永茂泰(605208)2024年三季报解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
上海永茂泰汽车科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“徐宏”。公司的主营业务主要从事汽车用铸造铝合金和铝合金零部件的研发、生产和销售。公司主要产品类别有汽车发动机下缸体、汽车发动机油底壳、汽车空调压缩机缸体缸盖、汽车涡轮增压器壳体、汽车变速箱端盖、模组支架、其他各类支架。
根据永茂泰2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收27.64亿元，同比小幅增长10.17%。扣非净利润-596.34万元，由盈转亏。永茂泰2024年第三季度净利润3,594.66万元，业绩同比增长27.34%。本期经营活动产生的现金流净额为-5,892.56万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2023年公司的主要业务为铝合金业务，占比高达69.69%，主要产品包括铝合金锭、汽车零部件、铝合金液三项，铝合金锭占比41.46%，汽车零部件占比28.29%，铝合金液占比27.27%。
2021年-2023年铝合金锭营收呈小幅下降趋势，从2021年的15.79亿元，小幅下降到2023年的14.66亿元。2020年-2023年铝合金锭毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的12.74%，大幅下降到了2023年的1.73%。
2020年-2023年汽车零部件营收呈大幅增长趋势，从2020年的6.66亿元，大幅增长到2023年的10.00亿元。2023年汽车零部件毛利率为12.7%，同比去年的12.55%基本持平。
2023年铝合金液营收9.64亿元，同比去年的9.84亿元基本持平。2021年-2023年铝合金液毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的11.85%，大幅下降到了2023年的4.84%。
本期净利润为3,594.66万元，去年同期2,822.79万元，同比增长27.34%。
虽然主营业务利润本期为-660.04万元，去年同期为2,758.19万元，由盈转亏；
但是（1）其他收益本期为6,148.44万元，去年同期为3,687.64万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为-776.99万元，去年同期为-1,572.17万元，亏损有所减小。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
27.64亿元 |
25.09亿元 |
10.17% |
| 营业成本 |
26.01亿元 |
23.22亿元 |
12.03% |
| 销售费用 |
381.57万元 |
919.07万元 |
-58.48% |
| 管理费用 |
5,858.26万元 |
6,205.45万元 |
-5.60% |
| 财务费用 |
2,115.54万元 |
1,110.48万元 |
90.51% |
| 研发费用 |
6,959.44万元 |
6,407.91万元 |
8.61% |
| 所得税费用 |
-391.54万元 |
94.44万元 |
-514.61% |
2024年三季度主营业务利润为-660.04万元，去年同期为2,758.19万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为27.64亿元，同比小幅增长10.17%，不过毛利率本期为5.89%，同比下降了1.57%，导致主营业务利润由盈转亏。
永茂泰2024年三季度非主营业务利润为3,863.15万元，去年同期为159.04万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-660.04万元 |
-18.36% |
2,758.19万元 |
-123.93% |
| 投资收益 |
-776.99万元 |
-21.62% |
-1,572.17万元 |
50.58% |
| 资产减值损失 |
-475.03万元 |
-13.22% |
-303.71万元 |
-56.41% |
| 其他收益 |
6,148.44万元 |
171.04% |
3,687.64万元 |
66.73% |
| 信用减值损失 |
-906.32万元 |
-25.21% |
-1,347.27万元 |
32.73% |
| 其他 |
253.34万元 |
7.05% |
241.38万元 |
4.96% |
| 净利润 |
3,594.66万元 |
100.00% |
2,822.79万元 |
27.34% |
截止到2025年2月21日，永茂泰近十二个月的滚动营收为35.0亿元，在发动机零配件行业中，永茂泰的全国排名为9名，全球排名为13名。
发动机零配件营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Rheinmetall |
548.0 |
6.90 |
41 |
-- |
| NGK SparkPlug 日本特殊陶业 |
299.0 |
12.85 |
40 |
29.15 |
| None |
121.0 |
5.08 |
13 |
2.95 |
| 威孚高科 |
111.0 |
-4.87 |
18 |
-12.82 |
| 银轮股份 |
110.0 |
20.33 |
6.12 |
23.93 |
| Standard Motor Products |
106.0 |
4.07 |
1.99 |
-32.87 |
| 富临精工 |
58.0 |
46.18 |
-5.43 |
-- |
| 渤海汽车 |
47.0 |
-0.11 |
-1.99 |
-- |
| 飞龙股份 |
41.0 |
15.39 |
2.62 |
28.17 |
| 天润工业 |
40.0 |
-3.28 |
3.91 |
-8.36 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 永茂泰 |
35.0 |
9.46 |
0.31 |
-43.70 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
永茂泰属于有色金属冶炼和压延加工业，细分领域为铝加工及汽车铝合金零部件制造。 铝加工行业近三年受新能源汽车轻量化需求驱动持续增长，2023年国内铝加工市场规模超8000亿元，再生铝占比提升至35%。未来一体化压铸技术普及将推动行业集中度提高，预计2026年车用铝合金市场规模突破2000亿元，复合增长率12%，其中再生铝渗透率有望超50%。
