隆达股份(688231)2024年三季报解读：净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
江苏隆达超合金股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“浦益龙”。公司的主营业务是高温合金、合金材料研发、生产和销售。公司产品为高温合金、镍基耐蚀合金、合金管材。
根据隆达股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收10.46亿元，同比增长16.21%。扣非净利润4,531.34万元，同比下降16.72%。隆达股份2024年第三季度净利润5,978.91万元，业绩同比下降25.15%。
营业收入情况
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为其他、航空航天、燃机。主要产品包括高温合金和合金管材两项，其中高温合金占比59.91%，合金管材占比24.74%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 高温合金 | 7.24亿元 | 59.91% | 17.2% |
| 合金管材 | 2.99亿元 | 24.74% | 6.61% |
| 镍基耐蚀合金 | 8,416.16万元 | 6.97% | 7.87% |
| 其他业务 | 1.01亿元 | 8.38% | - |
净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比增加16.21%，净利润同比降低25.15%
2024年三季度，隆达股份营业总收入为10.46亿元，去年同期为9.00亿元，同比增长16.21%，净利润为5,978.91万元，去年同期为7,988.03万元，同比下降25.15%。
净利润同比下降的原因是：
虽然（1）资产减值损失本期收益8.72万元，去年同期损失646.00万元，同比大幅增长；（2）资产处置收益本期为578.13万元，去年同期为4,216.91元，同比大幅增长。
但是（1）主营业务利润本期为4,805.10万元，去年同期为7,011.74万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为1,710.80万元，去年同期为2,179.25万元，同比下降。
2、主营业务利润同比大幅下降31.47%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.46亿元 | 9.00亿元 | 16.21% |
| 营业成本 | 8.85亿元 | 7.54亿元 | 17.28% |
| 销售费用 | 2,189.96万元 | 1,580.48万元 | 38.56% |
| 管理费用 | 6,285.18万元 | 3,029.27万元 | 107.48% |
| 财务费用 | -1,606.16万元 | -2,000.12万元 | 19.70% |
| 研发费用 | 4,266.66万元 | 4,789.59万元 | -10.92% |
| 所得税费用 | 417.43万元 | 756.40万元 | -44.81% |
2024年三季度主营业务利润为4,805.10万元，去年同期为7,011.74万元，同比大幅下降31.47%。
虽然营业总收入本期为10.46亿元，同比增长16.21%，不过毛利率本期为15.45%，同比小幅下降了0.77%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比小幅下降
隆达股份2024年三季度非主营业务利润为1,591.24万元，去年同期为1,732.70万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4,805.10万元 | 80.37% | 7,011.74万元 | -31.47% |
| 其他收益 | 1,710.80万元 | 28.61% | 2,179.25万元 | -21.50% |
| 信用减值损失 | -962.01万元 | -16.09% | -643.44万元 | -49.51% |
| 其他 | 950.69万元 | 15.90% | 416.59万元 | 128.21% |
| 净利润 | 5,978.91万元 | 100.00% | 7,988.03万元 | -25.15% |
行业分析
1、行业发展趋势
隆达股份属于高温合金材料研发制造行业，核心聚焦航空航天及燃气轮机领域。 高温合金行业近三年受国防装备升级和航空发动机国产化推动，年复合增长率约9%，2024年市场规模突破180亿元。未来随着燃气轮机国产替代加速、商用航空需求释放，预计2025年市场规模将达230亿元，变形高温合金和单晶母合金技术突破将成为增长引擎。
2、市场地位及占有率
隆达股份位列国内高温合金行业第二梯队，占据约12%的铸造高温合金市场份额，2024年高温合金业务收入突破11亿元，在航空发动机涡轮叶片领域实现进口替代，燃气轮机领域市占率达8%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 隆达股份（688231） | 专注航空航天及燃气轮机用高温合金，拥有6000吨年产能 | 2024年高温合金营收占比超80% 燃气轮机领域市占率8% |
| 钢研高纳（300034） | 中国航发集团核心供应商，覆盖铸造/变形/粉末高温合金全品类 | 2024年高温合金营收超25亿元 市占率约28% |
| 图南股份（300855） | 精密铸件龙头企业，主攻航空发动机单晶叶片母合金 | 2024年单晶母合金产能突破3000吨 国内市占率19% |
| 西部超导（688122） | 钛合金与高温合金双主业，参与C919材料供应 | 2024年高温合金营收9.8亿元 军品占比65% |
| 抚顺特钢（600399） | 老牌特钢企业，变形高温合金核心生产基地 | 2024年高温合金产量1.2万吨 市占率15% |
1、经营分析总结
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