宏昌电子(603002)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
宏昌电子材料股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“王文洋”。公司主要从事电子级环氧树脂、覆铜板两大类产品的生产和销售。公司的主要产品有阻燃环氧树脂、液态环氧树脂、固态环氧树脂、溶剂环氧树脂、其他环氧树脂。
根据宏昌电子2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收16.19亿元，同比小幅下降5.25%。扣非净利润3,025.64万元，同比大幅下降47.91%。宏昌电子2024年第三季度净利润3,671.66万元，业绩同比大幅下降40.78%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为环氧树脂，占比高达62.30%，主要产品包括覆铜板/半固化片、阻燃环氧树脂、液态环氧树脂三项，覆铜板/半固化片占比36.89%，阻燃环氧树脂占比25.98%，液态环氧树脂占比21.16%。
1、覆铜板/半固化片
2021年-2023年覆铜板/半固化片营收呈大幅下降趋势，从2021年的15.33亿元，大幅下降到2023年的8.27亿元。2020年-2023年覆铜板/半固化片毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的17.01%，大幅下降到了2023年的8.28%。
2、阻燃环氧树脂
2021年-2023年阻燃环氧树脂营收呈大幅下降趋势，从2021年的14.20亿元，大幅下降到2023年的5.82亿元。2023年阻燃环氧树脂毛利率为8.87%，同比去年的8.81%基本持平。
3、液态环氧树脂
2021年-2023年液态环氧树脂营收呈大幅下降趋势，从2021年的8.93亿元，大幅下降到2023年的4.74亿元。2023年液态环氧树脂毛利率为4.47%，同比去年的4.05%小幅增长了10.37%。
4、固态环氧树脂
2021年-2023年固态环氧树脂营收呈大幅下降趋势，从2021年的3.21亿元，大幅下降到2023年的2.15亿元。2023年固态环氧树脂毛利率为8.57%，同比去年的6.25%大幅增长了37.12%。
2021年，该产品名称由“固态环氧”变更为“固态环氧树脂”。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低5.25%，净利润同比大幅降低40.78%
2024年三季度，宏昌电子营业总收入为16.19亿元，去年同期为17.09亿元，同比小幅下降5.25%，净利润为3,671.66万元，去年同期为6,200.44万元，同比大幅下降40.78%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为3,258.59万元，去年同期为6,681.62万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降51.23%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.19亿元 | 17.09亿元 | -5.25% |
| 营业成本 | 15.13亿元 | 15.63亿元 | -3.23% |
| 销售费用 | 1,655.63万元 | 1,470.53万元 | 12.59% |
| 管理费用 | 3,621.07万元 | 3,828.81万元 | -5.43% |
| 财务费用 | -1,749.42万元 | -1,405.69万元 | -24.45% |
| 研发费用 | 3,415.87万元 | 3,376.93万元 | 1.15% |
| 所得税费用 | 687.36万元 | 873.59万元 | -21.32% |
2024年三季度主营业务利润为3,258.59万元，去年同期为6,681.62万元，同比大幅下降51.23%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为16.19亿元，同比小幅下降5.25%；（2）毛利率本期为6.56%，同比下降了1.95%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
宏昌电子2024年三季度非主营业务利润为1,100.43万元，去年同期为392.41万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,258.59万元 | 88.75% | 6,681.62万元 | -51.23% |
| 投资收益 | 449.64万元 | 12.25% | 316.97万元 | 41.85% |
| 其他收益 | 590.05万元 | 16.07% | 147.33万元 | 300.51% |
| 其他 | 140.25万元 | 3.82% | -46.34万元 | 402.68% |
| 净利润 | 3,671.66万元 | 100.00% | 6,200.44万元 | -40.78% |
全球排名
截止到2025年3月7日，宏昌电子近十二个月的滚动营收为22.0亿元，在树脂行业中，宏昌电子的全球营收规模排名为9名，全国排名为5名。
树脂营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Braskem 巴西石化 | 716.0 | 7.35 | 35 | -1.52 |
| Kuraray 可乐丽 | 402.0 | 9.53 | 15 | -5.22 |
| Advansix | 110.0 | -3.42 | 3.20 | -31.90 |
| 圣泉集团 | 91.0 | 3.11 | 7.89 | -3.45 |
| None | 46.0 | 2.08 | 3.31 | -34.02 |
| 康达新材 | 28.0 | 13.06 | 0.30 | -47.95 |
| 神剑股份 | 26.0 | 11.21 | 0.25 | -32.77 |
| 蓝晓科技 | 25.0 | 39.21 | 7.17 | 52.53 |
| 宏昌电子 | 22.0 | -3.64 | 0.87 | -27.15 |
| 仁信新材 | 20.0 | 21.13 | 0.56 | -30.97 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
宏昌电子属于电子化学品行业，核心产品为电子级环氧树脂及覆铜板等电子材料。 电子化学品行业近三年受半导体、消费电子及AI算力需求驱动，市场规模稳步增长，2024年国内市场规模超800亿元。未来趋势聚焦高端材料国产替代，高频高速树脂、先进封装材料等细分领域加速突破，预计2027年市场空间突破1200亿元，复合增长率约8%-10%。
2、市场地位及占有率
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