民丰特纸(600235)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
民丰特种纸股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“嘉兴市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要业务是研发、生产和销售特种纸产品。主要产品为烟草行业用纸系列、透明纸系列、格拉辛纸系列和涂布纸系列。
根据民丰特纸2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收11.63亿元，同比基本持平。扣非净利润6,071.11万元，同比大幅增长135.06%。民丰特纸2024年第三季度净利润6,097.66万元，业绩同比大幅增长123.43%。
2023年公司的主营业务为造纸业，主要产品包括工业配套纸和卷烟纸两项，其中工业配套纸占比60.10%，卷烟纸占比30.06%。
2023年工业配套纸营收9.72亿元，同比去年的10.37亿元小幅下降了6.26%。同期，2023年工业配套纸毛利率为5.93%，同比去年的4.45%大幅增长了33.26%。
2021年-2023年卷烟纸营收呈小幅下降趋势，从2021年的5.27亿元，小幅下降到2023年的4.86亿元。2023年卷烟纸毛利率为28.45%，同比去年的28.33%基本持平。
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加123.43%
2024年三季度，民丰特纸营业总收入为11.63亿元，去年同期为11.87亿元，同比基本持平，净利润为6,097.66万元，去年同期为2,729.12万元，同比大幅增长123.43%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为4,147.76万元，去年同期为2,621.85万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为1,590.99万元，去年同期为201.71万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
11.63亿元 |
11.87亿元 |
-2.02% |
| 营业成本 |
9.85亿元 |
10.24亿元 |
-3.81% |
| 销售费用 |
689.90万元 |
1,032.42万元 |
-33.18% |
| 管理费用 |
7,881.28万元 |
6,697.34万元 |
17.68% |
| 财务费用 |
837.55万元 |
1,573.57万元 |
-46.77% |
| 研发费用 |
3,453.05万元 |
3,472.80万元 |
-0.57% |
| 所得税费用 |
1,694.88元 |
|
- |
2024年三季度主营业务利润为4,147.76万元，去年同期为2,621.85万元，同比大幅增长58.20%。
| 主营业务利润增长项目 |
本期值 |
同比增减 |
主营业务利润下降项目 |
本期值 |
同比增减 |
| 毛利率 |
15.33% |
1.58% |
管理费用 |
7,881.28万元 |
17.68% |
| |
|
|
营业总收入 |
11.63亿元 |
-2.02% |
民丰特纸2024年三季度非主营业务利润为1,950.07万元，去年同期为107.27万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
4,147.76万元 |
68.02% |
2,621.85万元 |
58.20% |
| 其他收益 |
1,590.99万元 |
26.09% |
201.71万元 |
688.74% |
| 其他 |
361.02万元 |
5.92% |
522.53万元 |
-30.91% |
| 净利润 |
6,097.66万元 |
100.00% |
2,729.12万元 |
123.43% |
2024年三季度，民丰特纸净现金流为2,693.90万元，去年同期为595.36万元，同比大幅增长3.52倍。
虽然购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为5.25亿元，同比大幅增长2.29倍；
但是（1）取得借款收到的现金本期为11.57亿元，同比增长22.44%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为13.16亿元，同比小幅增长4.72%。
截止到2025年3月6日，民丰特纸近十二个月的滚动营收为16.0亿元，在特种纸行业中，民丰特纸的全球营收规模排名为7名，全国排名为7名。
特种纸营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 仙鹤股份 |
86.0 |
20.88 |
6.64 |
-2.54 |
| 冠豪高新 |
74.0 |
44.78 |
-0.46 |
-- |
| 五洲特纸 |
65.0 |
35.26 |
2.73 |
-6.94 |
| 华旺科技 |
40.0 |
35.11 |
5.66 |
29.61 |
| 齐峰新材 |
37.0 |
9.21 |
2.37 |
13.98 |
| 恒丰纸业 |
26.0 |
13.14 |
1.36 |
1.10 |
| 民丰特纸 |
16.0 |
6.13 |
0.47 |
-1.27 |
| 恒达新材 |
8.69 |
8.94 |
0.88 |
-0.81 |
| 松炀资源 |
6.65 |
10.07 |
-2.37 |
-- |
| 民士达 |
3.4 |
28.89 |
0.82 |
42.98 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
民丰特纸属于造纸和纸制品业中的特种纸细分领域，专注于高端工业及消费品配套用纸生产。 特种纸行业近三年受环保政策及消费升级驱动，市场空间稳步扩容，2024年国内市场规模预计突破1,800亿元，年复合增长率约6.5%。未来发展趋势聚焦高性能材料替代（如食品级包装、医疗用纸）、智能制造升级及绿色低碳技术应用，2025年后新能源电池隔膜纸、可降解包装纸等新兴领域有望贡献增量市场。
民丰特纸在烟用接装纸细分市场具有传统优势，约占国内市场份额12%-15%，位列行业前三；工业配套用纸领域凭借技术壁垒占据细分赛道头部地位，但整体营收规模在A股特种纸企业中处于中游水平。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 民丰特纸（600235） |
主营卷烟配套用纸、工业技术用纸研发生产 |
2025年烟用接装纸市场占有率约13%，新产线技改项目进入试生产阶段 |
| 仙鹤股份（603733） |
国内特种纸品类最全企业，覆盖医疗、食品等多领域 |
2025年医疗透析纸国内市场占有率超25%，营收占比达38% |
| 恒丰纸业（600356） |
卷烟配套用纸核心供应商，产品涵盖滤嘴棒纸等 |
2025年烟用接装纸市场占有率约18%，位列行业第一 |
| 冠豪高新（600433） |
主营特种涂布纸，涵盖物流标签、热敏纸等 |
2025年物流标签纸供货规模突破5.8万吨，市占率约22% |
| 齐峰新材（002521） |
装饰原纸龙头企业，拓展特种工业用纸领域 |
2025年装饰原纸营收占比超65%，产能规模居行业首位 |
