诺德股份(600110)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
诺德新材料股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“陈立志”。公司主营业务是锂离子电池用电解铜箔的研发、生产和销售。其主要产品有锂电池用电解铜箔、印制电路板用电解铜箔、超厚电解铜箔。
根据诺德股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收37.09亿元，同比小幅增长7.14%。扣非净利润-2.65亿元，较去年同期亏损增大。诺德股份2024年第三季度净利润-2.28亿元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司主要从事电子信息材料、电线电缆、贸易，其中铜箔产品为第一大收入来源。
1、铜箔产品
2023年铜箔产品营收40.46亿元，同比去年的42.87亿元小幅下降了5.63%。2021年-2023年铜箔产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的24.61%，大幅下降到了2023年的8.11%。
2、电线电缆及附件
2018年-2023年电线电缆及附件营收呈大幅增长趋势，从2018年的1.49亿元，大幅增长到2023年的4.11亿元。2023年电线电缆及附件毛利率为9.87%，同比去年的6.69%大幅增长了47.53%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入基本持平，净利润由盈转亏
2024年三季度，诺德股份营业总收入为37.09亿元，去年同期为36.84亿元，同比基本持平，净利润为-2.28亿元，去年同期为5,412.66万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期支出302.29万元，去年同期支出4,521.91万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-2.60亿元，去年同期为-3,684.43万元，亏损增大；（2）其他收益本期为5,252.46万元，去年同期为9,267.31万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 37.09亿元 | 36.84亿元 | 0.67% |
| 营业成本 | 34.60亿元 | 32.97亿元 | 4.93% |
| 销售费用 | 2,605.47万元 | 2,638.08万元 | -1.24% |
| 管理费用 | 1.34亿元 | 1.06亿元 | 25.77% |
| 财务费用 | 1.89亿元 | 1.46亿元 | 28.76% |
| 研发费用 | 1.31亿元 | 1.24亿元 | 5.17% |
| 所得税费用 | 302.29万元 | 4,521.91万元 | -93.32% |
2024年三季度主营业务利润为-2.60亿元，去年同期为-3,684.43万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）财务费用本期为1.89亿元，同比增长28.76%；（2）管理费用本期为1.34亿元，同比增长25.77%；（3）毛利率本期为6.73%，同比大幅下降了3.79%。
全球排名
截止到2025年3月7日，诺德股份近十二个月的滚动营收为46.0亿元，在铜加工行业中，诺德股份的全球营收规模排名为7名，全国排名为7名。
铜加工营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 金田股份 | 1105.0 | 33.13 | 5.27 | 0.94 |
| 海亮股份 | 757.0 | 17.65 | 11 | 18.16 |
| 楚江新材 | 463.0 | 26.32 | 5.29 | 24.50 |
| 众源新材 | 76.0 | 25.50 | 1.15 | 22.38 |
| 德福科技 | 65.0 | 66.05 | 1.33 | 93.55 |
| 嘉元科技 | 50.0 | 60.48 | 0.19 | -53.26 |
| 诺德股份 | 46.0 | 28.50 | 0.27 | 71.81 |
| ILJIN Materials | 41.0 | 14.64 | -1.63 | -- |
| 铜冠铜箔 | 38.0 | 15.44 | 0.17 | -37.87 |
| 中一科技 | 34.0 | 42.93 | 0.53 | -24.62 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
诺德股份属于锂电池材料行业，专注于电解铜箔的研发与生产。 锂电铜箔行业近三年受新能源汽车及储能需求驱动持续增长，2025年全球市场规模预计突破500亿元。未来趋势聚焦超薄化、高强度及高频低损耗产品迭代，固态电池技术升级将推动耐高温/多孔铜箔需求，AI算力及机器人产业加速高端铜箔国产替代，行业复合增长率有望维持在15%以上。
2、市场地位及占有率
诺德股份为国内锂电铜箔头部企业，2025年产能规模居全球前三，国内市占率约18%-20%，核心客户包括宁德时代、比亚迪等头部电池厂商，在6微米以下极薄铜箔领域技术领先，固态电池集流体产品已进入量产验证阶段。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 诺德股份（600110） | 专注锂电铜箔研发生产，产品覆盖4.5-8微米 | 2025年6微米铜箔出货占比超65%，固态电池集流体通过宁德时代中试验证 |
| 嘉元科技（688388） | 主营高端锂电铜箔，产品应用于动力电池 | 2025年4.5微米铜箔产能占比达40%，国内市占率约22% |
| 中一科技（301150） | 电解铜箔制造商，聚焦新能源汽车领域 | 2025年动力电池铜箔营收占比85%，与比亚迪签订三年长单 |
| 海亮股份（002203） | 铜加工龙头企业，布局锂电铜箔 | 2025年铜箔产能扩张至10万吨，获韩国SK Innovation战略采购协议 |
| 超华科技（002288） | 覆盖电子铜箔及覆铜板全产业链 | 2025年高频高速铜箔通过华为认证，供货规模突破8亿元 |
1、经营分析总结
近4年三季度公司净利润持续下降，2024年三季度净利润亏损2.28亿元，同比去年由盈转亏。
公司主营利润近4年三季度持续下降，2024年三季度主营利润亏损2.60亿元，较去年同期亏损大幅加剧，一方面是因为公司毛利率在大幅下降，另一方面则是财务费用在增长。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
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