博威合金(601137)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现上升趋势
宁波博威合金材料股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“谢识才”。公司主营业务为高性能、高精度有色合金材料的研发、生产和销售；太阳能电池、组件的研发、生产和销售及太阳能电站的运营。公司主要产品有功能合金材料、环保合金材料、节能合金材料和替代合金材料；多晶硅、单晶硅电池及组件。
根据博威合金2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收145.89亿元，同比增长16.48%。扣非净利润10.58亿元，同比大幅增长33.19%。博威合金2024年第三季度净利润10.98亿元，业绩同比大幅增长38.81%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为新材料，占比高达61.42%，主要产品包括合金材料和光伏组件/电站两项，其中合金材料占比61.42%，光伏组件/电站占比36.86%。
1、合金材料
2016年-2023年合金材料营收呈大幅增长趋势，从2016年的30.95亿元，大幅增长到2023年的109.05亿元。2019年-2023年合金材料毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的16.17%，大幅下降到了2023年的9.78%。
2、光伏组件/电站
2021年-2023年光伏组件/电站营收呈大幅增长趋势，从2021年的7.67亿元，大幅增长到2023年的65.45亿元。2021年-2023年光伏组件/电站毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的5.61%，大幅增长到了2023年的30.38%。
2022年，该产品名称由“光伏组件”变更为“光伏组件/电站”。
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、净利润同比大幅增长38.81%
本期净利润为10.98亿元，去年同期7.91亿元，同比大幅增长38.81%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为12.01亿元，去年同期为9.49亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长26.60%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 145.89亿元 | 125.24亿元 | 16.48% |
| 营业成本 | 122.93亿元 | 107.26亿元 | 14.61% |
| 销售费用 | 1.98亿元 | 1.71亿元 | 15.58% |
| 管理费用 | 3.83亿元 | 3.32亿元 | 15.21% |
| 财务费用 | 1.16亿元 | 815.66万元 | 1322.48% |
| 研发费用 | 3.71亿元 | 3.08亿元 | 20.47% |
| 所得税费用 | 1.34亿元 | 1.39亿元 | -3.91% |
2024年三季度主营业务利润为12.01亿元，去年同期为9.49亿元，同比增长26.60%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为145.89亿元，同比增长16.48%；（2）毛利率本期为15.74%，同比小幅增长了1.38%。
3、净现金流同比大幅下降30.28倍
2024年三季度，博威合金净现金流为-11.05亿元，去年同期为-3,532.87万元，较去年同期大幅下降30.28倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然（1）取得借款收到的现金本期为46.03亿元，同比增长19.03%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为142.31亿元，同比小幅增长4.53%。
但是（1）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为12.87亿元，同比大幅增长189.35%；（2）偿还债务支付的现金本期为43.75亿元，同比增长23.57%。
全球排名
截止到2025年3月7日，博威合金近十二个月的滚动营收为178.0亿元，在null行业中，博威合金的全球营收规模排名为4名，全国排名为3名。
null营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 鄂尔多斯 | 306.0 | 9.70 | 29 | 23.86 |
| 立中集团 | 234.0 | 20.39 | 6.06 | 11.87 |
| Carpenter Technology 卡朋特科技 | 200.0 | 23.21 | 14 | -- |
| 博威合金 | 178.0 | 32.76 | 11 | 37.85 |
| Ferroglobe | 119.0 | -2.60 | 0.38 | -- |
| 东阳光 | 109.0 | 1.53 | -2.94 | -- |
| 宝武镁业 | 77.0 | 8.77 | 3.06 | 7.93 |
| 银邦股份 | 45.0 | 23.42 | 0.64 | 56.07 |
| 广大特材 | 38.0 | 27.91 | 1.09 | -14.24 |
| 钢研高纳 | 34.0 | 29.07 | 3.19 | 16.15 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
博威合金属于有色金属合金制造行业，聚焦高性能铜合金材料研发及新能源光伏业务。 有色金属合金行业近三年受AI算力、新能源及高端制造驱动，高端铜合金需求显著增长，2024年全球铜合金市场规模超800亿美元，年复合增速约6.5%。未来行业将向高精度、轻量化及环保方向升级，AI服务器材料、新能源车连接器等细分领域增长潜力突出，预计2027年市场规模突破1000亿美元。
2、市场地位及占有率
博威合金是国内高端铜合金材料龙头企业，铜板带材全球市占率约5%，细分领域铜合金连接器材料供应规模居全球前三，2025年高端铜合金营收占比超60%，核心客户涵盖英伟达、华为等国际头部企业。
3、主要竞争对手
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