百联股份(600827)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
上海百联集团股份有限公司于1994年上市。公司以零售商业为主，以综合百货、连锁超市、专业连锁等三大业态为核心业务。公司主要产品包括综合百货、购物中心、奥特莱斯、标准超市、便利店、大卖场、专业专卖。
根据百联股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收216.17亿元，同比小幅下降8.31%。扣非净利润1.58亿元，同比大幅下降45.25%。百联股份2024年第三季度净利润14.83亿元，业绩同比大幅增长4.86倍。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为大卖场，占比高达35.57%，其中连锁超市为第一大收入来源，占比78.20%。
1、标准超市
2023年标准超市营收112.86亿元，同比去年的114.66亿元基本持平。同期，2023年标准超市毛利率为17.51%，同比去年的19.19%小幅下降了8.75%。
2023年，该产品名称由“超级市场”变更为“标准超市”。
2、大卖场
2019年-2023年大卖场营收呈大幅下降趋势，从2019年的166.50亿元，大幅下降到2023年的108.57亿元。2021年-2023年大卖场毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的20.87%，小幅增长到了2023年的22.97%。
2023年，该产品名称由“大型综合超市”变更为“大卖场”。
3、便利店
2023年便利店营收16.44亿元，同比去年的15.52亿元小幅增长了5.88%。2017年-2023年便利店毛利率呈大幅下降趋势，从2017年的21.86%，大幅下降到了2023年的14.24%。
4、购物中心
2023年购物中心营收15.41亿元，同比去年的12.46亿元增长了23.7%。同期，2023年购物中心毛利率为49.42%，同比去年的39.01%增长了26.69%。
5、奥特莱斯
2023年奥特莱斯营收13.69亿元，同比去年的9.67亿元大幅增长了41.5%。同期，2023年奥特莱斯毛利率为74.84%，同比去年的72.17%小幅增长了3.7%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅降低8.24%，净利润同比大幅增加4.99倍
2024年三季度，百联股份营业总收入为216.17亿元，去年同期为235.59亿元，同比小幅下降8.24%，净利润为14.83亿元，去年同期为2.48亿元，同比大幅增长4.99倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为1.38亿元，去年同期为5.14亿元，同比大幅下降；
但是投资收益本期为19.03亿元，去年同期为-3,017.36万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比大幅下降73.15%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 216.17亿元 | 235.59亿元 | -8.24% |
| 营业成本 | 161.31亿元 | 173.12亿元 | -6.82% |
| 销售费用 | 34.71亿元 | 37.89亿元 | -8.40% |
| 管理费用 | 16.09亿元 | 16.73亿元 | -3.83% |
| 财务费用 | 433.62万元 | -678.16万元 | 163.94% |
| 研发费用 | 610.62万元 | 1,424.99万元 | -57.15% |
| 所得税费用 | 7.56亿元 | 4.07亿元 | 85.93% |
2024年三季度主营业务利润为1.38亿元，去年同期为5.14亿元，同比大幅下降73.15%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为216.17亿元，同比小幅下降8.24%；（2）毛利率本期为25.38%，同比小幅下降了1.14%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
百联股份2024年三季度非主营业务利润为21.01亿元，去年同期为1.40亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.38亿元 | 9.31% | 5.14亿元 | -73.15% |
| 投资收益 | 19.03亿元 | 128.31% | -3,017.36万元 | 6405.43% |
| 其他 | 3.64亿元 | 24.55% | 2.02亿元 | 80.27% |
| 净利润 | 14.83亿元 | 100.00% | 2.48亿元 | 498.79% |
行业分析
1、行业发展趋势
百联股份属于百货零售行业。 近三年，百货零售行业受消费升级与数字化转型驱动，市场规模稳中有增，但传统业态面临成本上升与线上分流压力。未来趋势聚焦线上线下融合、体验式消费场景重构及会员制服务深化，行业集中度提升，存量商业调改与城市更新成为核心增长点，预计2025年国内百货市场规模将突破4.5万亿元。
2、市场地位及占有率
百联股份为长三角区域百货零售龙头，依托国资背景持有核心商圈优质物业，但全国市场占有率不足2%，细分领域免税牌照布局滞后，2024年三季报显示其营收规模位列行业前十。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 百联股份（600827） | 上海国资控股的综合性商业集团，覆盖百货、购物中心、奥特莱斯等业态 | 2024年三季报营收216.17亿元，净利润同比增366.88% |
| 王府井（600859） | 全国性多业态零售集团，拥有免税牌照先发优势 | 2024年市内免税试点营收占比突破18% |
| 重庆百货（600729） | 西南区域零售龙头，混改后引入物美科技强化供应链 | 2024年超市业态毛利率提升至22.5% |
| 鄂武商A（000501） | 湖北商业领军企业，重点布局高端购物中心与超市 | 武商MALL年度销售额超120亿元 |
| 大商股份（600694） | 东北地区零售巨头，自有品牌占比超30% | 2024年跨境商品销售额同比增45% |
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