新乳业(002946)2024年三季报解读：资产负债率同比下降，净利润近8年整体呈现上升趋势
新希望乳业股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“LiuChang”。公司的主营业务是奶牛养殖，乳制品及含乳饮料的研发、生产和销售。公司主要产品包括液体乳、含乳饮料和奶粉等。
根据新乳业2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收81.50亿元，同比基本持平。扣非净利润5.07亿元，同比增长29.50%。新乳业2024年第三季度净利润4.87亿元，业绩同比增长24.35%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为液体乳及乳制品制造业，其中液体乳为第一大收入来源，占比88.79%。
1、液体乳
2018年-2023年液体乳营收呈大幅增长趋势，从2018年的47.86亿元，大幅增长到2023年的97.55亿元。2021年-2023年液体乳毛利率呈增长趋势，从2021年的24.74%，增长到了2023年的28.76%。
净利润近8年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长24.35%
本期净利润为4.87亿元，去年同期3.91亿元，同比增长24.35%。
净利润同比增长的原因是：
虽然（1）投资收益本期为-708.74万元，去年同期为1,741.69万元，由盈转亏；（2）营业外利润本期为-1,288.41万元，去年同期为212.99万元，由盈转亏。
但是（1）主营业务利润本期为5.77亿元，去年同期为4.77亿元，同比增长；（2）信用减值损失本期收益1,704.82万元，去年同期损失1,918.04万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比增长20.94%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 81.50亿元 | 81.94亿元 | -0.54% |
| 营业成本 | 57.79亿元 | 59.46亿元 | -2.82% |
| 销售费用 | 12.90亿元 | 12.34亿元 | 4.53% |
| 管理费用 | 3.50亿元 | 3.51亿元 | -0.40% |
| 财务费用 | 7,831.23万元 | 1.09亿元 | -28.38% |
| 研发费用 | 3,310.96万元 | 3,497.20万元 | -5.33% |
| 所得税费用 | 7,206.63万元 | 6,038.15万元 | 19.35% |
2024年三季度主营业务利润为5.77亿元，去年同期为4.77亿元，同比增长20.94%。
主营业务利润同比增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 29.09% | 1.66% | 营业总收入 | 81.50亿元 | -0.54% |
| 销售费用 | 12.90亿元 | 4.53% |
资产负债率同比下降
2024年三季度，企业资产负债率为66.25%，去年同期为70.48%，同比小幅下降了4.23%。
资产负债率同比下降主要是总负债本期为61.15亿元，同比小幅下降6.79%
1、有息负债近3年呈现下降趋势
有息负债从2022年三季度到2024年三季度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
全国排名
截止到2025年3月7日，新乳业近十二个月的滚动营收为110.0亿元，在乳制品行业中，新乳业的全国排名为3名，全球排名为17名。
乳制品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Nestle 雀巢 | 7475.0 | 1.59 | 887 | -13.65 |
| Danone 达能 | 2153.0 | 5.35 | 68 | -23.58 |
| Kraft Heinz 卡夫亨氏 | 1874.0 | -0.25 | 199 | 39.44 |
| 伊利股份 | 1262.0 | 9.21 | 104 | 13.79 |
| 蒙牛乳业 | 986.0 | 9.06 | 48 | 10.91 |
| Saputo 萨普托 | 875.0 | 6.66 | 13 | -- |
| Meiji 明治 | 537.0 | -2.47 | 25 | -8.27 |
| Megmilk Snow Brand 雪印乳业 | 294.0 | -0.53 | 9.45 | 9.22 |
| Morinaga Milk Industry 森永乳业 | 266.0 | -2.13 | 30 | 48.44 |
| 光明乳业 | 265.0 | 1.64 | 9.67 | 16.77 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 新乳业 | 110.0 | 17.64 | 4.31 | 16.71 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
新乳业属于饮料制造业中的乳制品细分行业，专注于低温鲜奶、酸奶及含乳饮料的研发、生产与销售。 乳制品行业近三年呈现结构性增长，低温鲜奶和功能型乳品增速显著，2024年市场规模突破5000亿元，CAGR约4.5%。未来行业将聚焦低温化、功能化及数字化转型，冷链完善推动低温乳品渗透率提升，益生菌、低糖等创新产品驱动细分市场扩容，预计2025-2027年行业规模CAGR维持5%-6%。
2、市场地位及占有率
新乳业在低温乳品领域位列全国前五，2024年低温鲜奶市占率约8%，低温酸奶市占率约6%，区域市场如西南地区份额超20%，通过“鲜立方战略”持续强化全国化布局。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 新乳业（002946） | 聚焦低温乳品，全国布局16家工厂及13个牧场 | 2024年低温鲜奶营收占比超45%，西南市占率23% |
| 光明乳业（600597） | 全国性乳企，低温鲜奶及酸奶头部企业 | 2024年低温乳品市占率12%，华东营收占比38% |
| 燕塘乳业（002732） | 华南区域龙头，一体化全产业链布局 | 2024年广东低温乳品市占率18%，净利率9.2% |
| 三元股份（600429） | 华北乳企，侧重婴幼儿配方奶粉及低温产品 | 2024年低温酸奶营收同比增15%，华北市占率14% |
| 天润乳业（600419） | 西北乳品龙头，特色酸奶产品线突出 | 2024年酸奶营收占比61%，疆内市占率超30% |
请下载并登录APP，即可阅读全文
