恒立液压(601100)2024年三季报解读：现金流由正转负
江苏恒立液压股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“汪立平”。公司的主营业务是高压油缸、高压柱塞泵、液压多路阀、工业阀、液压系统、液压测试台及高精密液压铸件等产品研发和制造。
根据恒立液压2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收69.36亿元，同比小幅增长9.32%。扣非净利润17.35亿元，同比基本持平。本期经营活动产生的现金流净额为13.20亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为机械装备制造，主要产品包括液压油缸和液压泵阀两项，其中液压油缸占比52.24%，液压泵阀占比36.38%。
1、液压油缸
2023年液压油缸营收46.93亿元，同比去年的45.84亿元基本持平。同期，2023年液压油缸毛利率为41.23%，同比去年的40.1%基本持平。
2020年，该产品名称由“挖掘机专用油缸、重型装备用非标准油缸”，整合为“液压油缸”。
2、液压泵阀
2023年液压泵阀营收32.68亿元，同比去年的27.55亿元增长了18.64%。2020年-2023年液压泵阀毛利率呈小幅下降趋势，从2020年的52.27%，小幅下降到了2023年的47.59%。
3、配件及铸件
2023年配件及铸件营收6.72亿元，同比去年的5.74亿元增长了17.13%。同期，2023年配件及铸件毛利率为15.95%，同比去年的2.88%大幅增长了近5倍。
2021年，该产品名称由“配件及铸件等”变更为“配件及铸件”。
现金流由正转负
2024年三季度，恒立液压净现金流为-19.14亿元，去年同期为7.46亿元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然收到其他与投资活动有关的现金本期为26.83亿元，同比大幅增长25.12倍；
但是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为39.09亿元，同比增长39.09亿元；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为39.09亿元，同比增长39.09亿元。
全球排名
截止到2025年3月7日，恒立液压近十二个月的滚动营收为90.0亿元，在液压系统行业中，恒立液压的全球营收规模排名为4名，全国排名为2名。
液压系统营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Eaton 伊顿 | 1807.0 | 8.22 | 276 | 20.96 |
| KYB | 216.0 | 10.52 | 7.73 | -2.54 |
| 中航重机 | 106.0 | 16.45 | 13 | 56.92 |
| 恒立液压 | 90.0 | 4.58 | 25 | 3.50 |
| Aida Engineering | 36.0 | 7.78 | 1.37 | 28.71 |
| 艾迪精密 | 22.0 | -0.30 | 2.79 | -18.57 |
| 长龄液压 | 8.06 | -2.39 | 1.02 | -24.45 |
| 万通液压 | 6.69 | 28.12 | 0.79 | 9.51 |
| 福事特 | 4.19 | 2.42 | 0.78 | -1.69 |
| 威博液压 | 2.96 | 10.69 | 0.19 | -10.14 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
恒立液压属于液压元件及系统制造行业，专注于工程机械、矿山机械等领域的关键液压产品研发与生产。 液压系统行业近三年受基建投资驱动，2023年中国市场规模达798亿元，年复合增长率约3.5%。未来，智能化、高端化及节能化成为核心趋势，预计2025年全球液压市场规模将突破3000亿元，中国占比超35%。下游应用向新能源、机器人等新兴领域延伸，国际竞争加剧推动国产替代与技术升级。
2、市场地位及占有率
恒立液压为国内液压行业龙头，2024年挖机油缸市占率超60%，泵阀产品市占率提升至35%，盾构机等非标油缸领域占有率超50%。其全球市场份额约8%，位列全球液压企业前五，技术及规模优势显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 恒立液压（601100） | 国内液压元件龙头，产品覆盖挖机油缸等 | 2025年海外工厂投产，机器人用滚珠丝杠业务进入试产阶段，液压泵阀营收占比45% |
| 邵阳液压（301079） | 专注液压系统集成与元件制造 | 2024年盾构机液压系统订单量同比增长20%，资产规模突破7亿元 |
| 艾迪精密（603638） | 主营液压破碎锤及精密液压件 | 2024年液压件业务营收占比超65%，破碎锤市占率维持32% |
| 徐工机械（000425） | 工程机械巨头，自研高端液压系统 | 2025年高端液压件国产化率提升至80%，泵阀产品配套率超60% |
| 三一重工（600031） | 全球工程机械领先企业，布局液压核心部件 | 2024年液压系统自主化率超75%，智能液压技术应用于新能源装备 |
1、经营分析总结
请下载并登录APP，即可阅读全文
