新凤鸣(603225)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
新凤鸣集团股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“庄奎龙”。公司从事的主要业务为民用涤纶长丝及其主要原材料之一PTA的研发、生产和销售。公司的主要产品为PTA、POY、FDY、DTY、短纤、聚酯切片及再生聚酯。
根据新凤鸣2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收491.96亿元，同比小幅增长11.31%。扣非净利润6.37亿元，同比小幅下降13.60%。新凤鸣2024年第三季度净利润7.46亿元，业绩同比下降15.92%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为化纤，占比高达93.30%，主要产品包括POY、FDY、短纤三项，POY占比51.18%，FDY占比17.74%，短纤占比12.38%。
1、POY
2020年-2023年POY营收呈大幅增长趋势，从2020年的166.46亿元，大幅增长到2023年的314.58亿元。2023年POY毛利率为4.91%，同比去年的2.74%大幅增长了79.2%。
2、FDY
2020年-2023年FDY营收呈大幅增长趋势，从2020年的45.25亿元，大幅增长到2023年的109.05亿元。2023年FDY毛利率为11.18%，同比去年的6.63%大幅增长了68.63%。
3、短纤
2021年-2023年短纤营收呈大幅增长趋势，从2021年的3,992.37万元，大幅增长到2023年的76.08亿元。2021年-2023年短纤毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的-1.5%，大幅增长到了2023年的2.37%。
4、DTY
2020年-2023年DTY营收呈大幅增长趋势，从2020年的23.35亿元，大幅增长到2023年的65.08亿元。2023年DTY毛利率为5.49%，同比去年的3.07%大幅增长了78.83%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降15.92%
本期净利润为7.46亿元，去年同期8.87亿元，同比下降15.92%。
净利润同比下降的原因是：
虽然（1）其他收益本期为2.37亿元，去年同期为1.64亿元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为5,914.91万元，去年同期为1,096.58万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为5.67亿元，去年同期为8.21亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降30.97%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 491.96亿元 | 442.00亿元 | 11.31% |
| 营业成本 | 464.36亿元 | 413.92亿元 | 12.18% |
| 销售费用 | 7,129.16万元 | 7,499.85万元 | -4.94% |
| 管理费用 | 5.58亿元 | 5.08亿元 | 9.70% |
| 财务费用 | 5.10亿元 | 4.08亿元 | 25.21% |
| 研发费用 | 9.19亿元 | 8.81亿元 | 4.34% |
| 所得税费用 | 5,955.72万元 | 1.07亿元 | -44.30% |
2024年三季度主营业务利润为5.67亿元，去年同期为8.21亿元，同比大幅下降30.97%。
虽然营业总收入本期为491.96亿元，同比小幅增长11.31%，不过毛利率本期为5.61%，同比小幅下降了0.74%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
新凤鸣2024年三季度非主营业务利润为2.38亿元，去年同期为1.73亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5.67亿元 | 76.01% | 8.21亿元 | -30.97% |
| 资产减值损失 | -1.02亿元 | -13.66% | -6,075.93万元 | -67.58% |
| 其他收益 | 2.37亿元 | 31.84% | 1.64亿元 | 45.16% |
| 其他 | 1.06亿元 | 14.19% | 7,230.62万元 | 46.34% |
| 净利润 | 7.46亿元 | 100.00% | 8.87亿元 | -15.92% |
全球排名
截止到2025年3月7日，新凤鸣近十二个月的滚动营收为615.0亿元，在涤纶行业中，新凤鸣的全球营收规模排名为5名，全国排名为5名。
涤纶营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 荣盛石化 | 3251.0 | 44.72 | 12 | -45.89 |
| 恒力石化 | 2349.0 | 15.51 | 69 | -19.95 |
| 恒逸石化 | 1361.0 | 16.35 | 4.35 | -47.86 |
| 桐昆股份 | 826.0 | 21.71 | 7.97 | -34.58 |
| 新凤鸣 | 615.0 | 18.45 | 11 | 21.67 |
| 百宏实业 | 178.0 | 28.18 | 3.53 | -23.24 |
| 海利得 | 56.0 | 16.98 | 3.49 | 11.54 |
| Unifi 仪化宇辉 | 42.0 | -4.46 | -3.44 | -- |
| 华西股份 | 29.0 | 6.66 | 0.72 | -- |
| 尤夫股份 | 26.0 | 1.80 | -0.93 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
新凤鸣属于涤纶长丝行业，主要从事聚酯纤维及PTA（精对苯二甲酸）的研发、生产和销售。 涤纶长丝行业近三年受内外需驱动持续扩张，2022年国内产量达4276万吨，占化纤总产量65.9%。当前行业集中度提升，龙头企业加速产能整合，未来趋势聚焦高端化、差异化产品开发，绿色制造与智能化升级推动行业结构性增长，预计市场空间将随纺织服装、工业应用需求稳步扩容。
2、市场地位及占有率
新凤鸣为涤纶长丝行业头部企业，产能规模居国内前三，市占率约10%，凭借规模化生产与全产业链布局，其POY（预取向丝）细分领域优势显著，稳居行业第一梯队。
3、主要竞争对手
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