*ST聆达(300125)2024年三季报解读：高资产负债率，资产减值损失同比大幅增长导致净利润由盈转亏
聆达集团股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“黄双”。公司主要业务是主要业务为高效光伏太阳能电池片业务、光伏发电业务。公司主要产品为太阳能电池、光伏发电。
根据*ST聆达2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收4,856.03万元，同比大幅下降93.67%。扣非净利润-4.82亿元，由盈转亏。*ST聆达2024年第三季度净利润-5.70亿元，业绩由盈转亏。
2023年公司主要从事太阳能电池业务、光伏发电业务、余热发电业务，其中太阳能电池为第一大收入来源。
2023年太阳能电池营收8.03亿元，同比去年的15.26亿元大幅下降了47.37%。2021年-2023年太阳能电池毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的-1.27%，大幅增长到了2023年的10.6%。
1、营业总收入同比下降93.67%，净利润由盈转亏
2024年三季度，ST聆达营业总收入为4,856.03万元，去年同期为7.67亿元，同比大幅下降93.67%，净利润为-5.70亿元，去年同期为837.86万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）资产减值损失本期损失3.22亿元，去年同期损失163.58万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-1.59亿元，去年同期为792.56万元，由盈转亏。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
4,856.03万元 |
7.67亿元 |
-93.67% |
| 营业成本 |
8,195.21万元 |
6.41亿元 |
-87.21% |
| 销售费用 |
196.06万元 |
466.29万元 |
-57.95% |
| 管理费用 |
8,336.10万元 |
4,453.87万元 |
87.17% |
| 财务费用 |
3,567.76万元 |
2,704.13万元 |
31.94% |
| 研发费用 |
69.50万元 |
3,937.07万元 |
-98.24% |
| 所得税费用 |
-56.48万元 |
370.90万元 |
-115.23% |
2024年三季度主营业务利润为-1.59亿元，去年同期为792.56万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为4,856.03万元，同比大幅下降93.67%；（2）毛利率本期为-68.76%，同比大幅下降了85.29%。
ST聆达2024年三季度非主营业务利润为-4.11亿元，去年同期为416.20万元，由盈转亏。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-1.59亿元 |
27.94% |
792.56万元 |
-2108.14% |
| 资产减值损失 |
-3.22亿元 |
56.50% |
-163.58万元 |
-19574.52% |
| 营业外支出 |
9,030.45万元 |
-15.85% |
8,643.42元 |
1044677.85% |
| 其他 |
108.59万元 |
-0.19% |
580.64万元 |
-81.30% |
| 净利润 |
-5.70亿元 |
100.00% |
837.86万元 |
-6898.73% |
2024年三季度，ST聆达净现金流为-2,889.45万元，去年同期为-186.97万元，较去年同期大幅下降14.45倍。
虽然（1）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为94.53万元，同比大幅下降99.49%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为2,423.33万元，同比大幅下降84.80%。
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为5,098.81万元，同比大幅下降87.26%；（2）取得借款收到的现金本期为500.00万元，同比大幅下降96.88%。
2024年三季度，企业资产负债率为112.74%，去年同期为67.80%，资产负债率很高。
资产负债率同比大幅增长主要是总资产本期为12.37亿元，同比大幅下降41.63%，另外总负债本期为13.95亿元，同比基本持平。
本期有息负债为3.63亿元，占总负债为26.00%，去年同期为64.00%，同比降低了38.00%，有息负债同比大幅下降。
有息负债从2022年三季度到2024年三季度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
ST聆达本期支付利息的现金为3,452.97万元，值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率为9.52%，而去年同期为2.97%，同比大幅增长。
本期有息负债为3.63亿元，去年同期为9.22亿元，同比大幅下降60.67%，主要是长期借款同比大幅下降49.15%。
有息负债结构
| 科目 |
本期值 |
上期值 |
同比增减（%） |
| 短期借款 |
1.22亿元 |
1,151.10万元 |
959.09 |
| 一年内到期的非流动负债 |
8,568.90万元 |
9,060.27万元 |
-5.42 |
| 长期借款 |
1.55亿元 |
3.05亿元 |
-49.15 |
| 长期应付款 |
0.00元 |
5.15亿元 |
-100.00 |
| 合计 |
3.63亿元 |
9.22亿元 |
-60.67 |
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
| 流动比率 |
0.22 |
0.77 |
0.94 |
0.62 |
9.14 |
| 速动比率 |
0.21 |
0.66 |
0.85 |
0.58 |
9.06 |
| 现金比率(%) |
0.02 |
0.12 |
0.14 |
0.13 |
5.07 |
| 资产负债率(%) |
112.74 |
67.80 |
72.17 |
68.95 |
32.91 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
22.64 |
14.08 |
25.45 |
2.23 |
2.68 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.02 |
0.65 |
1.04 |
-0.87 |
0.30 |
| 货币资金/短期债务 |
0.10 |
0.61 |
0.59 |
1.03 |
6.91 |
流动比率为0.22，去年同期为0.77，同比大幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.21，去年同期为0.66，同比大幅下降，速动比率降低到了一个较低的水平。
而且现金比率为0.02，去年同期为0.12，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
截止到2025年3月7日，ST聆达近十二个月的滚动营收为8.39亿元，在多元化行业中，ST聆达的全球营收规模排名为5名，全国排名为5名。
多元化营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 中国宝安 |
307.0 |
42.27 |
7.56 |
4.56 |
| 同方股份 |
288.0 |
3.63 |
-7.65 |
-- |
| 悦达投资 |
31.0 |
1.11 |
0.38 |
-- |
| 新大洲Ａ |
12.0 |
7.37 |
-1.09 |
-- |
| ST聆达 |
8.39 |
43.76 |
-2.62 |
-- |
| ST数源 |
6.73 |
-20.61 |
-3.19 |
-- |
| 大港股份 |
4.71 |
-18.17 |
0.88 |
-3.34 |
| 华金资本 |
4.01 |
-8.01 |
0.74 |
-23.14 |
| 天宸股份 |
2.97 |
100.52 |
0.22 |
-40.84 |
| *ST富润 |
0.93 |
-68.70 |
-5.68 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
ST聆达属于光伏行业，主营业务为高效光伏太阳能电池片及光伏发电业务。 光伏行业近三年受全球能源转型推动持续增长，2024年全球光伏装机容量超500GW，中国占比超60%。未来技术迭代加速，TOPCon、HJT等高效电池技术渗透率提升，预计2025年N型电池市占率突破50%，行业向高转换效率、低成本及光储一体化发展，2030年全球市场规模或达万亿美元。
