银轮股份(002126)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
浙江银轮机械股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“徐小敏”。公司专注于油、水、气、冷媒间的热交换器、汽车空调等热管理产品以及后处理排气系统相关产品的研发、生产与销售。公司主要产品包括传统乘用车产品、新能源汽车产品、工程机械产品、发动机后处理产品、商用车产品、工业用民用产品。
根据银轮股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收92.05亿元，同比增长15.18%。扣非净利润5.49亿元，同比大幅增长32.78%。银轮股份2024年第三季度净利润6.82亿元，业绩同比大幅增长33.93%。
营业收入情况
2023年公司主要从事乘用车、商用车及非道路、数字与能源热管理，其中热交换器为第一大收入来源，占比83.28%。
1、热交换器
2016年-2023年热交换器营收呈大幅增长趋势，从2016年的24.30亿元，大幅增长到2023年的91.76亿元。2023年热交换器毛利率为20.3%，同比去年的19.58%小幅增长了3.68%。
2020年，该产品名称由“热交换器、车用空调”，整合为“热交换器”。
2、尾气处理
2023年尾气处理营收11.22亿元，同比去年的7.45亿元大幅增长了50.48%。同期，2023年尾气处理毛利率为23.59%，同比去年的16.48%大幅增长了43.14%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比大幅增长33.93%
本期净利润为6.82亿元，去年同期5.10亿元，同比大幅增长33.93%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为6.97亿元，去年同期为5.86亿元，同比增长；（2）其他收益本期为7,571.31万元，去年同期为3,299.40万元，同比大幅增长；（3）投资收益本期为4,182.83万元，去年同期为1,239.26万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比增长19.04%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 92.05亿元 | 79.92亿元 | 15.18% |
| 营业成本 | 73.57亿元 | 63.10亿元 | 16.59% |
| 销售费用 | 1.24亿元 | 1.76亿元 | -29.21% |
| 管理费用 | 4.94亿元 | 4.35亿元 | 13.40% |
| 财务费用 | 4,474.86万元 | 6,599.84万元 | -32.20% |
| 研发费用 | 4.33亿元 | 3.74亿元 | 15.82% |
| 所得税费用 | 7,426.00万元 | 6,871.78万元 | 8.07% |
2024年三季度主营业务利润为6.97亿元，去年同期为5.86亿元，同比增长19.04%。
虽然毛利率本期为20.07%，同比小幅下降了0.97%，不过营业总收入本期为92.05亿元，同比增长15.18%，推动主营业务利润同比增长。
全球排名
截止到2025年2月21日，银轮股份近十二个月的滚动营收为110.0亿元，在发动机零配件行业中，银轮股份的全球营收规模排名为5名，全国排名为2名。
发动机零配件营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Rheinmetall | 548.0 | 6.90 | 41 | -- |
| NGK SparkPlug 日本特殊陶业 | 299.0 | 12.85 | 40 | 29.15 |
| None | 121.0 | 5.08 | 13 | 2.95 |
| 威孚高科 | 111.0 | -4.87 | 18 | -12.82 |
| 银轮股份 | 110.0 | 20.33 | 6.12 | 23.93 |
| Standard Motor Products | 106.0 | 4.07 | 1.99 | -32.87 |
| 富临精工 | 58.0 | 46.18 | -5.43 | -- |
| 渤海汽车 | 47.0 | -0.11 | -1.99 | -- |
| 飞龙股份 | 41.0 | 15.39 | 2.62 | 28.17 |
| 天润工业 | 40.0 | -3.28 | 3.91 | -8.36 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
银轮股份属于汽车零部件行业，细分领域为热管理系统及尾气后处理产品的研发与制造。 汽车零部件行业近三年受新能源汽车渗透率提升驱动，热管理系统需求爆发式增长，2023年全球新能源车热管理市场规模超600亿元，预计2025年达千亿级。未来智能化与电动化加速将推动液冷技术、热泵系统及轻量化材料应用，行业年复合增长率预计超20%，同时全球化供应链整合与国产替代深化进一步拓展市场空间。
2、市场地位及占有率
银轮股份为全球汽车热管理龙头企业，2024年新能源热管理产品国内市占率约18%，位列前三，核心客户覆盖特斯拉、比亚迪及北美头部车企，2024年新能源业务营收占比提升至45%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 银轮股份（002126） | 全球领先的汽车热管理及尾气处理解决方案提供商，产品涵盖新能源车电池/电机/电控热管理系统 | 2024年新能源热管理营收占比45%，特斯拉热泵系统核心供应商 |
| 三花智控（002050） | 新能源车热管理核心零部件龙头，电子膨胀阀全球市占率超50% | 2025年新能源车热管理部件营收增速超35%，供货比亚迪及欧洲车企 |
| 拓普集团（601689） | 汽车NVH减震系统及轻量化结构件供应商，布局一体化压铸及热管理 | 2024年热管理营收占比18%，特斯拉Model Y冷却模块主供 |
| 华域汽车（600741） | 综合性汽车零部件巨头，覆盖座椅、车灯及热管理领域 | 2024年热管理业务营收超90亿元，国内合资车企核心供应商 |
| 中鼎股份（000887） | 汽车密封系统龙头，收购海外企业切入新能源车热管理赛道 | 2025年液冷管路产品获蔚来、理想定点，预计营收占比突破12% |
1、经营分析总结
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