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恒天海龙财务分析报告
恒天海龙股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“胡兴荣”。公司的主营业务为高性能高模低缩浸胶涤纶帘子布、帆布、涤纶丝的生产与销售。公司主导产品为高性能高模低缩浸胶涤纶帘子布、帆布，已形成三大系列100多个品种。
根据恒天海龙2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收8.22亿元，同比小幅增长6.49%。扣非净利润3,719.10万元，同比小幅下降6.63%。
PART 1
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营业收入情况
2023年公司的主要业务为帘帆布，占比高达97.18%。
1、帘帆布
2023年帘帆布营收10.01亿元，同比去年的9.67亿元小幅增长了3.48%。2021年-2023年帘帆布毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的28.67%，大幅下降到了2023年的19.71%。
PART 2
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全球排名
截止到2025年3月7日，恒天海龙近十二个月的滚动营收为10.0亿元，在粘胶纤维行业中，恒天海龙的全球营收规模排名为4名，全国排名为4名。
粘胶纤维营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 新乡化纤 | 74.0 | 18.13 | -0.42 | -- |
| 吉林化纤 | 37.0 | 14.34 | 0.32 | -- |
| 澳洋健康 | 22.0 | -11.00 | 0.50 | -- |
| 恒天海龙 | 10.0 | 14.83 | 0.46 | 92.12 |
| 南京化纤 | 4.74 | 9.01 | -1.85 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
PART 3
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行业分析
1、行业发展趋势
恒天海龙属于化纤行业，主营业务为高性能纤维及新材料研发生产。 化纤行业近三年受原材料价格波动及环保政策影响，整体增速放缓，但差异化产品需求增长显著。未来行业将向高性能、绿色化方向转型，预计2025年国内市场规模超1.2万亿元，碳纤维、超高分子量聚乙烯等细分领域年均增速或达15%-20%
2、市场地位及占有率
恒天海龙在超高分子量聚乙烯纤维领域国内排名前三，市场占有率约12%，其产品广泛应用于军工、海洋工程等高端领域，但整体规模与头部企业仍存在差距
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 恒天海龙（000677） | 专注超高分子量聚乙烯纤维及新材料研发 | 2025年高性能纤维产能达8000吨，军工订单占比35% |
| 泰和新材（002254） | 国内芳纶纤维龙头企业 | 2025年芳纶产能全球第二，市占率21% |
| 光威复材（300699） | 碳纤维全产业链制造商 | 2025年T700级碳纤维市占率18% |
| 中简科技（300777） | 航空航天级碳纤维核心供应商 | ZT7系列产品军方独家供货，2025年扩产至2000吨 |
| 吉林化纤（000420） | 人造丝和碳纤维原丝主要生产商 | 2025年碳纤维原丝产能12万吨，市占率超40% |
总结
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1、经营分析总结
近4年三季度公司净利润持续下降，2024年三季度净利润8,071.26万元。
公司主营利润近4年三季度持续下降，2024年三季度主营利润1.13亿元，归因于毛利率的小幅下降。
总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。
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