阳光电源(300274)2024年三季报解读：净利润近10年整体呈现上升趋势
阳光电源股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“曹仁贤”。公司一家专注于太阳能、风能、储能、电动汽车等新能源电源设备的研发、生产、销售和服务的高新技术企业。主要产品为光伏逆变器、风电变流器、储能系统、新能源汽车驱动系统、水面光伏设备、智慧能源运维服务。
根据阳光电源2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收499.46亿元，同比小幅增长7.61%。扣非净利润73.80亿元，同比小幅增长4.31%。阳光电源2024年第三季度净利润77.26亿元，业绩同比小幅增长5.38%。本期经营活动产生的现金流净额为8.04亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司主要从事光伏行业、储能行业、其他，主要产品包括光伏逆变器等电力电子转换设备、新能源投资开发、储能系统三项，光伏逆变器等电力电子转换设备占比38.27%，新能源投资开发占比34.23%，储能系统占比24.64%。
1、新能源投资开发
2019年-2023年新能源投资开发营收呈大幅增长趋势，从2019年的79.39亿元，大幅增长到2023年的247.34亿元。2023年新能源投资开发毛利率为16.36%，同比去年的11.76%大幅增长了39.12%。
2022年，该产品名称由“电站投资开发”变更为“新能源投资开发”。
2、储能系统
2021年-2023年储能系统营收呈大幅增长趋势，从2021年的31.38亿元，大幅增长到2023年的178.02亿元。2021年-2023年储能系统毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的14.11%，大幅增长到了2023年的37.47%。
净利润近10年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长5.38%
本期净利润为77.26亿元，去年同期73.32亿元，同比小幅增长5.38%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出13.01亿元，去年同期支出10.00亿元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期损失4.02亿元，去年同期损失2.04亿元，同比大幅增长。
但是（1）投资收益本期为3.52亿元，去年同期为-3,163.94万元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为90.71亿元，去年同期为87.16亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长4.07%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 499.46亿元 | 464.15亿元 | 7.61% |
| 营业成本 | 343.04亿元 | 318.78亿元 | 7.61% |
| 销售费用 | 27.77亿元 | 33.24亿元 | -16.46% |
| 管理费用 | 8.13亿元 | 5.86亿元 | 38.79% |
| 财务费用 | 3.18亿元 | -1,850.94万元 | 1817.19% |
| 研发费用 | 23.76亿元 | 17.42亿元 | 36.41% |
| 所得税费用 | 13.01亿元 | 10.00亿元 | 30.10% |
2024年三季度主营业务利润为90.71亿元，去年同期为87.16亿元，同比小幅增长4.07%。
虽然毛利率本期为31.32%，同比有所下降了0.00%，不过营业总收入本期为499.46亿元，同比小幅增长7.61%，推动主营业务利润同比小幅增长。
全球排名
截止到2025年3月7日，阳光电源近十二个月的滚动营收为723.0亿元，在逆变器行业中，阳光电源的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
逆变器营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 阳光电源 | 723.0 | 55.31 | 94 | 69.04 |
| SMA Solar | 146.0 | 22.87 | 17 | 100.28 |
| Enphase Energy | 97.0 | -1.26 | 7.46 | -10.96 |
| 德业股份 | 75.0 | 35.24 | 18 | 67.30 |
| 固德威 | 74.0 | 66.64 | 8.52 | 48.48 |
| SolarEdge | 65.0 | -22.86 | -131.18 | -- |
| 锦浪科技 | 61.0 | 43.04 | 7.79 | 34.81 |
| 上能电气 | 49.0 | 70.00 | 2.86 | 54.54 |
| 禾望电气 | 38.0 | 17.07 | 5.02 | 23.49 |
| 禾迈股份 | 20.0 | 59.96 | 5.12 | 70.04 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
阳光电源属于新能源电源设备行业，专注于光伏逆变器、储能系统及清洁能源解决方案。 全球新能源电源设备行业近三年保持高速增长，光伏逆变器需求受可再生能源装机拉动显著，储能系统因电网调峰需求激增。2024年全球光伏逆变器市场规模超千亿元，储能系统市场年增速超30%。未来技术迭代加速，氢能设备及智慧能源服务成新增长点，行业预计2025-2030年复合增长率达18%。
2、市场地位及占有率
阳光电源是全球光伏逆变器龙头，2024年全球市占率约30%稳居第一，储能系统出货量占全球20%以上，稳居行业前三。国内地面电站逆变器份额超40%，海外市场占比超60%，持续领跑行业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 阳光电源（300274） | 全球领先的光伏逆变器及储能系统供应商，覆盖新能源全产业链 | 2024年光伏逆变器全球市占率30%，储能系统出货量占全球20% |
| 锦浪科技（300763） | 专注于组串式逆变器，分布式光伏领域头部企业 | 2024年户用逆变器国内市占率25%，海外营收占比超50% |
| 固德威（688390） | 分布式光伏及储能逆变器制造商，主打户用及工商业场景 | 2024年储能逆变器出货量全球前五，欧洲市场占有率15% |
| 上能电气（300827） | 集中式光伏逆变器核心供应商，主攻大型地面电站 | 2024年国内集中式逆变器市占率18%，中标超10GW国家级项目 |
| 科士达（002518） | 数据中心电源及光伏储能一体化解决方案提供商 | 2024年储能系统国内供货规模超5GWh，工商业储能增速超200% |
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