星湖科技(600866)2024年三季报解读：净利润近8年整体呈现上升趋势
广东肇庆星湖生物科技股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“广东省人民政府”。公司主营业务是食品添加剂、医药中间体、生化原料药及制剂和饲料添加剂的研发、生产和销售。
根据星湖科技2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收127.90亿元，同比基本持平。扣非净利润7.62亿元，同比大幅增长62.99%。星湖科技2024年第三季度净利润6.82亿元，业绩同比大幅增长37.75%。
营业收入情况
2023年公司主要从事食品及饲料添加剂行业、生化原料药及医药中间体行业、有机肥料行业，主要产品包括饲料添加剂和食品添加剂两项，其中饲料添加剂占比65.26%，食品添加剂占比28.04%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 饲料添加剂 | 113.37亿元 | 65.26% | 12.13% |
| 食品添加剂 | 48.72亿元 | 28.04% | 13.43% |
| 有机肥料 | 3.34亿元 | 1.92% | 34.35% |
| 医药中间体 | 2.05亿元 | 1.18% | 13.78% |
| 生化原料药及制剂 | 1.42亿元 | 0.82% | 29.92% |
| 其他业务 | 4.83亿元 | 2.78% | - |
净利润近8年整体呈现上升趋势
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加37.75%
2024年三季度，星湖科技营业总收入为127.90亿元，去年同期为127.29亿元，同比基本持平，净利润为6.82亿元，去年同期为4.95亿元，同比大幅增长37.75%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为-9,119.75万元，去年同期为-532.19万元，亏损增大；
但是主营业务利润本期为9.80亿元，去年同期为6.15亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长59.40%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 127.90亿元 | 127.29亿元 | 0.48% |
| 营业成本 | 107.79亿元 | 111.13亿元 | -3.00% |
| 销售费用 | 2.41亿元 | 2.24亿元 | 7.79% |
| 管理费用 | 5.20亿元 | 4.20亿元 | 23.76% |
| 财务费用 | 5,839.35万元 | 1.58亿元 | -62.98% |
| 研发费用 | 1.20亿元 | 1.32亿元 | -8.92% |
| 所得税费用 | 1.98亿元 | 1.16亿元 | 70.97% |
2024年三季度主营业务利润为9.80亿元，去年同期为6.15亿元，同比大幅增长59.40%。
虽然管理费用本期为5.20亿元，同比增长23.76%，不过（1）财务费用本期为5,839.35万元，同比大幅下降62.98%；（2）毛利率本期为15.72%，同比增长了3.03%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、净现金流由负转正
2024年三季度，星湖科技净现金流为1.11亿元，去年同期为-2,013.03万元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 98.63亿元 | -9.00% | 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 | 7.23亿元 | 495.21% |
| 偿还债务支付的现金 | 28.10亿元 | -11.30% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 128.63亿元 | -3.66% |
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 2.43亿元 | 128145.78% | |||
| 支付其他与经营活动有关的现金 | 3.52亿元 | 92.65% |
全球排名
截止到2025年3月7日，星湖科技近十二个月的滚动营收为174.0亿元，在食品添加剂行业中，星湖科技的全球营收规模排名为7名，全国排名为3名。
食品添加剂营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Ingredion 宜瑞安 | 539.0 | 2.53 | 47 | 76.84 |
| Darling Ingredients 达尔令原料 | 414.0 | 6.42 | 20 | -24.61 |
| None | 299.0 | 24.11 | 24 | -10.17 |
| 阜丰集团 | 280.0 | 18.83 | 31 | 70.90 |
| 梅花生物 | 278.0 | 17.64 | 32 | 47.96 |
| 中粮科技 | 204.0 | 0.78 | -6.02 | -- |
| 星湖科技 | 174.0 | 149.67 | 6.78 | 65.81 |
| 安迪苏 | 155.0 | 6.48 | 12 | -6.46 |
| 安琪酵母 | 136.0 | 14.99 | 13 | -2.53 |
| Balchem 拜切 | 69.0 | 6.08 | 9.32 | 10.16 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
星湖科技属于生物制造与食品添加剂行业，核心业务涵盖合成生物技术、医药中间体及饲料氨基酸领域 生物制造行业近三年受政策驱动加速发展，2024年政府工作报告首次将生物制造列为新增长引擎，预计2025年全球市场规模突破5000亿元。行业技术壁垒高，合成生物学和生物发酵技术主导创新，下游应用向高端化学品、医药及低碳制造延伸，头部企业通过产业链整合提升集中度
2、市场地位及占有率
星湖科技是国内呈味核苷酸和饲料氨基酸细分领域龙头企业，赖氨酸及肌苷产品产能位居行业前三，2024年合成生物相关业务营收占比超35%，但整体市占率未突破10%，在医药中间体领域与跨国药企合作深化技术壁垒
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 星湖科技（600866） | 主营合成生物技术驱动的食品添加剂、医药中间体及饲料氨基酸 | 2025年合成生物研发投入占比升至8%，与跨国药企合作开发高附加值原料 |
| 梅花生物（600873） | 全球最大氨基酸生产企业，产品覆盖赖氨酸、苏氨酸等 | 2024年赖氨酸全球市占率约25%，位列第一 |
| 安迪苏（600299） | 专注于动物营养添加剂，蛋氨酸产能全球领先 | 蛋氨酸市场份额超30%，2024年完成宁夏基地扩产 |
| 金禾实业（002597） | 食品添加剂及香精香料龙头企业，主打甜味剂产品 | 2025年三氯蔗糖产能占全球40% |
| 华恒生物（688639） | 合成生物学技术企业，聚焦丙氨酸及维生素产品 | 2024年丙氨酸市占率超60%，主导国际市场定价 |
1、经营分析总结
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