上海石化(600688)2024年三季报解读：主营业务利润扭亏为盈
中国石化上海石油化工股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“中国石油化工集团有限公司”。公司主营业务是石油化工业务。公司主要产品有石油产品、中间石化产品、石油化工产品贸易、树脂及塑料、合成纤维。
根据上海石化2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收659.95亿元，同比小幅下降5.53%。扣非净利润7,493.70万元，扭亏为盈。上海石化2024年第三季度净利润3,991.60万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为104.26亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅降低5.53%，净利润扭亏为盈
2024年三季度，上海石化营业总收入为659.95亿元，去年同期为698.59亿元，同比小幅下降5.53%，净利润为3,991.60万元，去年同期为-7.17亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为1.60亿元，去年同期为-2.87亿元，扭亏为盈；（2）投资收益本期为8,960.00万元，去年同期为-2.04亿元，扭亏为盈；（3）资产减值损失本期损失1.81亿元，去年同期损失2.89亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 659.95亿元 | 698.59亿元 | -5.53% |
| 营业成本 | 550.23亿元 | 589.56亿元 | -6.67% |
| 销售费用 | 1.90亿元 | 2.27亿元 | -16.66% |
| 管理费用 | 11.96亿元 | 14.00亿元 | -14.53% |
| 财务费用 | -1.25亿元 | -1.79亿元 | 29.86% |
| 研发费用 | 1.94亿元 | 1.12亿元 | 72.60% |
| 所得税费用 | 1,686.90万元 | -8,113.70万元 | 120.79% |
2024年三季度主营业务利润为1.60亿元，去年同期为-2.87亿元，扭亏为盈。
虽然营业总收入本期为659.95亿元，同比小幅下降5.53%，不过毛利率本期为16.63%，同比小幅增长了1.02%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润亏损有所减小
上海石化2024年三季度非主营业务利润为-1.03亿元，去年同期为-5.11亿元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.60亿元 | 400.11% | -2.87亿元 | 155.70% |
| 投资收益 | 8,960.00万元 | 224.47% | -2.04亿元 | 143.91% |
| 资产减值损失 | -1.81亿元 | -452.96% | -2.89亿元 | 37.46% |
| 其他 | 1.05亿元 | 263.06% | 9,515.80万元 | 10.34% |
| 净利润 | 3,991.60万元 | 100.00% | -7.17亿元 | 105.57% |
全国排名
截止到2025年3月7日，上海石化近十二个月的滚动营收为930.0亿元，在石油炼化行业中，上海石化的全国排名为2名，全球排名为14名。
石油炼化营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Phillips 66 | 10551.0 | 8.20 | 154 | 17.14 |
| Marathon Petroleum 马拉松石油 | 10182.0 | 5.10 | 250 | -29.28 |
| ValeroEnergy瓦莱罗能源 | 9418.0 | 4.45 | 201 | 43.88 |
| SK Innovation | 3870.0 | 31.27 | 13 | -- |
| HindustanPetroleum印度斯坦石油 | 3604.0 | 23.00 | 134 | 14.52 |
| PBF Energy | 2401.0 | 6.71 | -38.71 | -- |
| HF Sinclair | 2073.0 | 15.83 | 13 | -31.81 |
| S-Oil | 1789.0 | 28.52 | 48 | -- |
| Turkiye Petrol Rafinerileri | 1611.0 | 75.09 | 36 | 76.71 |
| 台塑化 Formosa Petrochemical | 1575.0 | 19.72 | 48 | 43.36 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 上海石化 | 930.0 | 7.58 | -14.06 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
上海石化属于石油化工行业，主要从事炼油、化工产品生产及贸易。 石油化工行业近三年受全球经济波动影响呈现结构性调整，2024年国内行业营收达14.45万亿元，产能利用率提升至78.1%，高端化工品如新材料对外依存度高，未来将向产能优化、炼化一体化及高附加值产品方向升级，预计2030年市场规模年均增速保持在4%-5%。
2、市场地位及占有率
上海石化是国内重要炼化企业之一，2024年前三季度营收659.95亿元，净利润同比大幅增长104.8%，毛利率16.63%，但炼油产能及市场占有率低于头部企业，行业地位处于第二梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 上海石化（600688） | 中国石化集团核心炼化企业 | 2024年炼油产能1600万吨，乙烯产量居华东前列 |
| 中国石油化工（600028） | 全球最大炼油企业 | 2024年炼油产能2.8亿吨，化工品产量占国内总产能35% |
| 中国石油天然气（601857） | 国内油气及炼化一体化龙头 | 2024年原油加工量1.6亿吨，成品油市场份额超40% |
| 荣盛石化（002493） | 民营炼化龙头企业 | 2024年乙烯产能超1000万吨，炼化一体化项目营收占比超80% |
| 恒力石化（600346） | 大型民营炼化一体化企业 | 2025年2000万吨/年炼化项目全面投产，PTA产能全球第一 |
1、经营分析总结
公司盈利能力不佳，近3年三季度公司扣非净利润持续增长，2024年三季度扣非净利润8,031.40万元，同比去年扭亏为盈。
公司主营利润近3年三季度持续增长，由于毛利率的小幅增长，2024年三季度主营利润1.60亿元，同比去年扭亏为盈。
2、经营评分及排名
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