新乳业(002946)2024年三季报解读：资产负债率同比下降，净利润近8年整体呈现上升趋势
新希望乳业股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“LiuChang”。公司的主营业务是奶牛养殖，乳制品及含乳饮料的研发、生产和销售。公司主要产品包括液体乳、含乳饮料和奶粉等。
根据新乳业2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收81.50亿元，同比基本持平。扣非净利润5.07亿元，同比增长29.50%。新乳业2024年第三季度净利润4.87亿元，业绩同比增长24.35%。
2023年公司的主营业务为液体乳及乳制品制造业，其中液体乳为第一大收入来源，占比88.79%。
2018年-2023年液体乳营收呈大幅增长趋势，从2018年的47.86亿元，大幅增长到2023年的97.55亿元。2021年-2023年液体乳毛利率呈增长趋势，从2021年的24.74%，增长到了2023年的28.76%。
本期净利润为4.87亿元，去年同期3.91亿元，同比增长24.35%。
虽然（1）投资收益本期为-708.74万元，去年同期为1,741.69万元，由盈转亏；（2）营业外利润本期为-1,288.41万元，去年同期为212.99万元，由盈转亏。
但是（1）主营业务利润本期为5.77亿元，去年同期为4.77亿元，同比增长；（2）信用减值损失本期收益1,704.82万元，去年同期损失1,918.04万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
81.50亿元 |
81.94亿元 |
-0.54% |
| 营业成本 |
57.79亿元 |
59.46亿元 |
-2.82% |
| 销售费用 |
12.90亿元 |
12.34亿元 |
4.53% |
| 管理费用 |
3.50亿元 |
3.51亿元 |
-0.40% |
| 财务费用 |
7,831.23万元 |
1.09亿元 |
-28.38% |
| 研发费用 |
3,310.96万元 |
3,497.20万元 |
-5.33% |
| 所得税费用 |
7,206.63万元 |
6,038.15万元 |
19.35% |
2024年三季度主营业务利润为5.77亿元，去年同期为4.77亿元，同比增长20.94%。
| 主营业务利润增长项目 |
本期值 |
同比增减 |
主营业务利润下降项目 |
本期值 |
同比增减 |
| 毛利率 |
29.09% |
1.66% |
营业总收入 |
81.50亿元 |
-0.54% |
| |
|
|
销售费用 |
12.90亿元 |
4.53% |
2024年三季度，企业资产负债率为66.25%，去年同期为70.48%，同比小幅下降了4.23%。
资产负债率同比下降主要是总负债本期为61.15亿元，同比小幅下降6.79%
有息负债从2022年三季度到2024年三季度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
截止到2025年3月7日，新乳业近十二个月的滚动营收为110.0亿元，在乳制品行业中，新乳业的全国排名为3名，全球排名为17名。
乳制品营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Nestle 雀巢 |
7475.0 |
1.59 |
887 |
-13.65 |
| Danone 达能 |
2153.0 |
5.35 |
68 |
-23.58 |
| Kraft Heinz 卡夫亨氏 |
1874.0 |
-0.25 |
199 |
39.44 |
| 伊利股份 |
1262.0 |
9.21 |
104 |
13.79 |
| 蒙牛乳业 |
986.0 |
9.06 |
48 |
10.91 |
| Saputo 萨普托 |
875.0 |
6.66 |
13 |
-- |
| Meiji 明治 |
537.0 |
-2.47 |
25 |
-8.27 |
| Megmilk Snow Brand 雪印乳业 |
294.0 |
-0.53 |
9.45 |
9.22 |
| Morinaga Milk Industry 森永乳业 |
266.0 |
-2.13 |
30 |
48.44 |
| 光明乳业 |
265.0 |
1.64 |
9.67 |
16.77 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 新乳业 |
110.0 |
17.64 |
4.31 |
16.71 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
新乳业属于饮料制造业中的乳制品细分行业，专注于低温鲜奶、酸奶及含乳饮料的研发、生产与销售。 乳制品行业近三年呈现结构性增长，低温鲜奶和功能型乳品增速显著，2024年市场规模突破5000亿元，CAGR约4.5%。未来行业将聚焦低温化、功能化及数字化转型，冷链完善推动低温乳品渗透率提升，益生菌、低糖等创新产品驱动细分市场扩容，预计2025-2027年行业规模CAGR维持5%-6%。
新乳业在低温乳品领域位列全国前五，2024年低温鲜奶市占率约8%，低温酸奶市占率约6%，区域市场如西南地区份额超20%，通过“鲜立方战略”持续强化全国化布局。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 新乳业（002946） |
聚焦低温乳品，全国布局16家工厂及13个牧场 |
2024年低温鲜奶营收占比超45%，西南市占率23% |
| 光明乳业（600597） |
全国性乳企，低温鲜奶及酸奶头部企业 |
2024年低温乳品市占率12%，华东营收占比38% |
| 燕塘乳业（002732） |
华南区域龙头，一体化全产业链布局 |
2024年广东低温乳品市占率18%，净利率9.2% |
| 三元股份（600429） |
华北乳企，侧重婴幼儿配方奶粉及低温产品 |
2024年低温酸奶营收同比增15%，华北市占率14% |
| 天润乳业（600419） |
西北乳品龙头，特色酸奶产品线突出 |
2024年酸奶营收占比61%，疆内市占率超30% |
