奥佳华(002614)2024年三季报解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
奥佳华智能健康科技集团股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“邹剑寒”。公司是中国领先的集品牌、营销、研发、制造、服务为一体的国际化健康产业集团。主要经营包括保健按摩(按摩椅,按摩小电器),健康环境(新风系统,空气净化器)等健康产品。
根据奥佳华2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收34.34亿元，同比小幅下降8.45%。扣非净利润700.44万元，同比大幅下降82.66%。奥佳华2024年第三季度净利润5,098.14万元，业绩同比大幅下降52.22%。
营业收入情况
2023年公司主要产品包括保健按摩和健康环境两项，其中保健按摩占比73.57%，健康环境占比12.99%。
1、保健按摩
2021年-2023年保健按摩营收呈大幅下降趋势，从2021年的54.97亿元，大幅下降到2023年的37.01亿元。2021年-2023年保健按摩毛利率呈增长趋势，从2021年的31.12%，增长到了2023年的38.93%。
2018年，该产品名称由“按摩康复”变更为“保健按摩”。
2、健康环境
2020年-2023年健康环境营收呈大幅下降趋势，从2020年的10.92亿元，大幅下降到2023年的6.53亿元。2021年-2023年健康环境毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的16.58%，大幅增长到了2023年的22.75%。
2017年，该产品名称由“健康保健产品”变更为“健康环境”。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅降低8.45%，净利润同比大幅降低52.22%
2024年三季度，奥佳华营业总收入为34.34亿元，去年同期为37.52亿元，同比小幅下降8.45%，净利润为5,098.14万元，去年同期为1.07亿元，同比大幅下降52.22%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期损失342.52万元，去年同期损失5,364.19万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出876.66万元，去年同期支出4,733.89万元，同比大幅下降。
但是（1）主营业务利润本期为12.77万元，去年同期为1.52亿元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为-2,810.18万元，去年同期为1,734.30万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比大幅下降99.92%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 34.34亿元 | 37.52亿元 | -8.45% |
| 营业成本 | 21.87亿元 | 23.61亿元 | -7.36% |
| 销售费用 | 7.41亿元 | 7.71亿元 | -3.83% |
| 管理费用 | 2.85亿元 | 2.89亿元 | -1.44% |
| 财务费用 | 2,219.05万元 | -840.00万元 | 364.17% |
| 研发费用 | 1.73亿元 | 1.58亿元 | 9.57% |
| 所得税费用 | 876.66万元 | 4,733.89万元 | -81.48% |
2024年三季度主营业务利润为12.77万元，去年同期为1.52亿元，同比大幅下降99.92%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为34.34亿元，同比小幅下降8.45%；（2）毛利率本期为36.32%，同比有所下降了0.75%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
奥佳华2024年三季度非主营业务利润为5,962.03万元，去年同期为223.57万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 12.77万元 | 0.25% | 1.52亿元 | -99.92% |
| 投资收益 | 6,118.03万元 | 120.01% | 2,703.47万元 | 126.30% |
| 公允价值变动收益 | -2,810.18万元 | -55.12% | 1,734.30万元 | -262.04% |
| 营业外收入 | 1,014.57万元 | 19.90% | 936.18万元 | 8.37% |
| 其他收益 | 1,937.13万元 | 38.00% | 2,339.51万元 | -17.20% |
| 其他 | 616.54万元 | 12.09% | -6,324.94万元 | 109.75% |
| 净利润 | 5,098.14万元 | 100.00% | 1.07亿元 | -52.22% |
全球排名
截止到2025年3月6日，奥佳华近十二个月的滚动营收为50.0亿元，在按摩器具行业中，奥佳华的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
按摩器具营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 奥佳华 | 50.0 | -10.64 | 1.03 | -38.81 |
| 荣泰健康 | 19.0 | -2.81 | 2.03 | 1.65 |
| 倍轻松 | 13.0 | 15.54 | -0.51 | -- |
| 融捷健康 | 5.29 | 0.99 | 0.27 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
奥佳华属于健康电器行业，聚焦于智能按摩器具的研发、生产和销售。 近三年，健康电器行业受消费升级和老龄化趋势推动保持稳健增长，全球按摩器具市场规模年均增速约6.5%。2025年行业智能化、场景化趋势显著，家用及商用领域渗透率持续提升，预计未来三年市场空间将突破300亿美元。行业集中度逐步提高，头部企业通过技术迭代和渠道优化强化竞争力。
2、市场地位及占有率
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