康辰药业(603590)2024年三季报解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
北京康辰药业股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“刘建华”。公司的主营业务是一家坚持以创新药研发为核心、以临床需求为导向，集研发、生产和销售于一体。目前公司产品和在研产品主要专注于血液、骨科以及肿瘤等市场空间较大的领域。
根据康辰药业2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收6.46亿元，同比小幅下降10.24%。扣非净利润1.06亿元，同比下降23.43%。康辰药业2024年第三季度净利润1.24亿元，业绩同比下降24.14%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为医药制造业，主要产品包括射用尖吻蝮蛇血凝酶和鲑降钙素射液两项，其中射用尖吻蝮蛇血凝酶占比66.68%，鲑降钙素射液占比16.93%。
1、注射用尖吻蝮蛇血凝酶
2023年注射用尖吻蝮蛇血凝酶营收6.13亿元，同比去年的5.39亿元小幅增长了13.89%。同期，2023年注射用尖吻蝮蛇血凝酶毛利率为91.06%，同比去年的88.94%基本持平。
2、鲑降钙素注射液
2023年鲑降钙素注射液营收1.56亿元，同比去年的1.94亿元下降了19.72%。同期，2023年鲑降钙素注射液毛利率为86.75%，同比去年的81.95%小幅增长了5.86%。
3、鲑降钙素鼻用喷雾
2021年-2023年鲑降钙素鼻用喷雾营收呈大幅增长趋势，从2021年的7,686.03万元，大幅增长到2023年的1.41亿元。2021年-2023年鲑降钙素鼻用喷雾毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的82.27%，小幅增长到了2023年的87.43%。
2023年，该产品名称由“鲑降钙素鼻用喷雾剂”变更为“鲑降钙素鼻用喷雾”。
主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降24.14%
本期净利润为1.24亿元，去年同期1.63亿元，同比下降24.14%。
净利润同比下降的原因是（1）主营业务利润本期为1.28亿元，去年同期为1.71亿元，同比下降；（2）其他收益本期为331.34万元，去年同期为1,028.24万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比下降25.30%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.46亿元 | 7.20亿元 | -10.24% |
| 营业成本 | 6,870.89万元 | 7,322.43万元 | -6.17% |
| 销售费用 | 3.22亿元 | 3.44亿元 | -6.43% |
| 管理费用 | 8,927.57万元 | 7,031.60万元 | 26.96% |
| 财务费用 | -213.10万元 | -1,103.30万元 | 80.69% |
| 研发费用 | 3,504.14万元 | 6,721.90万元 | -47.87% |
| 所得税费用 | 2,068.87万元 | 2,493.55万元 | -17.03% |
2024年三季度主营业务利润为1.28亿元，去年同期为1.71亿元，同比下降25.30%。
主营业务利润同比下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.46亿元 | -10.24% | 销售费用 | 3.22亿元 | -6.43% |
| 管理费用 | 8,927.57万元 | 26.96% | 研发费用 | 3,504.14万元 | -47.87% |
3、净现金流同比大幅增长8.20倍
2024年三季度，康辰药业净现金流为8,306.81万元，去年同期为902.42万元，同比大幅增长8.20倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然（1）偿还债务支付的现金本期为1.08亿元，同比大幅增长51.17倍；（2）收回投资收到的现金本期为9.51亿元，同比小幅下降8.48%；（3）销售商品、提供劳务收到的现金本期为6.43亿元，同比小幅下降10.09%。
但是投资支付的现金本期为9.30亿元，同比下降27.22%。
全国排名
截止到2025年3月7日，康辰药业近十二个月的滚动营收为9.2亿元，在生物制药行业中，康辰药业的全国排名为7名，全球排名为26名。
生物制药营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| UCB 优时比 | 404.0 | -1.04 | 27 | -22.33 |
| Incyte 因塞特 | 308.0 | 12.41 | 2.37 | -67.48 |
| JazzPharmaceuticals爵士制药 | 295.0 | 9.56 | 41 | -- |
| Kyowa HakkoKirin 协和发酵麒麟 | 241.0 | 12.05 | 29 | 4.58 |
| Genmab | 225.0 | 36.40 | 82 | 37.64 |
| United Therapeutics 联合治疗 | 209.0 | 19.52 | 87 | 35.93 |
| BioMarin Pharmaceutical 拜玛林制药 | 207.0 | 15.62 | 31 | -- |
| Swedish Orphan Biovitrum | 184.0 | 18.78 | 27 | 13.19 |
| Neurocrine Biosciences 神经分泌生物科学 | 171.0 | 27.61 | 25 | 56.17 |
| Celltrion 赛尔群 | 109.0 | 5.58 | 27 | 1.56 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 康辰药业 | 9.2 | 4.39 | 1.50 | -6.38 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
康辰药业属于生物制药行业，聚焦血液肿瘤及骨科创新药物研发与生产。 近三年，生物制药行业在政策支持及创新驱动下保持年均12%以上增速，2025年市场规模预计突破5000亿元，其中肿瘤治疗领域占比超40%，基因与细胞疗法成为增长核心驱动力。行业集中度持续提升，本土企业通过差异化布局加速抢占国际市场。
2、市场地位及占有率
康辰药业凭借核心产品苏灵（注射用尖吻蝮蛇血凝酶）占据止血药细分市场领先地位，2024年该产品销售收入占公司总营收78%，在国内外科手术止血领域市占率约15%，位列行业前三。
3、主要竞争对手
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