ST天圣(002872)2024年三季报解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
天圣制药集团股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“刘群”。公司主要从事医药制造与医药流通业务。业务范围涵盖医药制造、医药流通、中药材种植加工、药物研发等多个领域,产业链完整。
根据ST天圣2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收4.02亿元，同比基本持平。扣非净利润-5,946.53万元，较去年同期亏损有所减小。ST天圣2024年第三季度净利润-3,708.09万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为医药制造，占比高达90.35%，主要产品包括自制口服固体制剂和自制小容量射液两项，其中自制口服固体制剂占比39.73%，自制小容量射液占比32.74%。
1、自制口服固体制剂
2023年自制口服固体制剂营收2.30亿元，同比去年的3.14亿元下降了26.78%。2021年-2023年自制口服固体制剂毛利率呈下降趋势，从2021年的70.8%，下降到了2023年的58.44%。
2、自制小容量注射液
2023年自制小容量注射液营收1.90亿元，同比去年的1.69亿元小幅增长了12.33%。同期，2023年自制小容量注射液毛利率为44.97%，同比去年的48.22%小幅下降了6.74%。
3、自制大容量注射液
2023年自制大容量注射液营收7,455.20万元，同比去年的6,987.97万元小幅增长了6.69%。2017年-2023年自制大容量注射液毛利率呈大幅下降趋势，从2017年的51.8%，大幅下降到了2023年的31.37%。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入基本持平，净利润亏损有所减小
2024年三季度，ST天圣营业总收入为4.02亿元，去年同期为4.06亿元，同比基本持平，净利润为-3,708.09万元，去年同期为-8,219.47万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然其他收益本期为1,172.97万元，去年同期为1,753.12万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-5,888.73万元，去年同期为-9,461.28万元，亏损有所减小；（2）投资收益本期为1,616.80万元，去年同期为-1.95万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.02亿元 | 4.06亿元 | -0.99% |
| 营业成本 | 2.22亿元 | 2.23亿元 | -0.56% |
| 销售费用 | 1.13亿元 | 1.39亿元 | -18.72% |
| 管理费用 | 9,001.39万元 | 1.01亿元 | -10.59% |
| 财务费用 | 611.47万元 | 549.52万元 | 11.27% |
| 研发费用 | 2,105.29万元 | 2,208.66万元 | -4.68% |
| 所得税费用 | -181.25万元 | -610.80万元 | 70.33% |
2024年三季度主营业务利润为-5,888.73万元，去年同期为-9,461.28万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）销售费用本期为1.13亿元，同比下降18.72%；（2）管理费用本期为9,001.39万元，同比小幅下降10.59%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
ST天圣2024年三季度非主营业务利润为1,999.39万元，去年同期为631.02万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -5,888.73万元 | 158.81% | -9,461.28万元 | 37.76% |
| 投资收益 | 1,616.80万元 | -43.60% | -1.95万元 | 82996.89% |
| 资产减值损失 | -423.42万元 | 11.42% | -250.05万元 | -69.34% |
| 其他收益 | 1,172.97万元 | -31.63% | 1,753.12万元 | -33.09% |
| 信用减值损失 | -429.34万元 | 11.58% | -672.14万元 | 36.12% |
| 其他 | 239.45万元 | -6.46% | 874.46万元 | -72.62% |
| 净利润 | -3,708.09万元 | 100.00% | -8,219.47万元 | 54.89% |
4、净现金流由负转正
2024年三季度，ST天圣净现金流为8,243.85万元，去年同期为-3,228.02万元，由负转正。
行业分析
1、行业发展趋势
ST天圣属于中药制造业。 中药制造业近三年受政策支持加速转型升级，2023年市场规模突破9000亿元，年复合增长率约7.5%。国家推动中药质量标准化和绿色制造，2025年数字化生产覆盖率预计达60%，行业集中度提升，头部企业加速整合产业链，未来五年市场空间有望突破1.3万亿元。
2、市场地位及占有率
ST天圣因历史财务问题导致品牌受损，目前市场占有率不足2%，主要聚焦区域市场，核心产品如小儿肺咳颗粒市场份额低于头部企业，整体处于行业中下游。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| ST天圣（002872） | 主营中成药研发生产，涵盖儿科、妇科等领域 | 2024年核心产品区域市占率不足1% |
| 同仁堂（600085） | 中华老字号，覆盖中成药、保健品及饮片 | 2024年中成药市占率5.8%，居行业前三 |
| 云南白药（000538） | 以云南白药系列为核心，拓展健康全产业链 | 2024年中药营收占比超25%，牙膏市占率第一 |
| 片仔癀（600436） | 国家级保密配方，聚焦肝病用药及高端保健品 | 2025年肝病用药市占率超30%，稳居细分龙头 |
| 白云山（600332） | 广药集团旗下，涵盖中药、化学药及大健康产业 | 2024年中药业务营收占比32%，板蓝根市占率超40% |
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