大业股份(603278)2024年三季报解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
山东大业股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“窦勇”。公司主要从事胎圈钢丝、钢帘线以及胶管钢丝的研发、生产和销售。公司主要产品为胎圈钢丝、钢帘线和胶管钢丝。
根据大业股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收38.40亿元，同比小幅下降7.98%。扣非净利润-1.20亿元，由盈转亏。大业股份2024年第三季度净利润-1.23亿元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为金属丝绳制品，占比高达98.52%，主要产品包括钢帘线和胎圈钢丝两项，其中钢帘线占比51.02%，胎圈钢丝占比41.58%。
1、钢帘线
2017年-2023年钢帘线营收呈大幅增长趋势，从2017年的4.06亿元，大幅增长到2023年的28.35亿元。2023年钢帘线毛利率为6.99%，同比去年的-1.36%大幅增长了近6倍。
2、胎圈钢丝
2017年-2023年胎圈钢丝营收呈大幅增长趋势，从2017年的12.36亿元，大幅增长到2023年的23.10亿元。2023年胎圈钢丝毛利率为9.73%，同比去年的4.23%大幅增长了130.02%。
净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比小幅降低7.98%，净利润由盈转亏
2024年三季度，大业股份营业总收入为38.40亿元，去年同期为41.72亿元，同比小幅下降7.98%，净利润为-1.23亿元，去年同期为1.20亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-1.77亿元，去年同期为9.73万元，由盈转亏；（2）投资收益本期为-37.23万元，去年同期为3,227.09万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 38.40亿元 | 41.72亿元 | -7.98% |
| 营业成本 | 37.00亿元 | 38.40亿元 | -3.66% |
| 销售费用 | 5,636.95万元 | 4,989.63万元 | 12.97% |
| 管理费用 | 7,619.15万元 | 6,238.20万元 | 22.14% |
| 财务费用 | 1.08亿元 | 1.15亿元 | -5.48% |
| 研发费用 | 4,881.29万元 | 7,183.92万元 | -32.05% |
| 所得税费用 | -1,660.53万元 | -2,139.83万元 | 22.40% |
2024年三季度主营业务利润为-1.77亿元，去年同期为9.73万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为38.40亿元，同比小幅下降7.98%；（2）毛利率本期为3.64%，同比大幅下降了4.31%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
大业股份2024年三季度非主营业务利润为3,777.47万元，去年同期为9,804.89万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.77亿元 | 144.21% | 9.73万元 | -182484.47% |
| 其他收益 | 5,497.90万元 | -44.70% | 6,223.99万元 | -11.67% |
| 其他 | -1,362.40万元 | 11.08% | 3,942.97万元 | -134.55% |
| 净利润 | -1.23亿元 | 100.00% | 1.20亿元 | -202.89% |
4、净现金流由负转正
2024年三季度，大业股份净现金流为8,728.26万元，去年同期为-3,678.76万元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 取得借款收到的现金 | 26.11亿元 | 29.77% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 33.58亿元 | 28.70% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 39.05亿元 | 15.40% | 支付其他与筹资活动有关的现金 | 10.23亿元 | 103.30% |
| 收到其他与筹资活动有关的现金 | 6.19亿元 | 128.10% |
全国排名
截止到2025年3月7日，大业股份近十二个月的滚动营收为56.0亿元，在轮胎行业中，大业股份的全国排名为8名，全球排名为21名。
轮胎营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Continental 德国大陆 | 3228.0 | 3.17 | 90 | -- |
| Michelin 米其林 | 2209.0 | 11.46 | 155 | 46.40 |
| Bridgestone 普利司通 | 2154.0 | 10.92 | 139 | -10.24 |
| Goodyear固特异 | 1369.0 | 2.60 | 5.08 | -54.92 |
| SumitomoRubber住友橡胶 | 589.0 | 8.99 | 4.80 | -30.57 |
| Yokohama Rubber横滨橡胶 | 532.0 | 17.73 | 36 | 4.58 |
| Pirelli倍耐力 | 528.0 | 8.31 | 39 | 18.28 |
| Hankook Tire 韩泰轮胎 | 448.0 | 11.48 | 36 | 24.60 |
| 华谊集团 | 413.0 | 13.29 | 9.05 | 28.83 |
| 赛轮轮胎 | 260.0 | 19.03 | 31 | 27.50 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 大业股份 | 56.0 | 21.81 | 0.96 | -2.22 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
大业股份属于金属制品行业中的轮胎骨架材料细分领域，核心产品为胎圈钢丝、钢帘线及胶管钢丝。 轮胎骨架材料行业近三年受汽车产业链复苏及新能源汽车需求驱动稳步增长，2022年全球钢帘线市场规模约420亿元，中国占比超40%。未来随新能源车渗透率提升及轮胎轻量化趋势，行业将保持5%-7%年增速，预计2025年市场规模突破500亿元，高性能、高强度材料研发成为竞争焦点。
2、市场地位及占有率
大业股份为全球胎圈钢丝领域龙头企业，国内市占率超30%，全球份额约25%；钢帘线业务国内市占率约15%，位列前三。核心客户覆盖米其林、普利司通等国际头部轮胎厂商，技术壁垒与规模优势显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 大业股份（603278） | 轮胎骨架材料专业制造商，全球胎圈钢丝龙头 | 胎圈钢丝全球市占率25%，钢帘线国内市占率15% |
| 恒星科技（002132） | 金属制品细分龙头，产品涵盖钢帘线等 | 钢帘线产能居国内前列，2024年产能利用率超85% |
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