中核科技(000777)2024年三季报解读：净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
中核苏阀科技实业股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司是承袭中国核工业集团公司苏州阀门厂的品牌、质保、技术制造和管理诸优势的基础上创立的股份有限公司,是中国阀门行业和核工业系统的首家上市公司。公司主要业务为工业用阀门的研发、生产、销售及服务。
根据中核科技2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收10.25亿元，同比小幅下降8.25%。扣非净利润1.03亿元，同比基本持平。中核科技2024年第三季度净利润1.16亿元，业绩同比小幅下降11.19%。
2023年公司主要从事阀门制造、毛坯制造、其他，主要产品包括核工程阀门产品、石油石化产品、其他阀门三项，核工程阀门产品占比34.20%，石油石化产品占比33.37%，其他阀门占比29.03%。
2020年-2023年核工程阀门产品营收呈大幅增长趋势，从2020年的7,484.93万元，大幅增长到2023年的6.19亿元。2023年核工程阀门产品毛利率为30.4%，同比去年的31.15%基本持平。
2023年，该产品名称由“核电核化工产品”变更为“核工程阀门产品”。
2023年石油石化产品营收6.04亿元，同比去年的5.11亿元增长了18.26%。同期，2023年石油石化产品毛利率为17.84%，同比去年的14.81%增长了20.46%。
本期净利润为1.16亿元，去年同期1.30亿元，同比小幅下降11.19%。
虽然主营业务利润本期为3,860.74万元，去年同期为2,509.40万元，同比大幅增长；
但是（1）投资收益本期为8,050.52万元，去年同期为1.09亿元，同比下降；（2）信用减值损失本期损失875.04万元，去年同期损失223.89万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
10.25亿元 |
11.17亿元 |
-8.25% |
| 营业成本 |
8.02亿元 |
8.90亿元 |
-9.91% |
| 销售费用 |
4,177.93万元 |
6,022.50万元 |
-30.63% |
| 管理费用 |
9,951.13万元 |
9,523.32万元 |
4.49% |
| 财务费用 |
453.44万元 |
-34.37万元 |
1419.45% |
| 研发费用 |
3,462.68万元 |
4,226.08万元 |
-18.06% |
| 所得税费用 |
-198.28万元 |
-90.47万元 |
-119.16% |
2024年三季度主营业务利润为3,860.74万元，去年同期为2,509.40万元，同比大幅增长53.85%。
虽然营业总收入本期为10.25亿元，同比小幅下降8.25%，不过毛利率本期为21.81%，同比小幅增长了1.44%，推动主营业务利润同比大幅增长。
中核科技2024年三季度非主营业务利润为7,511.74万元，去年同期为1.04亿元，同比下降。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
3,860.74万元 |
33.37% |
2,509.40万元 |
53.85% |
| 投资收益 |
8,050.52万元 |
69.58% |
1.09亿元 |
-26.19% |
| 其他 |
-538.71万元 |
-4.66% |
-458.98万元 |
-17.37% |
| 净利润 |
1.16亿元 |
100.00% |
1.30亿元 |
-11.19% |
截止到2025年3月7日，中核科技近十二个月的滚动营收为18.0亿元，在阀门行业中，中核科技的全国排名为3名，全球排名为11名。
阀门营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Pentair 滨特尔 |
296.0 |
2.74 |
45 |
4.19 |
| MRC Global |
247.0 |
10.05 |
8.27 |
-- |
| Weir Group 伟尔集团 |
234.0 |
9.02 |
29 |
6.49 |
| IMI |
206.0 |
5.80 |
23 |
8.18 |
| Spirax-Sarco Engineering 斯派莎克工程 |
157.0 |
12.13 |
17 |
1.88 |
| Crane |
155.0 |
-12.49 |
21 |
-12.20 |
| Mueller Water穆勒水务 |
95.0 |
5.77 |
8.40 |
18.08 |
| Kitz |
84.0 |
8.21 |
5.75 |
33.63 |
| 纽威股份 |
55.0 |
15.14 |
7.22 |
11.01 |
| 江苏神通 |
21.0 |
10.39 |
2.69 |
7.57 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 中核科技 |
18.0 |
15.75 |
2.22 |
28.50 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
中核科技属于核电设备制造行业，专注于核级阀门及关键部件的研发与生产。 核电设备行业近三年受益于“双碳”政策推动，2023年国内核电装机容量同比增长8.2%，市场规模达1200亿元。未来随着第四代核电技术商用及海外项目加速落地，预计2025年市场规模超2000亿元，年均复合增长率约12%，核级阀门、主泵等关键部件需求占比提升至35%以上。
中核科技是国内核级阀门龙头企业，核电阀门市占率约35%，主导国内三代核电关键阀门国产化，2024年核电相关营收占比超60%，技术壁垒和订单规模居行业首位。
