曲美家居(603818)2024年三季报解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
曲美家居集团股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“赵瑞海”。公司主营业务为中高档民用家具及配套家居产品的研发、设计、生产和销售业务，为消费者提供全屋家具和家居用品解决方案。本公司产品根据所用木料划分为三大类实木类家具、人造板类家具和综合类家具。
根据曲美家居2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收26.38亿元，同比小幅下降10.03%。扣非净利润-1.21亿元，较去年同期亏损有所减小。曲美家居2024年第三季度净利润-1.49亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为家居，主要产品包括Stressless、定制家具、IMG三项，Stressless占比52.18%，定制家具占比16.17%，IMG占比13.17%。
1、Stressless
2023年Stressless营收21.02亿元，同比去年的25.53亿元下降了17.68%。同期，2023年Stressless毛利率为38.3%，同比去年的37.88%基本持平。
2、定制家具
2021年-2023年定制家具营收呈下降趋势，从2021年的8.47亿元，下降到2023年的6.51亿元。2023年定制家具毛利率为31.06%，同比去年的29.58%小幅增长了5.0%。
3、IMG
2023年IMG营收5.31亿元，同比去年的6.75亿元下降了21.34%。2019年-2023年IMG毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的46.5%，大幅下降到了2023年的28.02%。
4、成品家具
2018年-2023年成品家具营收呈大幅下降趋势，从2018年的11.60亿元，大幅下降到2023年的4.09亿元。2023年成品家具毛利率为19.02%，同比去年的25.69%下降了25.96%。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比小幅降低10.03%，净利润亏损有所减小
2024年三季度，曲美家居营业总收入为26.38亿元，去年同期为29.32亿元，同比小幅下降10.03%，净利润为-1.49亿元，去年同期为-2.11亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然（1）所得税费用本期收益3,581.80万元，去年同期收益5,444.60万元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为-2,007.14万元，去年同期为-495.64万元，亏损增大。
但是（1）主营业务利润本期为-1.39亿元，去年同期为-1.97亿元，亏损有所减小；（2）投资收益本期为-1,222.95万元，去年同期为-3,092.12万元，亏损有所减小；（3）资产减值损失本期损失618.19万元，去年同期损失2,219.81万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 26.38亿元 | 29.32亿元 | -10.03% |
| 营业成本 | 17.59亿元 | 20.10亿元 | -12.48% |
| 销售费用 | 5.36亿元 | 5.97亿元 | -10.30% |
| 管理费用 | 2.70亿元 | 2.59亿元 | 4.34% |
| 财务费用 | 1.51亿元 | 1.90亿元 | -20.55% |
| 研发费用 | 5,033.86万元 | 6,198.13万元 | -18.78% |
| 所得税费用 | -3,581.80万元 | -5,444.60万元 | 34.21% |
2024年三季度主营业务利润为-1.39亿元，去年同期为-1.97亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为26.38亿元，同比小幅下降10.03%，不过毛利率本期为33.31%，同比小幅增长了1.87%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润亏损有所减小
曲美家居2024年三季度非主营业务利润为-4,573.12万元，去年同期为-6,816.01万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.39亿元 | 93.34% | -1.97亿元 | 29.45% |
| 公允价值变动收益 | -2,007.14万元 | 13.48% | -495.64万元 | -304.96% |
| 信用减值损失 | -2,001.29万元 | 13.44% | -2,834.16万元 | 29.39% |
| 其他 | -353.77万元 | 2.38% | -3,275.63万元 | 89.20% |
| 净利润 | -1.49亿元 | 100.00% | -2.11亿元 | 29.34% |
全球排名
截止到2025年3月6日，曲美家居近十二个月的滚动营收为40.0亿元，在家具行业中，曲美家居的全球营收规模排名为10名，全国排名为5名。
家具营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Masco马斯科 | 568.0 | -2.23 | 60 | 26.09 |
| NITORI宜得利 | 438.0 | 3.35 | 42 | -3.65 |
| Leggett &Platt礼恩派 | 318.0 | -4.75 | -37.15 | -- |
| 顾家家居 | 192.0 | 14.90 | 20 | 33.38 |
| La-Z-Boy | 149.0 | 5.68 | 8.91 | -- |
| Hanssem汉森 | 98.0 | -1.65 | -3.10 | -- |
| 致欧科技 | 61.0 | 15.22 | 4.13 | 2.78 |
| 浙江永强 | 48.0 | -0.80 | 0.51 | -54.22 |
| 美克家居 | 42.0 | -2.92 | -4.63 | -- |
| 曲美家居 | 40.0 | -1.99 | -3.04 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
曲美家居属于家具制造业，专注于中高档民用家具及配套家居产品的研发、设计、生产与销售，并提供全屋家居解决方案。 近三年我国家具行业市场规模持续增长，2025年预计达1.5万亿元，年增速约10%。行业呈现智能化、环保化、定制化趋势，线上销售占比提升至30%以上，头部企业通过整合供应链和数字化改造强化竞争力，未来市场将向健康环保、智能家居及整装模式深度拓展。
2、市场地位及占有率
曲美家居在国内家具行业处于中高端品牌阵营，以原创设计和环保工艺见长，定制家具板块2023年营收6.51亿元，毛利率31.06%。虽未披露具体市占率，但其综合竞争力位居行业前15%，在定制家具细分领域处于第二梯队。
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