长龄液压(605389)2024年三季报解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
江苏长龄液压股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“夏继发”。公司的主营业务是液压元件及零部件的研发、生产和销售，精密铸件生产、加工和销售。公司的主要产品是中央回转接头、张紧装置、回转减速装置、液压阀、压缩机铸件、工程机械铸件、汽车零部件铸件、工业零部件铸件等。
根据长龄液压2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收6.79亿元，同比增长17.88%。扣非净利润8,921.75万元，同比增长24.35%。长龄液压2024年第三季度净利润1.01亿元，业绩同比增长29.09%。本期经营活动产生的现金流净额为6,903.63万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为机械装备制造，主要产品包括张紧装置、精密铸件、中央回转接头三项，张紧装置占比37.23%，精密铸件占比25.40%，中央回转接头占比24.28%。
1、张紧装置
2021年-2023年张紧装置营收呈大幅下降趋势，从2021年的5.23亿元，大幅下降到2023年的3.00亿元。2023年张紧装置毛利率为27.64%，同比去年的26.64%小幅增长了3.75%。
2、中央回转接头
2021年-2023年中央回转接头营收呈大幅下降趋势，从2021年的3.52亿元，大幅下降到2023年的1.96亿元。2020年-2023年中央回转接头毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的44.52%，大幅下降到了2023年的22.63%。
2021年，该产品名称由“回转接头”变更为“中央回转接头”。
净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比增长29.09%
本期净利润为1.01亿元，去年同期7,854.25万元，同比增长29.09%。
净利润同比增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失499.17万元，去年同期收益556.41万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为1.12亿元，去年同期为7,824.39万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长43.05%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.79亿元 | 5.76亿元 | 17.88% |
| 营业成本 | 4.95亿元 | 4.39亿元 | 12.61% |
| 销售费用 | 1,525.35万元 | 1,383.52万元 | 10.25% |
| 管理费用 | 2,923.52万元 | 2,583.73万元 | 13.15% |
| 财务费用 | -762.89万元 | -1,231.37万元 | 38.05% |
| 研发费用 | 2,771.59万元 | 2,378.73万元 | 16.52% |
| 所得税费用 | 1,465.31万元 | 1,193.76万元 | 22.75% |
2024年三季度主营业务利润为1.12亿元，去年同期为7,824.39万元，同比大幅增长43.05%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为6.79亿元，同比增长17.88%；（2）毛利率本期为27.13%，同比小幅增长了3.42%。
全球排名
截止到2025年3月7日，长龄液压近十二个月的滚动营收为8.06亿元，在液压系统行业中，长龄液压的全球营收规模排名为7名，全国排名为4名。
液压系统营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Eaton 伊顿 | 1807.0 | 8.22 | 276 | 20.96 |
| KYB | 216.0 | 10.52 | 7.73 | -2.54 |
| 中航重机 | 106.0 | 16.45 | 13 | 56.92 |
| 恒立液压 | 90.0 | 4.58 | 25 | 3.50 |
| Aida Engineering | 36.0 | 7.78 | 1.37 | 28.71 |
| 艾迪精密 | 22.0 | -0.30 | 2.79 | -18.57 |
| 长龄液压 | 8.06 | -2.39 | 1.02 | -24.45 |
| 万通液压 | 6.69 | 28.12 | 0.79 | 9.51 |
| 福事特 | 4.19 | 2.42 | 0.78 | -1.69 |
| 威博液压 | 2.96 | 10.69 | 0.19 | -10.14 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
长龄液压属于液压元件及系统制造行业，核心产品涵盖中央回转接头、液压阀等关键液压部件。 液压行业近三年受工程机械、农业机械及新能源领域需求驱动，市场规模稳步扩张。2025年智能化、节能化技术加速渗透，高端液压系统国产替代空间超200亿元，未来五年复合增速预计达8%-10%。
2、市场地位及占有率
长龄液压在国内工程机械液压部件细分领域位列前五，核心产品中央回转接头市占率约12%-15%，2024年液压业务营收突破10亿元，占公司总营收比重超75%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 长龄液压（605389） | 工程机械液压元件制造商，核心产品包括回转接头、液压阀组 | 2024年中央回转接头市占率15%居行业第三 |
| 恒立液压（601100） | 国内液压油缸龙头企业，产品覆盖挖掘机、盾构机等领域 | 2025年液压泵阀市占率超30%稳居第一 |
| 艾迪精密（603638） | 破碎锤及液压件供应商，深耕工程机械后市场 | 2024年液压马达业务营收占比提升至42% |
| 合锻智能（603011） | 液压机与智能装备制造商，布局航空航天液压系统 | 2025年签订军工液压订单超2.3亿元 |
| 邵阳液压（301079） | 专注液压系统总成，重点拓展新能源装备领域 | 2024年风电液压系统营收同比增长67% |
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