ST通葡(600365)2024年三季报解读：营业外利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
通化葡萄酒股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“吴玉华”。公司的主营业务是果露酒、葡萄酒的制造、销售。公司产品涵盖干酒、冰酒、甜酒、葡萄烈酒等多个类别。
根据ST通葡2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收5.86亿元，同比基本持平。扣非净利润-2,304.46万元，较去年同期亏损有所减小。ST通葡2024年第三季度净利润-3,162.09万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为电商平台，占比高达92.37%，主要产品包括白酒和葡萄酒两项，其中白酒占比76.69%，葡萄酒占比12.47%。
1、白酒
2023年白酒营收6.59亿元，同比去年的6.84亿元小幅下降了3.64%。同期，2023年白酒毛利率为15.97%，同比去年的15.83%基本持平。
2、葡萄酒
2021年-2023年葡萄酒营收呈大幅增长趋势，从2021年的4,636.65万元，大幅增长到2023年的1.07亿元。2023年葡萄酒毛利率为36.75%，同比去年的47.63%下降了22.84%。
3、电子产品
2023年电子产品营收2,725.87万元，同比去年的2,762.60万元基本持平。同期，2023年电子产品毛利率为2.26%，同比去年的2.39%小幅下降了5.44%。
营业外利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入基本持平，净利润亏损有所减小
2024年三季度，ST通葡营业总收入为5.86亿元，去年同期为5.85亿元，同比基本持平，净利润为-3,162.09万元，去年同期为-7,170.31万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）营业外利润本期为-894.03万元，去年同期为-3,723.34万元，亏损有所减小；（2）主营业务利润本期为-627.69万元，去年同期为-2,992.74万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.86亿元 | 5.85亿元 | 0.30% |
| 营业成本 | 4.90亿元 | 4.93亿元 | -0.62% |
| 销售费用 | 3,908.03万元 | 4,340.96万元 | -9.97% |
| 管理费用 | 4,511.65万元 | 5,883.02万元 | -23.31% |
| 财务费用 | 910.95万元 | 1,179.10万元 | -22.74% |
| 研发费用 | 70.53万元 | 73.79万元 | -4.41% |
| 所得税费用 | 534.74万元 | 410.24万元 | 30.35% |
2024年三季度主营业务利润为-627.69万元，去年同期为-2,992.74万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）管理费用本期为4,511.65万元，同比下降23.31%；（2）销售费用本期为3,908.03万元，同比小幅下降9.97%；（3）毛利率本期为16.49%，同比小幅增长了0.77%。
3、非主营业务利润亏损有所减小
ST通葡2024年三季度非主营业务利润为-1,999.66万元，去年同期为-3,767.32万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -627.69万元 | 19.85% | -2,992.74万元 | 79.03% |
| 投资收益 | -999.37万元 | 31.61% | - | |
| 营业外支出 | 898.26万元 | -28.41% | 3,724.09万元 | -75.88% |
| 其他 | -102.03万元 | 3.23% | -43.23万元 | -136.00% |
| 净利润 | -3,162.09万元 | 100.00% | -7,170.31万元 | 55.90% |
4、净现金流由负转正
2024年三季度，ST通葡净现金流为1,372.50万元，去年同期为-560.11万元，由负转正。
全球排名
截止到2025年3月7日，ST通葡近十二个月的滚动营收为8.59亿元，在红酒行业中，ST通葡的全球营收规模排名为7名，全国排名为2名。
红酒营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Constellation Brands 星座品牌 | 722.0 | 4.96 | 125 | -4.74 |
| Treasury Wine Estates富邑酒业 | 128.0 | 1.52 | 4.52 | -26.59 |
| Vina Concha y Toro 智利干露酒庄 | 64.0 | 2.87 | 3.31 | -17.92 |
| 张裕Ａ | 44.0 | 8.90 | 5.32 | 4.18 |
| AdVini | 22.0 | 4.98 | -1.10 | -- |
| Vina San Pedro圣派德罗酒庄 | 19.0 | 2.44 | 1.09 | -14.04 |
| ST通葡 | 8.59 | 12.19 | -0.73 | -- |
| 威龙股份 | 3.85 | -0.66 | -1.55 | -- |
| 中信尼雅 | 2.12 | 30.76 | 0.04 | -- |
| 威扬酒业控股 | 2.02 | -10.26 | 0.29 | 4.17 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
ST通葡属于酒类制造业，核心业务为葡萄酒生产与销售。 近三年中国葡萄酒行业受消费升级及进口品牌冲击，市场规模呈波动性收缩，但国产中高端产品需求逐步释放。未来行业将向品质化、健康化及电商渠道倾斜，头部企业加速整合，特色产区和小众品类有望通过差异化竞争扩大市场份额，预计2025年后市场集中度将提升。
2、市场地位及占有率
ST通葡作为国内历史悠久的葡萄酒品牌，具备“中华老字号”认证，但市场份额较小，处于行业中下游。其营收规模与头部企业差距显著，2024年三季度营收5.86亿元，净利润亏损3161万元，电商渠道贡献主要增量，但尚未形成全国性竞争力。
3、主要竞争对手
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