33 |
| Medtronic 美敦力 | 2349.0 | 2.43 | 267 | 0.65 |
| Stryker史赛克 | 1640.0 | 9.72 | 217 | 14.50 |
| Zimmer Biomet 捷迈邦美 | 557.0 | -0.67 | 66 | 31.04 |
| Smith & Nephew 施乐辉 | 403.0 | 6.76 | 19 | -16.27 |
| 威高股份 | 132.0 | 5.25 | 20 | -0.47 |
| None | 124.0 | -17.77 | -2.41 | -- |
| 微创医疗 | 69.0 | 13.59 | -34.66 | -- |
| None | 62.0 | 5.96 | 4.96 | 2.19 |
| Medacta 梅达塔 | 39.0 | 19.08 | 3.60 | 8.49 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 三友医疗 | 4.6 | 5.65 | 0.96 | -6.93 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
三友医疗属于医疗器械行业中的骨科植入耗材细分领域，专注于脊柱类及创伤类医用骨科植入物研发、生产和销售。 骨科植入耗材行业近三年受国家集采政策影响显著，脊柱类产品价格降幅超80%，导致企业毛利率承压。2025年行业进入转型期，国产替代加速，头部企业通过国际化（如欧美市场拓展）和产品创新（超声骨刀、智能手术系统）寻求增量，预计未来三年市场规模将维持5%-8%复合增长，高端耗材及有源设备成为新增长点。
2、市场地位及占有率
三友医疗在国产脊柱植入耗材领域位列前五，2024年脊柱产品营收约3.2亿元（占总收入70.6%），受集采影响市占率较2023年下滑1.2个百分点至4.8%，创伤类产品市占率稳定在2.1%，国际化业务收入占比提升至15.3%但尚未盈利。
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