紫光股份(000938)2024年三季报解读：其他收益同比大幅下降导致净利润同比下降
紫光股份有限公司于1999年上市。公司主营业务是提供技术领先的网络、计算、存储、云计算、安全和智能终端等全栈ICT基础设施及服务。公司主要产品包括网络设备、路由器、存储产品、云计算与云服务、安全产品及服务、智能终端等。
根据紫光股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收588.39亿元，同比小幅增长6.57%。扣非净利润13.88亿元，同比小幅增长6.91%。紫光股份2024年第三季度净利润20.24亿元，业绩同比下降25.35%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为信息技术业，其中ICT基础设施及服务为第一大收入来源，占比66.63%。
1、ICT基础设施及服务
2021年-2023年ICT基础设施及服务营收呈增长趋势，从2021年的413.48亿元，增长到2023年的515.06亿元。2023年ICT基础设施及服务毛利率为25.58%，同比去年的27.73%小幅下降了7.75%。
2、IT产品分销与供应链服务
2023年IT产品分销与供应链服务营收291.32亿元，同比去年的323.08亿元小幅下降了9.83%。2021年-2023年IT产品分销与供应链服务毛利率呈下降趋势，从2021年的7.9%，下降到了2023年的6.4%。
2023年，该产品名称由“IT产品分销与供应”变更为“IT产品分销与供应链服务”。
其他收益同比大幅下降导致净利润同比下降
1、营业总收入同比小幅增加6.57%，净利润同比降低25.35%
2024年三季度，紫光股份营业总收入为588.39亿元，去年同期为552.15亿元，同比小幅增长6.57%，净利润为20.24亿元，去年同期为27.10亿元，同比下降25.35%。
净利润同比下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为24.08亿元，去年同期为21.80亿元，同比小幅增长；
但是（1）其他收益本期为5.04亿元，去年同期为9.90亿元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失5.94亿元，去年同期损失3.91亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长10.48%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 588.39亿元 | 552.15亿元 | 6.57% |
| 营业成本 | 484.89亿元 | 442.25亿元 | 9.64% |
| 销售费用 | 29.77亿元 | 31.70亿元 | -6.08% |
| 管理费用 | 7.16亿元 | 6.77亿元 | 5.66% |
| 财务费用 | 2.82亿元 | 5.78亿元 | -51.25% |
| 研发费用 | 37.75亿元 | 41.87亿元 | -9.84% |
| 所得税费用 | 1.37亿元 | 1.12亿元 | 22.47% |
2024年三季度主营业务利润为24.08亿元，去年同期为21.80亿元，同比小幅增长10.48%。
虽然毛利率本期为17.59%，同比小幅下降了2.31%，不过营业总收入本期为588.39亿元，同比小幅增长6.57%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、净现金流由正转负
2024年三季度，紫光股份净现金流为-73.96亿元，去年同期为26.48亿元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然（1）取得借款收到的现金本期为168.28亿元，同比大幅增长139.09%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为703.62亿元，同比小幅增长7.76%。
但是（1）支付其他与筹资活动有关的现金本期为197.88亿元，同比大幅增长9.97倍；（2）收回投资收到的现金本期为19.32亿元，同比大幅下降72.36%。
全球排名
截止到2025年3月7日，紫光股份近十二个月的滚动营收为773.0亿元，在网络设备行业中，紫光股份的全球营收规模排名为4名，全国排名为2名。
网络设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Cisco Systems 思科 | 3902.0 | 2.60 | 748 | -0.86 |
| NEC Corp 日本电气 | 1691.0 | 5.11 | 73 | -0.02 |
| 中兴通讯 | 1213.0 | 1.93 | 84 | 7.34 |
| 紫光股份 | 773.0 | 8.99 | 21 | 3.54 |
| Arista Networks | 508.0 | 33.43 | 207 | 50.25 |
| Juniper 瞻博网络 | 368.0 | 2.33 | 21 | 4.44 |
| 烽火通信 | 311.0 | 13.89 | 5.05 | 70.32 |
| Ciena | 291.0 | 3.39 | 6.09 | -18.11 |
| 智邦科技 Accton Technology | 186.0 | 15.62 | 20 | 20.89 |
| 星网锐捷 | 159.0 | 15.57 | 4.25 | -0.51 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
紫光股份属于信息与通信技术（ICT）基础设施及服务行业。 近三年，中国ICT行业年复合增长率超10%，2024年市场规模突破3.5万亿元，AI算力需求激增带动服务器、数据中心和智能网络设备快速增长。政策驱动下，政务云、行业数字化转型及AI大模型部署推动市场持续扩容，预计未来五年行业增速维持8%-12%，2025年云计算渗透率将突破45%。
2、市场地位及占有率
紫光股份在国内ICT行业综合实力排名前三，2024年企业级以太网交换机市场份额27.2%（排名第二），x86服务器市占率12.8%（第四），存储设备市占率9.3%（第三）。其子公司新华三连续21年保持扫描仪市场占有率第一，政企网络解决方案覆盖率超60%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 紫光股份（000938） | ICT全栈解决方案提供商，覆盖云计算、智能网络及数字化服务 | 2024年政务云项目中标率超35%，AI服务器营收同比增长58% |
| 浪潮信息（000977） | 全球AI服务器头部厂商，深度布局智算中心建设 | 2024年AI服务器出货量占全球市场21%，国内排名第一 |
| 中科曙光（603019） | 国产算力基础设施龙头，专注高性能计算与液冷技术 | 2024年液冷数据中心解决方案市占率28%，位列行业前三 |
| 电科数字（600850） | 聚焦行业数字化转型，提供智能物联与数字基建服务 | 2024年金融行业数字化项目营收占比达43% |
| 云赛智联（600602） | 国资云服务商，主营智慧政务与大数据平台建设 | 2025年国资云项目累计签约金额突破80亿元 |
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