浙商中拓(000906)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降
浙商中拓集团股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“浙江省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为供应链集成服务。公司的主要产品类涵盖黑色、有色、能源化工等生产资料产业链上几十个细分品种，同时在再生资源以及新能源方面开展多品种布局。
根据浙商中拓2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收1,472.10亿元，同比小幅下降3.03%。扣非净利润6,241.16万元，同比大幅下降87.95%。浙商中拓2024年第三季度净利润5.49亿元，业绩同比大幅下降35.88%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为供应链集成服务，主要产品包括大宗-黑色供应链和大宗-能源化工供应链两项，其中大宗-黑色供应链占比76.92%，大宗-能源化工供应链占比7.84%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 大宗-黑色供应链 | 1,562.04亿元 | 76.92% | 1.67% |
| 大宗-能源化工供应链 | 159.12亿元 | 7.84% | 0.16% |
| 再生资源供应链 | 153.79亿元 | 7.57% | 1.12% |
| 新能源供应链 | 119.60亿元 | 5.89% | 1.65% |
| 其他 | 29.20亿元 | 1.44% | 7.69% |
| 其他业务 | 6.88亿元 | 0.34% | - |
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低3.03%，净利润同比大幅降低35.88%
2024年三季度，浙商中拓营业总收入为1,472.10亿元，去年同期为1,518.08亿元，同比小幅下降3.03%，净利润为5.49亿元，去年同期为8.56亿元，同比大幅下降35.88%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为1.19亿元，去年同期为-2.90亿元，扭亏为盈；
但是主营业务利润本期为2.28亿元，去年同期为11.55亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降80.24%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,472.10亿元 | 1,518.08亿元 | -3.03% |
| 营业成本 | 1,455.83亿元 | 1,495.15亿元 | -2.63% |
| 销售费用 | 3.23亿元 | 3.45亿元 | -6.28% |
| 管理费用 | 3.85亿元 | 3.84亿元 | 0.27% |
| 财务费用 | 4.85亿元 | 2.67亿元 | 81.85% |
| 研发费用 | 915.34万元 | 1,757.74万元 | -47.93% |
| 所得税费用 | 1.39亿元 | 2.70亿元 | -48.37% |
2024年三季度主营业务利润为2.28亿元，去年同期为11.55亿元，同比大幅下降80.24%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为1,472.10亿元，同比小幅下降3.03%；（2）毛利率本期为1.11%，同比下降了0.40%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
浙商中拓2024年三季度非主营业务利润为4.60亿元，去年同期为-2,893.30万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.28亿元 | 41.58% | 11.55亿元 | -80.24% |
| 投资收益 | 1.86亿元 | 33.94% | 1.43亿元 | 30.43% |
| 其他收益 | 2.60亿元 | 47.29% | 1.50亿元 | 72.99% |
| 其他 | 4,001.69万元 | 7.29% | -3.13亿元 | 112.78% |
| 净利润 | 5.49亿元 | 100.00% | 8.56亿元 | -35.88% |
全球排名
截止到2025年3月7日，浙商中拓近十二个月的滚动营收为2031.0亿元，在贸易行业中，浙商中拓的全球营收规模排名为10名，全国排名为4名。
贸易营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Mitsubishi Corp三菱商事 | 9513.0 | 14.94 | 469 | 77.44 |
| 建发股份 | 7637.0 | 20.83 | 131 | 42.76 |
| Iltochu Corp 伊藤忠商事 | 6821.0 | 10.63 | 390 | 25.93 |
| Mitsui&Co三井物产 | 6478.0 | 18.49 | 517 | 46.91 |
| 物产中大 | 5802.0 | 12.82 | 36 | 9.62 |
| ToyotaTsusho丰田通商 | 4954.0 | 17.32 | 161 | 35.04 |
| 厦门国贸 | 4682.0 | 10.07 | 19 | -9.83 |
| Marubeni Corp 丸红 | 3525.0 | 4.62 | 229 | 27.89 |
| Sumitomo Corp 住友商事 | 3360.0 | 14.16 | 188 | -- |
| 浙商中拓 | 2031.0 | 23.06 | 7.11 | 8.59 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
浙商中拓属于大宗商品供应链集成服务行业。 大宗商品供应链行业近三年受全球产业链重构及国内基建投资驱动，市场规模稳步扩张，2024年行业规模突破50万亿元。未来趋势聚焦数字化升级与绿色低碳转型，预计2025年智能物流渗透率超30%，新能源金属供应链需求年均增长15%，行业集中度持续提升。
2、市场地位及占有率
浙商中拓位列大宗供应链行业第一梯队，2024年供应链业务营收占比超95%，在黑色金属、能源化工领域区域优势显著，但整体市占率不足2%，行业前十企业合计占比低于15%，市场高度分散。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 浙商中拓（000906） | 大宗商品供应链服务商，主营金属材料、能源化工等品类 | 2024年黑色金属供应链业务营收占比超60% |
| 厦门象屿（600057） | 大宗商品供应链与物流综合服务商，覆盖农产品、金属等 | 2024年供应链业务营收占比超70% |
| 物产中大（600704） | 浙江省属国企，主营金属、能源、化工等大宗供应链服务 | 2024年混改推动供应链业务营收增长12% |
| 建发股份（600153） | 供应链运营及地产开发双主业，金属、农产品供应链领先 | 2024年金属供应链营收规模突破千亿 |
| 瑞茂通（600180） | 煤炭供应链龙头企业，拓展焦煤、油脂油料等品类 | 2024年煤炭供应链业务毛利率同比提升1.5pct |
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