蒙草生态(300355)2024年三季报解读：信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比大幅下降
蒙草生态环境(集团)股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“王召明”。公司的主营业务是生态修复、环境治理和种业科技。公司的核心业务涉及五大板块，包括生态修复、节水园林、现代草业、草种业、生态牧场。
根据蒙草生态2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收11.81亿元，同比基本持平。扣非净利润-592.17万元，由盈转亏。蒙草生态2024年第三季度净利润6,219.07万元，业绩同比大幅下降79.51%。
营业收入情况
2023年公司主要从事自然生态系统保护管理、其他收入、农业种植与销售，其中生态环境建设与运营为第一大收入来源，占比97.66%。
1、生态环境建设与运营
2021年-2023年生态环境建设与运营营收呈大幅下降趋势，从2021年的28.17亿元，大幅下降到2023年的18.50亿元。2021年-2023年生态环境建设与运营毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的39.27%，大幅下降到了2023年的26.69%。
2020年，该产品名称由“工程施工”变更为“生态环境建设与运营”。
信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低79.51%
2024年三季度，蒙草生态营业总收入为11.81亿元，去年同期为11.94亿元，同比基本持平，净利润为6,219.07万元，去年同期为3.04亿元，同比大幅下降79.51%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出426.78万元，去年同期支出5,538.77万元，同比大幅下降；
但是（1）信用减值损失本期损失5,191.66万元，去年同期收益1.52亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为3,768.76万元，去年同期为1.68亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降77.62%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.81亿元 | 11.94亿元 | -1.15% |
| 营业成本 | 8.75亿元 | 7.90亿元 | 10.77% |
| 销售费用 | 2,337.13万元 | 1,850.03万元 | 26.33% |
| 管理费用 | 8,375.84万元 | 9,038.14万元 | -7.33% |
| 财务费用 | 5,393.04万元 | 2,163.40万元 | 149.29% |
| 研发费用 | 9,934.80万元 | 9,430.25万元 | 5.35% |
| 所得税费用 | 426.78万元 | 5,538.77万元 | -92.30% |
2024年三季度主营业务利润为3,768.76万元，去年同期为1.68亿元，同比大幅下降77.62%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）财务费用本期为5,393.04万元，同比大幅增长149.29%；（2）毛利率本期为25.87%，同比下降了7.97%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
蒙草生态2024年三季度非主营业务利润为2,877.09万元，去年同期为1.90亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,768.76万元 | 60.60% | 1.68亿元 | -77.62% |
| 投资收益 | 1,613.26万元 | 25.94% | -1,132.67万元 | 242.43% |
| 其他收益 | 6,450.04万元 | 103.71% | 4,649.50万元 | 38.73% |
| 信用减值损失 | -5,191.66万元 | -83.48% | 1.52亿元 | -134.17% |
| 其他 | 578.83万元 | 9.31% | 975.68万元 | -40.67% |
| 净利润 | 6,219.07万元 | 100.00% | 3.04亿元 | -79.51% |
全球排名
截止到2025年3月7日，蒙草生态近十二个月的滚动营收为19.0亿元，在园林生态行业中，蒙草生态的全球营收规模排名为5名，全国排名为3名。
园林生态营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| BrightView | 201.0 | 2.71 | 4.82 | 12.77 |
| 棕榈股份 | 41.0 | -5.64 | -9.40 | -- |
| 中庆股份 | 24.0 | 32.99 | 1.35 | 25.44 |
| 岭南股份 | 21.0 | -31.58 | -10.96 | -- |
| 蒙草生态 | 19.0 | -9.34 | 2.49 | 2.39 |
| 普邦股份 | 18.0 | -10.36 | 0.14 | -- |
| 美晨生态 | 17.0 | -18.10 | -13.91 | -- |
| 节能铁汉 | 14.0 | -30.43 | -14.83 | -- |
| 中毅达 | 12.0 | 3.79 | -1.20 | -- |
| 文科股份 | 10.0 | -25.90 | -1.49 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
蒙草生态属于生态保护和环境治理业。 近三年，生态保护和环境治理业在国家“美丽中国”战略及专项债政策支持下保持稳定增长，2024年市场规模超5000亿元，年复合增速约8%。未来行业将聚焦生态修复、种业科技及数字化治理，预计到2025年智慧生态解决方案占比提升至25%，荒漠化治理和草原修复细分领域增速领先。
2、市场地位及占有率
蒙草生态在国内草原生态修复领域位列前三，北方干旱半干旱地区市占率超15%，种质资源库规模居行业首位，2024年生态修复项目中标金额达23亿元。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 蒙草生态（300355） | 专注草原生态修复与乡土植物种业科技 | 2024年草原修复工程中标额占比北方市场18% |
| 东方园林（002310） | 水环境综合治理与全域生态服务商 | 2024年水生态治理项目签约额突破40亿元 |
| 铁汉生态（300197） | 生态环保与景观建设一体化方案提供商 | 2024年土壤修复业务营收占比升至32% |
| 碧水源（300070） | 膜法水处理及污水资源化技术龙头企业 | 2025年新型膜材料产能扩增至500万平米/年 |
| 高能环境（603588） | 危废处置与环境修复综合服务商 | 2024年垃圾填埋场治理市场份额达12% |
1、经营分析总结
2024年三季度扣非净利润627.66万元，较上期大幅下降。
公司主营利润近4年三季度持续下降，2024年三季度主营利润3,768.76万元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司毛利率在下降，另一方面则是财务费用在大幅增长。
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