厦工股份(600815)2024年三季报解读：净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
厦门厦工机械股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“厦门市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司是一家主要经营装载机、挖掘机、路面机械及掘进机械等工程机械及配件的生产、销售的公司。主要产品有装载机、挖掘机、路面机械、掘进机械、环保机械等。
根据厦工股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收5.62亿元，同比小幅下降11.37%。扣非净利润-3,529.33万元，较去年同期亏损有所减小。厦工股份2024年第三季度净利润4,580.03万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为1.36亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司主要从事工程机械、装备租赁、商业贸易，主要产品包括土石方机械、其他工程机械、隧道掘进机械三项，土石方机械占比42.43%，其他工程机械占比26.60%，隧道掘进机械占比14.01%。
1、土石方机械
2016年-2023年土石方机械营收呈大幅下降趋势，从2016年的13.39亿元，大幅下降到2023年的3.48亿元。2023年土石方机械毛利率为6.33%，同比去年的-2.88%大幅增长了近3倍。
2、其他工程机械
2020年-2023年其他工程机械营收呈大幅增长趋势，从2020年的6,424.83万元，大幅增长到2023年的2.18亿元。2023年其他工程机械毛利率为14.58%，同比去年的10.17%大幅增长了43.36%。
3、隧道掘进机械
2023年隧道掘进机械营收1.15亿元，同比去年的6,157.35万元大幅增长了86.9%。同期，2023年隧道掘进机械毛利率为32.1%，同比去年的15.18%大幅增长了111.46%。
4、配件
2021年-2023年配件营收呈大幅增长趋势，从2021年的3,205.10万元，大幅增长到2023年的5,268.96万元。2021年-2023年配件毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的17.47%，小幅下降到了2023年的16.44%。
5、装备租赁
2023年装备租赁营收4,390.13万元，同比去年的5,555.16万元下降了20.97%。2021年-2023年装备租赁毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的83.96%，大幅下降到了2023年的43.2%。
净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比小幅降低11.37%，净利润扭亏为盈
2024年三季度，厦工股份营业总收入为5.62亿元，去年同期为6.34亿元，同比小幅下降11.37%，净利润为4,580.03万元，去年同期为-3,135.32万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为2,971.58万元，去年同期为-2,462.21万元，扭亏为盈；（2）信用减值损失本期收益1,350.14万元，去年同期损失1,168.51万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.62亿元 | 6.34亿元 | -11.37% |
| 营业成本 | 4.23亿元 | 5.37亿元 | -21.19% |
| 销售费用 | 3,637.54万元 | 4,363.76万元 | -16.64% |
| 管理费用 | 4,138.05万元 | 4,993.47万元 | -17.13% |
| 财务费用 | 540.46万元 | 503.67万元 | 7.30% |
| 研发费用 | 2,108.52万元 | 1,732.77万元 | 21.69% |
| 所得税费用 | 1,364.76万元 | 1,191.86万元 | 14.51% |
2024年三季度主营业务利润为2,971.58万元，去年同期为-2,462.21万元，扭亏为盈。
虽然营业总收入本期为5.62亿元，同比小幅下降11.37%，不过毛利率本期为24.76%，同比大幅增长了9.37%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润同比大幅增长
厦工股份2024年三季度非主营业务利润为2,973.21万元，去年同期为518.76万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,971.58万元 | 64.88% | -2,462.21万元 | 220.69% |
| 投资收益 | 2,666.32万元 | 58.22% | 1,728.10万元 | 54.29% |
| 资产减值损失 | -2,045.29万元 | -44.66% | -1,321.00万元 | -54.83% |
| 其他收益 | 699.24万元 | 15.27% | 950.29万元 | -26.42% |
| 信用减值损失 | 1,350.14万元 | 29.48% | -1,168.51万元 | 215.54% |
| 其他 | 159.42万元 | 3.48% | 393.08万元 | -59.44% |
| 净利润 | 4,580.03万元 | 100.00% | -3,135.32万元 | 246.08% |
4、净现金流由正转负
2024年三季度，厦工股份净现金流为-1.78亿元，去年同期为7,131.46万元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资支付的现金 | 26.59亿元 | 7.07% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 2.92亿元 | -35.18% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 5.58亿元 | -17.95% | 偿还债务支付的现金 | 4,588.60万元 | -74.76% |
| 支付其他与经营活动有关的现金 | 6,134.75万元 | -53.31% |
全国排名
截止到2025年2月19日，厦工股份近十二个月的滚动营收为8.21亿元，在工程机械行业中，厦工股份的全国排名为8名，全球排名为16名。
工程机械营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Caterpillar 卡特彼勒 | 4727.0 | 8.34 | 787 | 18.48 |
| Komatsu 小松 | 1875.0 | 20.86 | 191 | 54.71 |
| 徐工机械 | 928.0 | 7.87 | 53 | 12.62 |
| 三一重工 | 740.0 | -9.56 | 45 | -33.55 |
| Hitachi Construction Machinery 日立建机 | 682.0 | 20.01 | 45 | 108.18 |
| None | 520.0 | 4.30 | 3.75 | -44.04 |
| 中联重科 | 471.0 | -10.25 | 35 | -21.62 |
| Doosan Bobcat 斗山山猫 | 457.0 | -89.75 | 30 | -89.77 |
| Terex特雷克斯 | 374.0 | 9.67 | 24 | 14.89 |
| 柳工 | 275.0 | 6.16 | 8.68 | -13.29 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 厦工股份 | 8.21 | -24.66 | -2.18 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
厦工股份属于工程机械行业中的叉车制造细分领域。 中国叉车行业近三年呈现集中度提升态势，2023年前两大企业销量占比达47%，行业壁垒较低但下游需求强劲，面临潜在进入者威胁。未来趋势聚焦电动化、智能化及国际化，预计2025年市场规模将突破千亿元，头部企业通过技术迭代和产能整合进一步巩固优势。
2、市场地位及占有率
厦工股份注册资本超10亿元，位列行业第一梯队，但市场占有率低于头部企业，2023年叉车销量占比未进入前三，主要依托区域布局和工程机械协同效应维持竞争力。
请下载并登录APP，即可阅读全文
