国茂股份(603915)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
江苏国茂减速机股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“徐国忠”。公司的主营业务为减速机的研发、生产和销售。公司的主要产品为减速机。
根据国茂股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收19.27亿元，同比小幅下降4.17%。扣非净利润1.77亿元，同比下降27.38%。国茂股份2024年第三季度净利润2.11亿元，业绩同比下降20.22%。本期经营活动产生的现金流净额为3.25亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为通用设备制造业，主要产品包括齿轮减速机和摆线针轮减速机两项，其中齿轮减速机占比77.15%，摆线针轮减速机占比14.47%。
1、齿轮减速机
2023年齿轮减速机营收20.52亿元，同比去年的20.08亿元基本持平。2019年-2023年齿轮减速机毛利率呈下降趋势，从2019年的29.94%，下降到了2023年的25.26%。
2、摆线针轮减速机
2021年-2023年摆线针轮减速机营收呈下降趋势，从2021年的5.17亿元，下降到2023年的3.85亿元。2021年-2023年摆线针轮减速机毛利率呈增长趋势，从2021年的19.93%，增长到了2023年的24.46%。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、净利润同比下降20.22%
本期净利润为2.11亿元，去年同期2.64亿元，同比下降20.22%。
净利润同比下降的原因是主营业务利润本期为2.11亿元，去年同期为2.92亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降27.90%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 19.27亿元 | 20.11亿元 | -4.17% |
| 营业成本 | 14.86亿元 | 14.84亿元 | 0.09% |
| 销售费用 | 5,658.78万元 | 6,182.81万元 | -8.48% |
| 管理费用 | 7,319.59万元 | 7,464.65万元 | -1.94% |
| 财务费用 | -252.26万元 | -1,552.32万元 | 83.75% |
| 研发费用 | 8,664.14万元 | 9,520.89万元 | -9.00% |
| 所得税费用 | 2,961.91万元 | 2,813.59万元 | 5.27% |
2024年三季度主营业务利润为2.11亿元，去年同期为2.92亿元，同比下降27.90%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为19.27亿元，同比小幅下降4.17%；（2）财务费用本期为-252.26万元，同比大幅增长83.75%。
全球排名
截止到2025年3月7日，国茂股份近十二个月的滚动营收为27.0亿元，在减速器行业中，国茂股份的全球营收规模排名为5名，全国排名为4名。
减速器营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 上海机电 | 223.0 | -1.55 | 10.00 | -3.99 |
| Nabtesco纳博特斯克 | 157.0 | 2.56 | 4.92 | -46.15 |
| 双环传动 | 81.0 | 30.13 | 8.16 | 151.65 |
| 秦川机床 | 38.0 | -2.80 | 0.52 | -30.08 |
| 国茂股份 | 27.0 | 6.80 | 3.96 | 3.27 |
| Harmonic Drive Systems 哈默纳科 | 27.0 | 14.64 | -12.06 | -- |
| 汉宇集团 | 11.0 | 5.16 | 2.44 | 6.04 |
| 中大力德 | 11.0 | 12.61 | 0.73 | 1.37 |
| 昊志机电 | 10.0 | 4.59 | -1.94 | -- |
| 通力科技 | 4.68 | 10.88 | 0.81 | 13.55 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
国茂股份属于通用设备制造业中的减速机行业 减速机行业近三年受智能制造及工业自动化驱动保持稳健增长，2023年市场规模约1200亿元，年复合增长率8%。未来趋势聚焦高效节能与智能化升级，新能源、机器人等领域需求加速释放，预计2026年市场空间将突破1600亿元
2、市场地位及占有率
国茂股份为国内通用减速机领域龙头企业，市场占有率约15%位居行业前三，依托覆盖全品类产品矩阵及全国108家分支机构，在工业传动领域具备显著渠道与品牌优势
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 国茂股份（603915） | 综合性减速机制造商，产品覆盖齿轮箱、摆线针轮等 | 2024年高端减速机产能扩建项目投产，工业机器人领域订单增长35% |
| 中大力德（002896） | 精密传动部件供应商，主打微型减速电机 | 2025年微型减速机在AGV机器人领域市占率达22% |
| 宁波东力（002164） | 专注于齿轮箱与风电传动设备研发 | 2024年风电齿轮箱营收占比提升至48% |
| 杭齿前进（601177） | 船用与工程机械齿轮箱制造商 | 2025年工程机械齿轮箱供货规模突破8亿元 |
| 双环传动（002472） | 高精度齿轮及新能源车减速器生产商 | 2024年新能源车减速器出货量同比增长60% |
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