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徐工机械(000425)2024年三季报解读:净利润近3年整体呈现上升趋势

徐工集团工程机械股份有限公司于1996年上市,实际控制人为“徐州工程机械集团有限公司”。公司的主营业务为主要从事土方机械、起重机械、桩工机械、混凝土机械、路面机械、高空作业机械、矿业机械、环卫机械、农业机械、应急救援装备和其他工程机械及备件的研发、制造、销售和服务工作。

根据徐工机械2024年第三季度财报披露,2024年三季度,公司实现营收687.26亿元,同比小幅下降4.11%。扣非净利润48.89亿元,同比小幅增长11.85%。徐工机械2024年第三季度净利润53.19亿元,业绩同比小幅增长10.58%。本期经营活动产生的现金流净额为20.44亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为工程机械行业,主要产品包括土方机械、起重机械、其他工程机械、备件及其他、混凝土机械四项,土方机械占比24.30%,起重机械占比22.82%,其他工程机械、备件及其他占比17.94%,混凝土机械占比11.23%。

1、土方机械

2023年土方机械营收225.60亿元,同比去年的236.39亿元小幅下降了4.56%。同期,2023年土方机械毛利率为25.69%,同比去年的25.32%基本持平。

2、起重机械

2021年-2023年起重机械营收呈下降趋势,从2021年的272.09亿元,下降到2023年的211.87亿元。2023年起重机械毛利率为22.6%,同比去年的19.87%小幅增长了13.74%。

3、其他工程机械备件及其他

2023年其他工程机械备件及其他营收166.54亿元,同比去年的133.29亿元增长了24.95%。同期,2023年其他工程机械备件及其他毛利率为18.41%,同比去年的12.99%大幅增长了41.72%。

4、混凝土机械

2023年混凝土机械营收104.25亿元,同比去年的95.02亿元小幅增长了9.72%。同期,2023年混凝土机械毛利率为18.05%,同比去年的16.34%小幅增长了10.47%。

PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势

1、净利润同比小幅增长10.58%

本期净利润为53.19亿元,去年同期48.10亿元,同比小幅增长10.58%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然主营业务利润本期为52.90亿元,去年同期为59.93亿元,同比小幅下降;

但是(1)信用减值损失本期损失1.49亿元,去年同期损失6.35亿元,同比大幅下降;(2)所得税费用本期支出4.01亿元,去年同期支出6.16亿元,同比大幅下降;(3)其他收益本期为7.04亿元,去年同期为4.94亿元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比小幅下降11.73%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 687.26亿元 716.70亿元 -4.11%
营业成本 524.89亿元 552.57亿元 -5.01%
销售费用 45.53亿元 50.00亿元 -8.94%
管理费用 19.61亿元 18.95亿元 3.52%
财务费用 15.28亿元 2.70亿元 465.23%
研发费用 26.01亿元 29.21亿元 -10.97%
所得税费用 4.01亿元 6.16亿元 -34.91%

2024年三季度主营业务利润为52.90亿元,去年同期为59.93亿元,同比小幅下降11.73%。

虽然毛利率本期为23.63%,同比小幅增长了0.73%,不过(1)营业总收入本期为687.26亿元,同比小幅下降4.11%;(2)财务费用本期为15.28亿元,同比大幅增长4.65倍,导致主营业务利润同比小幅下降。

PART 3
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全球排名

截止到2025年2月19日,徐工机械近十二个月的滚动营收为928.0亿元,在工程机械行业中,徐工机械的全球营收规模排名为3名,全国排名为1名。

工程机械营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Caterpillar 卡特彼勒 4727.0 8.34 787 18.48
Komatsu 小松 1875.0 20.86 191 54.71
徐工机械 928.0 7.87 53 12.62
三一重工 740.0 -9.56 45 -33.55
Hitachi Construction Machinery 日立建机 682.0 20.01 45 108.18
None 520.0 4.30 3.75 -44.04
中联重科 471.0 -10.25 35 -21.62
Doosan Bobcat 斗山山猫 457.0 -89.75 30 -89.77
Terex特雷克斯 374.0 9.67 24 14.89
柳工 275.0 6.16 8.68 -13.29

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

徐工机械属于工程机械行业。 近三年工程机械行业经历周期性调整,国内市场需求于2024年筑底企稳,叠加设备更新政策及基建投资驱动,国内市场进入复苏阶段。海外市场成为核心增长引擎,2023年中国工程机械出口额达785.52亿美元,同比增长9.59%,头部企业加速全球化布局。未来行业将呈现“国内存量更新+海外增量拓展”双轮驱动,智能化、电动化、国际化趋势显著,全球市场份额向中国龙头集中。

2、市场地位及占有率

徐工机械为中国工程机械行业龙头,2024年全球市场份额5.3%,位列全球第四、国内第一,起重机械国内市占率超50%居绝对领先地位,挖掘机市占率约25%位列国内第二,高空作业平台等新兴板块快速突破,海外收入占比达44%。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
徐工机械(000425) 全品类工程机械制造商,覆盖起重、土方、矿山等设备 2024年海外收入占比44% 高空作业平台市占率国内前三
三一重工(600031) 全球混凝土机械龙头,核心产品包括挖掘机、泵车 2024年挖掘机市占率国内第一 海外营收占比超50%
中联重科(000157) 起重机械和混凝土机械双主业,布局农业机械领域 2024年塔机市占率全球第一 海外营收占比35%
柳工(000528) 装载机行业龙头,拓展挖掘机及矿山机械业务 2024年装载机市占率国内第一 海外营收占比40%
山河智能(002097) 专注地下工程装备,主营挖掘机及桩工机械 2024年旋挖钻机市占率国内前三 海外营收占比45%

总结
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1、经营分析总结

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