宏昌电子(603002)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
宏昌电子材料股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“王文洋”。公司主要从事电子级环氧树脂、覆铜板两大类产品的生产和销售。公司的主要产品有阻燃环氧树脂、液态环氧树脂、固态环氧树脂、溶剂环氧树脂、其他环氧树脂。
根据宏昌电子2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收16.19亿元，同比小幅下降5.25%。扣非净利润3,025.64万元，同比大幅下降47.91%。宏昌电子2024年第三季度净利润3,671.66万元，业绩同比大幅下降40.78%。
2023年公司的主要业务为环氧树脂，占比高达62.30%，主要产品包括覆铜板/半固化片、阻燃环氧树脂、液态环氧树脂三项，覆铜板/半固化片占比36.89%，阻燃环氧树脂占比25.98%，液态环氧树脂占比21.16%。
2021年-2023年覆铜板/半固化片营收呈大幅下降趋势，从2021年的15.33亿元，大幅下降到2023年的8.27亿元。2020年-2023年覆铜板/半固化片毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的17.01%，大幅下降到了2023年的8.28%。
2021年-2023年阻燃环氧树脂营收呈大幅下降趋势，从2021年的14.20亿元，大幅下降到2023年的5.82亿元。2023年阻燃环氧树脂毛利率为8.87%，同比去年的8.81%基本持平。
2021年-2023年液态环氧树脂营收呈大幅下降趋势，从2021年的8.93亿元，大幅下降到2023年的4.74亿元。2023年液态环氧树脂毛利率为4.47%，同比去年的4.05%小幅增长了10.37%。
2021年-2023年固态环氧树脂营收呈大幅下降趋势，从2021年的3.21亿元，大幅下降到2023年的2.15亿元。2023年固态环氧树脂毛利率为8.57%，同比去年的6.25%大幅增长了37.12%。
2021年，该产品名称由“固态环氧”变更为“固态环氧树脂”。
1、营业总收入同比小幅降低5.25%，净利润同比大幅降低40.78%
2024年三季度，宏昌电子营业总收入为16.19亿元，去年同期为17.09亿元，同比小幅下降5.25%，净利润为3,671.66万元，去年同期为6,200.44万元，同比大幅下降40.78%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为3,258.59万元，去年同期为6,681.62万元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
16.19亿元 |
17.09亿元 |
-5.25% |
| 营业成本 |
15.13亿元 |
15.63亿元 |
-3.23% |
| 销售费用 |
1,655.63万元 |
1,470.53万元 |
12.59% |
| 管理费用 |
3,621.07万元 |
3,828.81万元 |
-5.43% |
| 财务费用 |
-1,749.42万元 |
-1,405.69万元 |
-24.45% |
| 研发费用 |
3,415.87万元 |
3,376.93万元 |
1.15% |
| 所得税费用 |
687.36万元 |
873.59万元 |
-21.32% |
2024年三季度主营业务利润为3,258.59万元，去年同期为6,681.62万元，同比大幅下降51.23%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为16.19亿元，同比小幅下降5.25%；（2）毛利率本期为6.56%，同比下降了1.95%。
宏昌电子2024年三季度非主营业务利润为1,100.43万元，去年同期为392.41万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
3,258.59万元 |
88.75% |
6,681.62万元 |
-51.23% |
| 投资收益 |
449.64万元 |
12.25% |
316.97万元 |
41.85% |
| 其他收益 |
590.05万元 |
16.07% |
147.33万元 |
300.51% |
| 其他 |
140.25万元 |
3.82% |
-46.34万元 |
402.68% |
| 净利润 |
3,671.66万元 |
100.00% |
6,200.44万元 |
-40.78% |
截止到2025年3月7日，宏昌电子近十二个月的滚动营收为22.0亿元，在树脂行业中，宏昌电子的全球营收规模排名为9名，全国排名为5名。
树脂营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Braskem 巴西石化 |
716.0 |
7.35 |
35 |
-1.52 |
| Kuraray 可乐丽 |
402.0 |
9.53 |
15 |
-5.22 |
| Advansix |
110.0 |
-3.42 |
3.20 |
-31.90 |
| 圣泉集团 |
91.0 |
3.11 |
7.89 |
-3.45 |
| None |
46.0 |
2.08 |
3.31 |
-34.02 |
| 康达新材 |
28.0 |
13.06 |
0.30 |
-47.95 |
| 神剑股份 |
26.0 |
11.21 |
0.25 |
-32.77 |
| 蓝晓科技 |
25.0 |
39.21 |
7.17 |
52.53 |
| 宏昌电子 |
22.0 |
-3.64 |
0.87 |
-27.15 |
| 仁信新材 |
20.0 |
21.13 |
0.56 |
-30.97 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
宏昌电子属于电子化学品行业，核心产品为电子级环氧树脂及覆铜板等电子材料。 电子化学品行业近三年受半导体、消费电子及AI算力需求驱动，市场规模稳步增长，2024年国内市场规模超800亿元。未来趋势聚焦高端材料国产替代，高频高速树脂、先进封装材料等细分领域加速突破，预计2027年市场空间突破1200亿元，复合增长率约8%-10%。
