德赛西威(002920)2024年三季报解读：净利润近6年整体呈现上升趋势
惠州市德赛西威汽车电子股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“惠州市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是汽车电子产品的研发、生产和销售。公司的主要产品车载信息娱乐系统、车身信息与控制系统、驾驶信息显示系统、智能驾驶辅助安全系统及部件等。
根据德赛西威2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收189.75亿元，同比大幅增长31.13%。扣非净利润14.48亿元，同比大幅增长67.73%。德赛西威2024年第三季度净利润14.17亿元，业绩同比大幅增长47.91%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为汽车电子，主要产品包括智能座舱和智能驾驶两项，其中智能座舱占比72.13%，智能驾驶占比20.47%。
1、智能座舱
2021年-2023年智能座舱营收呈大幅增长趋势，从2021年的78.93亿元，大幅增长到2023年的158.02亿元。2021年-2023年智能座舱毛利率呈下降趋势，从2021年的24.45%，下降到了2023年的20.58%。
2、智能驾驶
2021年-2023年智能驾驶营收呈大幅增长趋势，从2021年的13.87亿元，大幅增长到2023年的44.85亿元。2023年智能驾驶毛利率为16.22%，同比去年的21.52%下降了24.63%。
净利润近6年整体呈现上升趋势
1、净利润同比大幅增长47.91%
本期净利润为14.17亿元，去年同期9.58亿元，同比大幅增长47.91%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为-7,175.10万元，去年同期为5,141.36万元，由盈转亏；
但是主营业务利润本期为15.22亿元，去年同期为8.94亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长70.29%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 189.75亿元 | 144.70亿元 | 31.13% |
| 营业成本 | 150.75亿元 | 115.94亿元 | 30.03% |
| 销售费用 | 2.11亿元 | 2.09亿元 | 0.98% |
| 管理费用 | 3.66亿元 | 3.25亿元 | 12.68% |
| 财务费用 | 8,785.44万元 | 2,632.91万元 | 233.68% |
| 研发费用 | 16.51亿元 | 13.79亿元 | 19.72% |
| 所得税费用 | 5,352.52万元 | 3,318.68万元 | 61.29% |
2024年三季度主营业务利润为15.22亿元，去年同期为8.94亿元，同比大幅增长70.29%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为189.75亿元，同比大幅增长31.13%；（2）毛利率本期为20.55%，同比小幅增长了0.67%。
3、净现金流同比大幅下降4.47倍
2024年三季度，德赛西威净现金流为-5.56亿元，去年同期为-1.02亿元，较去年同期大幅下降4.47倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然销售商品、提供劳务收到的现金本期为198.83亿元，同比大幅增长49.11%；
但是（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为164.25亿元，同比大幅增长49.33%；（2）收到其他与投资活动有关的现金本期为1.10亿元，同比大幅下降92.59%。
全球排名
截止到2025年3月6日，德赛西威近十二个月的滚动营收为219.0亿元，在智能驾驶行业中，德赛西威的全球营收规模排名为3名，全国排名为2名。
智能驾驶营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 百度 | 1331.0 | 2.26 | 238 | 32.45 |
| 均胜电子 | 557.0 | 5.18 | 11 | 20.69 |
| 德赛西威 | 219.0 | 47.70 | 15 | 43.99 |
| Mobileye Global | 120.0 | 6.07 | -224.40 | -- |
| Allegro Microsystems | 76.0 | 21.08 | 11 | 104.13 |
| 华阳集团 | 71.0 | 28.36 | 4.65 | 36.93 |
| 中科创达 | 52.0 | 25.88 | 4.66 | 1.68 |
| 经纬恒润 | 47.0 | 23.57 | -2.17 | -- |
| 四维图新 | 31.0 | 13.28 | -13.14 | -- |
| Cerence | 24.0 | -5.04 | -42.71 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
德赛西威属于汽车电子行业，核心业务涵盖智能座舱、智能驾驶及车联网服务领域。 汽车电子行业近三年受新能源汽车渗透率提升及智能驾驶技术突破驱动，市场规模复合增速超15%，2024年全球规模突破4000亿美元。未来趋势聚焦高阶自动驾驶（L3+）量产、中央计算架构普及及软件定义汽车，预计2025年后智能座舱渗透率将超80%，车规级芯片、域控制器等核心部件需求持续放量。
2、市场地位及占有率
德赛西威位居国内智能座舱域控制器市场份额首位（2024年超30%），2023年入选全球汽车零部件百强榜（第89位），智能驾驶域控制器出货量稳居自主品牌供应商前三，合作车企覆盖大众、丰田、比亚迪、理想等30余家主流厂商。
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